6月19日本是小米公司發(fā)行CDR上會(huì)審核的日子，而證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布的今年第88次工作會(huì)議公告的補(bǔ)充公告則顯示，小米集團(tuán)經(jīng)慎重研究，決定分步實(shí)施港股和中國存托憑證上市計(jì)劃，先發(fā)行港股，然后擇機(jī)在境內(nèi)發(fā)行中國存托憑證，為此向齊證監(jiān)會(huì)申請推遲發(fā)審會(huì)時(shí)間。證監(jiān)會(huì)因之決定取消對其發(fā)行申報(bào)文件的審核。
如果沒有推遲審核，小米公司將再造一項(xiàng)紀(jì)錄。此次，工業(yè)富聯(lián)、藥明康德、寧德時(shí)代通過IPO綠色通道不斷刷新從提交發(fā)行申請文件到上會(huì)的時(shí)間紀(jì)錄，排隊(duì)時(shí)間最短的寧德時(shí)代則只用了24天。而小米公司6月7日提交發(fā)行申請文件，19日即安排上會(huì)，前后只有13天，也充分體現(xiàn)出證監(jiān)會(huì)對于獨(dú)角獸企業(yè)的寵愛程度。
今年堪稱A股市場的獨(dú)角獸元年。自今年“兩會(huì)”的政府工作報(bào)告中指出要“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”后，A股市場開始掀起一股獨(dú)角獸的熱潮。這不僅表現(xiàn)在工業(yè)富聯(lián)等三只獨(dú)角獸企業(yè)快速上會(huì)與掛牌上，也表現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)為迎接獨(dú)角獸企業(yè)上市，短期內(nèi)便推出了包括《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》等在內(nèi)的14份規(guī)范性文件上。也正是這些規(guī)范性文件的出臺(tái)，為包括小米在內(nèi)的獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)行股票或CDR掃清了障礙。
近年來全球資本市場都在爭搶新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的資源。為了吸引獨(dú)角獸企業(yè)掛牌，像美國市場與我國香港市場，都取消了對雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)，以及虧損的生物科技企業(yè)上市的限制。在此背景下，A股市場加快獨(dú)角獸企業(yè)上市的步伐亦是應(yīng)有之義。而且，目前我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)的增長，也需要新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供新的動(dòng)能。此外，像BATJ等獨(dú)角獸企業(yè)，其經(jīng)營實(shí)體在國內(nèi)，市場與盈利也都來自國內(nèi)，但國內(nèi)投資者卻無法分享其經(jīng)營成果，這顯然是不公平的。而迎接這些獨(dú)角獸在A股上市，就能很好地解決這一問題，也能改善A股上市公司的結(jié)構(gòu)，是一個(gè)多贏之舉。
不過，在監(jiān)管部門對于獨(dú)角獸企業(yè)寵愛有加的同時(shí)，卻忽視了獨(dú)角獸企業(yè)對市場造成的負(fù)面影響。比如已掛牌的三家獨(dú)角獸企業(yè)，其融資規(guī)模達(dá)到350億元，平均每家企業(yè)融資近120億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他新股的融資額度，對市場資金面產(chǎn)生壓力是不容置疑的。而且，獨(dú)角獸企業(yè)在資金上所產(chǎn)生的虹吸效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，如工業(yè)富聯(lián)6月13日開板，成交金額高達(dá)158億元，占比超過當(dāng)天滬市成交金額的十分之一。當(dāng)資金都涌向獨(dú)角獸企業(yè)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場產(chǎn)生缺血現(xiàn)象。
不僅如此，監(jiān)管部門大力推進(jìn)獨(dú)角獸企業(yè)上市，也對股市行情產(chǎn)生了影響。隨著三只獨(dú)角獸企業(yè)的上市，以及CDR的即將來襲，上證指數(shù)近期持續(xù)下跌，本周一開盤更是跌破了3000點(diǎn)這個(gè)具有非常重要意義的整數(shù)關(guān)口，市場的疲弱由此可見一斑。而根據(jù)小米的發(fā)行申請文件，該公司欲在A股融資320億元。如果19日上會(huì)，按照監(jiān)管部門對于獨(dú)角獸企業(yè)的偏愛，過會(huì)是大概率事件。那么，小米發(fā)行CDR與掛牌，不僅會(huì)對市場資金面形成壓力，同樣可能在二級(jí)市場產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，所產(chǎn)生的負(fù)面影響不可忽視。
不僅如此，小米上報(bào)文件13天后即上會(huì)，且不論其在市場上會(huì)造成不公平。短短的13天時(shí)間，客觀上也不利于市場與發(fā)審委發(fā)現(xiàn)小米本身所存在的問題。而在這方面我們并不乏經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。比如某些排隊(duì)企業(yè)在歷經(jīng)時(shí)間的考驗(yàn)后，最后由于不符合條件而不得不終止審查。此前也有極個(gè)別的已過會(huì)企業(yè)，最終因市場行情的變化，而不得不撤銷發(fā)行申請。因此，此次小米申請推遲發(fā)審會(huì)時(shí)間，有利于減緩其發(fā)行上市對市場資金面造成的壓力，也有利于市場全面審視小米，防止作為獨(dú)角獸企業(yè)的小米帶“病”上市。
(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 在三大證券報(bào)等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)