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日前據(jù)媒體消息，美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商T-Mobile和Sprint宣布以265億美元的全股票交易進(jìn)行合并，美國(guó)司法部最終終批準(zhǔn)這項(xiàng)合并交易。
據(jù)CNBC報(bào)道：Sprint將剝離Boost Mobile、Virgin Mobile和Sprint的預(yù)付費(fèi)手機(jī)業(yè)務(wù)。Sprint和T-Mobile將剝離部分無線頻譜，用于Dish Network，并向該公司提供至少2萬個(gè)手機(jī)站點(diǎn)和數(shù)百家零售店。此外，Dish需要能夠在未來七年訪問合并后的新公司網(wǎng)絡(luò)。
5G焦慮，戲劇性讓T-Mobile與Sprint成功合并
在過去，為避免產(chǎn)業(yè)巨頭通過大型并購(gòu)形成壟斷性的產(chǎn)業(yè)利益聯(lián)盟，侵害消費(fèi)者利益，過去美國(guó)司法對(duì)大企業(yè)尤其是電信運(yùn)營(yíng)商合并多持反對(duì)態(tài)度。
比如AT&T公司曾試圖收購(gòu)Time Warner與T-Mobile以及T-Mobile曾經(jīng)試圖賣給Sprint等都沒有被批準(zhǔn)。從2015年開始，T-Mobile與Sprint就已經(jīng)傳出要合并的傳聞，2017年年中，雙方又一次談崩。
而這次，T-Mobile又和Sprint得以成功合并，祭出的理由則是中美5G競(jìng)賽，T-Mobile的CEO對(duì)外宣稱美國(guó)在5G的發(fā)展上面已經(jīng)落后于中國(guó)，這次合并將有利于美國(guó)在5G領(lǐng)域與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。
可以說T-Mobile又和Sprint恰好擊中了美國(guó)電信基礎(chǔ)設(shè)施的短板與焦慮，這次合并也因此戲劇性被通過。
T-Mobile和Sprint的大股東分別是德國(guó)電信和日本軟銀集團(tuán)。其中，德國(guó)電信持有T-Mobile約62.3%的股份，而軟銀則持有Sprint約83%的股份。之前兩家一直沒法談攏的一個(gè)重要原因是，軟銀認(rèn)為合并協(xié)議過于傾向T-Mobile，合并完成后Sprint會(huì)失去對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的控制。
而合并之后的好處顯而易見。一方面，從交易結(jié)構(gòu)上看，這次雙方更像合并而非收購(gòu)，即不是一家對(duì)另一家的吞并，而是變相成立一家新公司，融合T-Mobile和Sprint的資產(chǎn)。合并后，T-Mobile、Sprint成為美國(guó)第三大、第四大運(yùn)營(yíng)商，二者合并后將超越AT&T成為美國(guó)第二大運(yùn)營(yíng)商。
其二，合并之后的新公司會(huì)有更多的網(wǎng)絡(luò)頻譜，包括T-Mobile的600 MHz和700 MHz以及Sprint 的 800 MHz 和2.5 GHz，這顯然有利于其5G網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的覆蓋與新的網(wǎng)絡(luò)部署與規(guī)劃。
但這或許開了一個(gè)壞的先例。過去美國(guó)司法部認(rèn)為，大規(guī)模并購(gòu)案會(huì)大幅削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、抑制創(chuàng)新，可能導(dǎo)致消費(fèi)者支付更高費(fèi)用。但從目前的案例來看，雙方合并獲得了美司法部的首肯，雖然交易仍面臨來自美國(guó)13個(gè)州總檢察長(zhǎng)和首度華盛頓所在哥倫比亞特區(qū)的反壟斷訴訟。
不過在當(dāng)前出于反壟斷考慮，美國(guó)司法部要求T-Mobile 和 Sprint 必須剝離部分資產(chǎn)，包括 Sprint 的 Boost Mobile、Virgin Mobile 和其他預(yù)付費(fèi)電話業(yè)務(wù)，以及 Sprint 的一些無線頻譜，作價(jià) 50 億美元賣給衛(wèi)星電視巨頭 Dish Network。
也就是說，合并之后，雙方得在自身網(wǎng)絡(luò)內(nèi)再創(chuàng)造一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來分食電信運(yùn)營(yíng)商的蛋糕，因?yàn)?，兩者合并之后，美?guó)三大運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)拿下了美國(guó)95%的市場(chǎng)份額。
當(dāng)前兩者的合并其實(shí)已經(jīng)給美國(guó)市場(chǎng)的反壟斷審查帶來了麻煩與隱患。如有業(yè)內(nèi)人士提到，如果美國(guó)大型并購(gòu)想說服美國(guó)反壟斷審查，以后祭出與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的理由，幾乎就可以成為萬能金鑰了。
T-Mobile和Sprint合并，抱團(tuán)取暖才能生存
其實(shí)從現(xiàn)狀來看，T-Mobile和Sprint是否要合并，其實(shí)是雙方生存與死亡的議題。一方面大環(huán)境是當(dāng)下通信行業(yè)陷入寒冬，5G時(shí)代來臨，在實(shí)力上不占優(yōu)勢(shì)的T-Mobile和Sprint面對(duì)美國(guó)前二運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)上并沒有優(yōu)勢(shì)，美國(guó)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)很容易導(dǎo)致強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。
此外，美國(guó)5G采用的是毫米波，T-Mobile和Sprint面對(duì)著陡增的成本，只有合并才能報(bào)團(tuán)取暖，甚至才有生存下來的希望。
兩者合并后的公司將擁有超8000萬用戶，整體企業(yè)價(jià)值約為1600億美元，市場(chǎng)格局發(fā)生變化：合并后的新T-Mobile有實(shí)力與美國(guó)電信業(yè)前兩大巨頭威瑞森（Verizon）和AT&T一爭(zhēng)雌雄。
而合并后的New T-Mobile如果建成了一張更低成本、更具規(guī)模的5G網(wǎng)絡(luò)，有機(jī)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并降低市場(chǎng)資費(fèi)。
因此，T-Mobile和Sprint之所以在美國(guó)得以通過反壟斷審查，我覺得有三個(gè)原因：
其一，它們的并購(gòu)可以確保通信就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。
其二，它們的并購(gòu)不僅不會(huì)產(chǎn)生壟斷，反而規(guī)避了市場(chǎng)壟斷的產(chǎn)生。因?yàn)閷?duì)于T-Mobile和Sprint來說，合則兩利，分則兩傷。
5G時(shí)代，如果單打獨(dú)斗，它們都沒有足夠的實(shí)力與美國(guó)第一第二大運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)，按照現(xiàn)有的格局趨勢(shì)走下去，反而會(huì)導(dǎo)致前一與前二產(chǎn)生壟斷格局，兩者合并反而才能讓美國(guó)電信市場(chǎng)格局更加均衡化。
其三，5G領(lǐng)先不再的焦慮是T和S合并的催化劑。在美國(guó)，AT&T與Verizon可能無法帶領(lǐng)美國(guó)5G取得領(lǐng)先性優(yōu)勢(shì)。
美國(guó)需要在5G賽道引入更多的優(yōu)質(zhì)選手，這其實(shí)是類似騰訊的賽馬機(jī)制，多個(gè)團(tuán)隊(duì)PK，競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)會(huì)激發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)生更多的創(chuàng)新與更好的產(chǎn)品體驗(yàn)，兩強(qiáng)相爭(zhēng)帶來的市場(chǎng)活力不如三足鼎立強(qiáng)。在美國(guó)，在AT&T與Verizon之外，顯然還需要一個(gè)更有生存能力的旗鼓相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
美國(guó)的5G難題，并不是運(yùn)營(yíng)商合并能夠解決
無論中美，5G都可能面臨著成本投入產(chǎn)出不對(duì)等以及盈利上的難題，其一是運(yùn)營(yíng)商5G建設(shè)成本高，其二是終端價(jià)格高，用戶換機(jī)動(dòng)力不強(qiáng)，短時(shí)間內(nèi)普及困難；5G投入過大，面臨成本回收周期無線延長(zhǎng)的困境，只有快速完成規(guī)?；挠脩羧焊采w，它才能降低運(yùn)營(yíng)成本做到投入產(chǎn)出的正向循環(huán)。
在當(dāng)下，美國(guó)的5G難題并不是兩大運(yùn)營(yíng)商合并能夠解決。
其一是美國(guó)電信行業(yè)的衰退趨勢(shì)明顯，在 5G 時(shí)代，美國(guó)沒有一家能與諾基亞、愛立信以及華為相抗衡的電信設(shè)備供應(yīng)商，而無線通信公司思科過去是一家知名的電信設(shè)備提供商，但后來其業(yè)務(wù)越來越多地轉(zhuǎn)向軟件和網(wǎng)絡(luò)安全以及云服務(wù)，而不是建立自己的核心通信網(wǎng)絡(luò)。
一言以蔽之，在美國(guó)，已經(jīng)沒有公司能夠制造高質(zhì)量的5G電信設(shè)備。
AT&T、Verizon 和 Sprint 等運(yùn)營(yíng)商依然需要依賴與諾基亞、愛立信和三星等建立合作為其提供電信設(shè)備。
美籍華裔電信行業(yè)專家Bill Huang曾談到一點(diǎn)：美國(guó)曾經(jīng)長(zhǎng)期領(lǐng)跑電信行業(yè)，但過去20年來，美國(guó)從電信行業(yè)的領(lǐng)頭羊蛻變成幾乎要完全退出電信設(shè)備制造業(yè)。迄今為止沒有任何一家美國(guó)公司能夠制造出建設(shè)新一代無線網(wǎng)絡(luò)所需的設(shè)備。
其二是，美國(guó)光纖基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重缺乏，而5G要實(shí)現(xiàn)超高速數(shù)據(jù)傳輸，離不開光纖光纜的強(qiáng)力支撐。5G頻段遠(yuǎn)高于3G、4G，覆蓋范圍更小，需要大量小基站。
AT&T此前估計(jì)，要完成5G網(wǎng)絡(luò)部署需要十年時(shí)間。此前有AT&T工程師表示，美國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)將意味著史上最昂貴、最復(fù)雜、蛛網(wǎng)般密集的光纖網(wǎng)絡(luò)。
因此，美國(guó)的光纖基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)缺乏，這個(gè)時(shí)候開始投入意味著它還需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期，并投入巨大的人力物力與資金成本。
其三是它需要和地方政府配合以及布局光纖管道，這將嚴(yán)重拖慢5G建設(shè)的進(jìn)度，尤其是相比光纖光纜，光纖管道方面的建設(shè)與價(jià)格也將拖慢5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。
與美國(guó)對(duì)比，中國(guó)近10年來對(duì)光纖基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)在默默強(qiáng)勢(shì)布局，當(dāng)前已占據(jù)全球超過50%的光纖光纜使用量，在國(guó)內(nèi)，覆蓋全國(guó)的光纖網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本成型。
中國(guó)已經(jīng)覆蓋低頻、中頻到高頻幾乎所有的優(yōu)質(zhì)頻段，而且5G頻段是分配的。
而美國(guó)和歐洲的運(yùn)營(yíng)商們則主要聚焦于28G的毫米波，一方面基于頻段的使用需要支付給政府?dāng)?shù)十億美元的費(fèi)用，另一方面毫米波技術(shù)需要通過類似于中繼器的設(shè)備，作為中間節(jié)點(diǎn)來延長(zhǎng)信號(hào)，將導(dǎo)致成本增長(zhǎng)與網(wǎng)絡(luò)傳播速度受影響。
而與之相比，由于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)已相對(duì)完善，中國(guó)在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)的時(shí)間進(jìn)度可能要更快。
此前有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)將在2023年完成5G網(wǎng)絡(luò)的全覆蓋，在5G標(biāo)準(zhǔn)中所占份額已達(dá)到30%，并在大規(guī)模天線、超密集組網(wǎng)，TDD系統(tǒng)設(shè)計(jì)等技術(shù)上開始領(lǐng)先，基站數(shù)量已經(jīng)是美國(guó)的10倍。
因此，基于5G的商業(yè)化之路與掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，允許T-Mobile和Sprint合并更像是美國(guó)的一種5G戰(zhàn)略。
畢竟，T-Mobile和Sprint承諾并強(qiáng)調(diào)其對(duì)農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率，縮小農(nóng)村與城市的5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋落差（其實(shí)就類似國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商過去玩的村村通），并承諾三年內(nèi)部署的5G服務(wù)要覆蓋97%的美國(guó)人口，在六年內(nèi)實(shí)現(xiàn)99%的覆蓋率，這與美國(guó)需要大干快上的5G大戰(zhàn)略是相契合的。
因此，從這個(gè)意義來看，T-Mobile和Sprint合并，可能會(huì)激發(fā)鯰魚效應(yīng)，有利于推動(dòng)美國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)度與規(guī)模并降低市場(chǎng)資費(fèi)。
但綜上所述，它能夠集中資源與資金去建設(shè)規(guī)?；?G網(wǎng)絡(luò)，但美國(guó)電信行業(yè)本身的衰退已成既定事實(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上已經(jīng)落后，短時(shí)間內(nèi)追趕并不現(xiàn)實(shí)，兩者的合并類似于一劑鎮(zhèn)靜劑的效用，它能夠暫時(shí)緩解5G焦慮，但它不是從根源上解決美國(guó)5G難題的解藥。
