5月份，已經(jīng)上市的幾家互聯(lián)網(wǎng)大廠各自都發(fā)布了它們的2019年一季度財報。這不，小巴就馬不停蹄地跑過來查成績了。
其中，小巴最關(guān)心的自然是BAT的表現(xiàn)，粗粗一看，百度最尷尬，出現(xiàn)了上市14年來首次季度虧損，而騰訊多云轉(zhuǎn)晴，業(yè)績提速不少，最穩(wěn)的則是阿里。
一起查成績的當(dāng)然還有來自全球的投資者，他們紛紛拿錢投票，以至于這幾日各大公司的股價出現(xiàn)大幅波動，若按5月30日收盤價計算，在市值上，騰訊和阿里以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑，而百度則被美團(tuán)超越，一下子掉到了第四名。
*市值以5月30日收盤后數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算，參考匯率為1港元=0.8786元人民幣，1美元=6.7元人民幣
遙想2011年3月24日，百度以460億美元市值超過了445億美元的騰訊，成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，時至今日，竟然只剩下AT的十分之一，怎一個慘字了得。
接下來，小巴將從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常見的廣告、電商、游戲這三種盈利模式出發(fā)，為大家分析下這三家公司在今年一季度報里發(fā)生的變化。
百度：告別的陣痛
先說說百度。
一季度，百度總收入為241億元，同比增長15%。但在凈利潤方面，去年一季度，百度還有66.94億元的凈利潤，但今年已經(jīng)變成虧損3.27億。
虧損主要得怪廣告業(yè)務(wù)不爭氣。
百度從PC搜索起家，雖然近年來捧它上頭條的總是云計算、自動駕駛、AI業(yè)務(wù)，但從公司初創(chuàng)到現(xiàn)在，真正幫助公司實現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)，還是廣告。
而且，即便近年來愛奇藝坐上了百度營收結(jié)構(gòu)的第二把交椅，但在愛奇藝的收入構(gòu)成中，除了60%的會員收入，剩下的近40%也是廣告收入。
今年一季度，愛奇藝和其他業(yè)務(wù)收入增速高達(dá)73%，而核心的廣告收入同比增長只有可憐的3.2%。
廣告業(yè)務(wù)不濟(jì)，先得“怨社會”。
廣告業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表之一。從廣告的誕生來看，一家公司先是生產(chǎn)產(chǎn)品，隨后為了擴(kuò)大銷售，才有了額外的廣告支出。因此，從某種程度上來說，每家企業(yè)其實都是“飽暖思廣告”。而一旦業(yè)績出現(xiàn)問題，最先被節(jié)省的預(yù)算也是廣告。
據(jù)央視市場研究（CTR）統(tǒng)計，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2019年Q1中國廣告市場增速為-11.2%，其中互聯(lián)網(wǎng)廣告市場為-5.6%。
另一方面，移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的平臺成為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的主要入口，也搶了不少百度廣告的生意。
畢竟廣告業(yè)的真理是，用戶在哪里，廣告主的預(yù)算就投向哪里。
數(shù)據(jù)顯示，就在整體廣告市場不景氣的情況下，2018年，今日頭條和抖音的廣告收入加在一起達(dá)到了近500億元，接近百度的一半。
而百度為了改變內(nèi)外交困的被動挨打局面，也加大了對移動端的投入。為了吸引用戶，在今年的央視春晚上，百度豪擲10億元紅包，但是跟競爭對手之間的差距依然明顯。
這或許意味著，錢還得再“燒”一陣子，所以支出端……暫時沒法讓百度陰轉(zhuǎn)多云了。
有網(wǎng)上評論說，從近期百度的動作來看，它終于告別了一個早已被告別的時代，在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到第八年的時候，這位互聯(lián)網(wǎng)老人算是重新出道，能否殺出一條新路，很難有定論，但百度這次“拖延”，代價實在是不小。
騰訊：游戲這邊緩了口氣
說完百度，我們聊騰訊。
一季度，騰訊實現(xiàn)營收855億元人民幣，同比增長16%；收獲凈利潤為272億元，同比增長17%，主要由游戲、廣告、以及投資收益貢獻(xiàn)。
其實騰訊的生意模式說來也簡單，主要是將微信、QQ沉淀下來的十億級用戶流量分為兩端變現(xiàn)。
在用戶端，通過游戲、視頻、音樂等數(shù)字娛樂內(nèi)容變現(xiàn)；在商戶端，通過廣告、支付等模式變現(xiàn)。
此外，就是每年從投資的上百家公司中收取股權(quán)增值收益了。
在2018年下半年進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整后，騰訊重新梳理了旗下不同的業(yè)務(wù)模塊，將其分為三類：游戲、視頻、音樂等互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)；廣告（分為騰訊新聞與騰訊視頻等“媒體廣告”和微信上的“社交及其他廣告”）；金融與企業(yè)服務(wù)等。
具體比例如下：
從財報表現(xiàn)看，騰訊一季度金融及企業(yè)服務(wù)增速較快，同比增長了44%；增值服務(wù)同比略微增長4%；廣告業(yè)務(wù)同比增長25%，但受宏觀環(huán)境影響出現(xiàn)下跌，環(huán)比下跌了21%。
在各項業(yè)務(wù)中，增值服務(wù)的毛利率最高，為57.6%，其中，游戲業(yè)務(wù)是現(xiàn)金奶牛，視頻與音樂業(yè)務(wù)對利潤貢獻(xiàn)很??；其次是廣告業(yè)務(wù)，毛利率41.9%；金融與企業(yè)服務(wù)的毛利率為28.5%。
所以要分析騰訊這次一季度表現(xiàn)，看明白游戲和廣告就差不多了。
自2018年3月游戲版號暫停發(fā)放以來，騰訊的游戲業(yè)務(wù)營收經(jīng)歷了兩個季度的下滑，12月游戲版號重啟審核后，隨著新游戲的不斷推出，游戲業(yè)務(wù)終于能重新復(fù)工，推動騰訊業(yè)績提升。
就拿剛?cè)〈洞碳?zhàn)場》上線的《和平精英》來說，5月8日上線后，據(jù)SensorTower統(tǒng)計，該游戲72小時內(nèi)iOS版充值金額就超過1400萬美元。長城證券(13.130, 0.13, 1.00%)以此估算的結(jié)果是，《和平精英》月流水有望達(dá)到7.1億~8.8億元，以平均值8億計算，一年可帶來86億收入。
而接下來也正是游戲業(yè)的旺季。
再來說說騰訊的廣告業(yè)務(wù)。
有趣的是：廣告收入雖然環(huán)比減少了，但騰訊自己也是個大廣告主，因為游戲版號重啟審核的時間還很短，騰訊沒能推出足夠多的新游戲，這位金主爸爸縮減了游戲的營銷推廣費用。一季度，騰訊砍掉了42億銷售費用，反而因此增厚了不少利潤。
不過，騰訊對廣告變現(xiàn)一直以來都是互聯(lián)網(wǎng)公司中最克制的。
同為社交巨頭，F(xiàn)acebook的營收幾乎全來自廣告業(yè)務(wù)。Facebook從每個用戶身上獲取的廣告收入為6.42美元，而騰訊從每個用戶身上獲取的廣告收入僅為1.79美元。
打個不太形象的比喻，如果把廣告業(yè)務(wù)當(dāng)作一棵蘋果樹，騰訊現(xiàn)在只是撿了掉在地上的蘋果，如果伸伸手、踮踮腳，去采摘樹上的蘋果，搞不好還能再造個騰訊。
阿里巴巴：怎么看都很好
最后要說的則是大家都喜聞樂見的買買買公司，阿里巴巴。
但單說阿里巴巴有點無趣，小巴特意配了男二號和男三號——剛披露了一季報的拼多多和京東。
阿里和拼多多的模式是平臺抽成，而京東主要是賣自營產(chǎn)品，因此直接比較三者的營業(yè)收入，有點不合適。
好在還有個衡量電商規(guī)模的常見指標(biāo)——GMV（Gross Merchandise Volume，指的是用戶在網(wǎng)站上拍下的訂單金額，包括成交的和未成交的）。
最新財報數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴GMV為5.727萬億元，同比增長19%。而截至2019年3月，拼多多最近12個月的滾動GMV為5574億元，是阿里的十分之一，但同比增長卻高達(dá)181%。
京東在2019年第一季度宣布不再公布GMV，可供參考的2018年GMV為16768億元，是阿里巴巴的三分之一。不過，網(wǎng)上曾有媒體曝光一則來自京東內(nèi)部會議的錄音，錄音內(nèi)容顯示，京東近期的GMV增速已下滑到20%。
比完GMV，再比比用戶增長速度。
淘寶、天貓的年活躍消費者為5.52億，作為對比，拼多多的年活躍買家從2.95億增長到了4.43億，同比增長50%。京東的表現(xiàn)是最差的，過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.105億，同比僅增長2.88%。
值得一提的是，阿里巴巴一季度月活躍用戶達(dá)到7.21億，比去年同期和上一季度分別上漲1.04億，2200萬（同比增長19.9%，環(huán)比增長3.1%）。其中超1億的新增消費者中，77%來自三四線等下沉市場，體量更大的阿里巴巴反而替代拼多多，講起了五環(huán)外的故事。
有了總交易規(guī)模和用戶數(shù)后，就能得到另一個檢測指標(biāo)——用戶年度平均消費額。
2018財年（阿里的財年從2018年一季度算起到2019年一季度），全國人民在天貓、淘寶上消費了10375元，是拼多多用戶年度平均消費額的9倍多，也是京東用戶的1.9倍。
當(dāng)看過以上的對比數(shù)據(jù)后，小巴再次體驗到了阿里在電商領(lǐng)域的強(qiáng)大。
拼多多目前的問題是用戶單純購買農(nóng)產(chǎn)品(5.590, -0.11,-1.93%)產(chǎn)生的消費金額太低，需要向高質(zhì)高價產(chǎn)品擴(kuò)張。
京東的問題在于依然以電子數(shù)碼產(chǎn)品為主，服裝、快消等高毛利率品類的擴(kuò)張一直受到阿里巴巴壓制，而物流方面的巨額支出并沒有起到勝負(fù)手的效果，反而是連續(xù)20年吞噬利潤的黑洞。以合適的價格提供合適的服務(wù)，在商業(yè)上才是可持續(xù)的。
換言之，拼多多有用戶，但人均消費低，且仍在虧損；京東現(xiàn)有用戶消費能力強(qiáng)，但新用戶增長乏力，且游走在盈虧邊緣。
只有阿里巴巴，什么指標(biāo)拿出來比較，都很好。
OK，本次讀財報到此為止，那么不妨問問大家，未來一年，您更看好哪家公司的發(fā)展呢？
