“長大后，我就成了你。”順豐董事長王衛(wèi)會不會唱這首歌？
他的順豐控股在A股就是這么做的。
8年前，王衛(wèi)拍著胸脯很是不屑地說：“順豐不為圈錢上市，不能浮躁”。8年期間，順豐借殼上市了?？赏跣l(wèi)在順豐的小伙伴們現(xiàn)在卻頻繁套現(xiàn)，順豐為何不順了呢？
喊著不上市圈錢的順豐，在2017年正式借殼鼎泰新材上市。實際上，這公司只剩下一個殼了。鼎泰新材的劉冀魯父女在2015年牛市之前大幅已經(jīng)套現(xiàn)4119萬。按照規(guī)則，重組期間高管不能買賣股票，可鼎泰新材的前高管們一看順豐進來，超級利好，隨即賣股票高位套現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，鼎泰新材3名前高管黃學春、吳翠華和劉凌云在順豐借殼期間分別共計減持鼎泰新材股票10.9447萬股、26.53萬股和140萬股。證監(jiān)會忍無可忍，給他們下了一道監(jiān)管函。同樣在那時，順豐借殼正在如何如荼地進行著。
成功上市后，順豐一度成為大眾們心中的“白蓮花”。A股是有故事的地方，當初鼎泰新材高管在股價高位套現(xiàn)的歷史在順豐身上重演了。在尺度app上，有小伙伴就提出了自己的問題。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至1月9日，4名股東及公司監(jiān)事劉冀魯合計減持套現(xiàn)了33.40億元。
我們關(guān)注到，順達豐潤、順信豐合是順豐的員工持股平臺，而嘉強順風、元禾順風對順豐控股的投資則發(fā)生在2013年9月。元禾順風是元禾控股旗下公司，嘉強順風是中信資本旗下公司。
王衛(wèi)的兄弟們當年沒有逼順豐上市，但并未承諾不套現(xiàn)。什么是生意，生意就是一場游戲。隨著這些兄弟的離開，大家不禁在想，機構(gòu)不看好順豐了？
在順豐借殼上市的那一年，快遞行業(yè)也走到轉(zhuǎn)折點。2017年快遞量和快遞收入的增速開始出現(xiàn)大幅回落，快遞量業(yè)務(wù)從上年的51%下降至28%，快遞收入從上年43.5%的增速下降至24.7%。
行業(yè)高發(fā)展步伐已明顯減速，同行之間的競爭更加激烈。
2016年，順豐的毛利率僅為19.69%，低于同行中通、韻達以及申通快遞。2017年，順豐銷售毛利率為20.07%，低于同行中通、韻達快遞。截至2018年三季度，順豐的毛利率為18.41%，低于同行中通、韻達快遞。
2014-2017年，順豐的營收增速分別為42.10%、23.62%、19.50%和23.68%，表現(xiàn)比較穩(wěn)定。在2018年三季報中，順豐控股依然是營收最多的公司，營收達653.7億元。雖然同行圓通速遞營只有186億，但同比增速高達45%，超過順豐。
2015-2017年，順豐的凈利潤增速分別為130.33%，279.65%和14.14%。截至2018年三季度，凈利潤增速同比下降16.87%。而同行韻達股份三季度利潤同比增長68.42%，超過順豐。
順豐的“龍頭”地位受到了挑戰(zhàn)。王老板心里清楚，快遞業(yè)務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)觸及到了天花板。想繼續(xù)當行業(yè)的領(lǐng)軍者，那就得開創(chuàng)新領(lǐng)域。
這一次，順豐選擇了“買買買”。
2018年4月，順豐以1億美元參與了美國物流服務(wù)平臺Flexport新一輪的融資；同年10月，順豐控股又以55億元現(xiàn)金收購DHL香港和北京100%的股權(quán)。
擴張是一把雙刃劍。
一方面，順豐控股在重貨、冷運、同城配、國際等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的增速在2018年上半年分別達到96%、48%、159%和41%。
另一方面，擴張也使該公司負債率急速上漲。截至2018年三季度，順豐負債總額達308.74億元，而去年同期的負債總額僅為227億元，這期間增 加了58.24億元負債，同比增幅36%。2018年三季度，順豐的資產(chǎn)負債率為46.77%，高于同行圓通速遞（資產(chǎn)負債率為31.24%）。
值得關(guān)注的是，根據(jù)專業(yè)機構(gòu)評估，DHL賬面凈資產(chǎn)顯示只有8.6億，55億元溢價收購可能導致產(chǎn)生幾十億的商譽。未來一旦發(fā)生商譽減值，這對順豐股價或許有沖擊。
當幾大快遞公司展開激烈競爭時，阿里和京東">京東入場更是掀起了一陣波浪。
2017年9月，阿里巴巴">阿里巴巴宣布斥資53億元增持菜鳥網(wǎng)絡(luò)">菜鳥網(wǎng)絡(luò)股 份實現(xiàn)控股地位。而在三個月前，菜鳥順豐互懟一度刷頻網(wǎng)絡(luò)。阿里方面表示，未來五年將繼續(xù)投入1000億元擬建設(shè)全球物流網(wǎng)絡(luò)。近年來，菜鳥網(wǎng)絡(luò)在關(guān)鍵節(jié) 點投資并組建了數(shù)百萬平方米的智能倉庫等物流基礎(chǔ)設(shè)施，通過和物流合作伙伴協(xié)同合作，組建了一張全球智能倉配網(wǎng)絡(luò)。菜鳥還和合作伙伴共同投資建設(shè)了遍布全 國的超級機器人倉、智能分撥節(jié)點等智慧物流設(shè)施。
一年之后，京東宣布建成總計超過250萬平方米的物流倉儲基地。兩個月后，京東推出了個人快遞業(yè)務(wù)。價格定位中端，運費比順豐便宜，比“四通一達”略高，且采用全自營的攬收團隊。
當擁有電商平臺優(yōu)勢的阿里與京東高調(diào)布局物流行業(yè)，順豐的優(yōu)勢又在哪呢？
我們關(guān)注到，順豐控股幾年前就通過順豐優(yōu)選">順豐優(yōu)選網(wǎng)上商城和順豐優(yōu)選門店的“線上電商+線下實體“的業(yè)態(tài)組合涉足零售業(yè)。但效果不理想，即使CEO連續(xù)換了七個，該業(yè)務(wù)從2015年到2017年依然虧損達16億。
王衛(wèi)一直很排斥順豐上市，因為企業(yè)上市要為股民負責，要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業(yè)存在的唯一目的。這樣，企業(yè)將變得很浮躁。
現(xiàn)在，隨著順豐市值腰斬，兄弟離散，強敵強伺，王衛(wèi)的順豐拿什么為股民負責？
面對順豐的下坡路，也許，股民們會說：不能談心不點燈，否則就是說瞎話！
