最近以5G等技術(shù)賦能的諸多產(chǎn)業(yè)在A股市場輪番攪動，搶占了投資者的心智，科技助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的烙印越發(fā)深入人心。無論是基于5G基站建設(shè)量變導(dǎo)致的PCB、光模塊等部件的趨勢溢價(jià)，還是消費(fèi)電子迭代帶來的屏下指紋和攝像頭模組的升級換代，都給了相關(guān)行業(yè)蓬勃的發(fā)展預(yù)期，也給看對了行情的投資者豐厚的回報(bào)。
那么行情走到現(xiàn)在，先有上游供應(yīng)鏈股票的持續(xù)走強(qiáng)，又有從硬件到軟件的切換補(bǔ)漲。從預(yù)期回報(bào)的角度來看，要么充分演繹了價(jià)值，要么透支了預(yù)期，對于還沒有上車的投資者來說，現(xiàn)在的價(jià)格是很為難的。
但我們不妨換個(gè)角度，倘若這是一場科技的盛宴，那么所有科技含量高的領(lǐng)域都將大放異彩，應(yīng)用端也應(yīng)該被高度關(guān)注，比如：超高清、云游戲、VR/AR等等。應(yīng)用的規(guī)模放量最直觀，也最能確認(rèn)行業(yè)預(yù)期。
今天我們就來說說VR/AR，前不久，華為在EUIPO(歐盟知識產(chǎn)權(quán)局)和英國IPO(知識產(chǎn)權(quán)局)申請了兩個(gè)商標(biāo)，名稱為華為“ARGlass”和華為“VRGlass”，并附有說明：智能眼鏡、智能手表、智能手機(jī)、3D眼鏡、太陽鏡和眼鏡。并且，華為手機(jī)業(yè)務(wù)總裁何剛在全球終端峰會發(fā)表演講時(shí)也透露，華為即將發(fā)布5G+VR的顛覆式智能眼鏡，結(jié)合此前在兩地申請商標(biāo)，可以認(rèn)為華為將在短期發(fā)布5G+VR的顛覆式智能眼鏡。
回顧VR/AR過去幾年的發(fā)展歷程，上一波虛擬(增強(qiáng))現(xiàn)實(shí)的熱炒是在2014-2015年，伴隨4G移動紅利，但很快因?yàn)楦鞣N原因泡沫破裂。其中VR/AR產(chǎn)品因?yàn)閹捄脱訒r(shí)的因素導(dǎo)致互動體驗(yàn)不強(qiáng)和終端移動性差、分辨率和刷新率低等痛點(diǎn)問題，一直是遏制行業(yè)發(fā)展的最大短板。隨著5G的到來，5G高速和超低時(shí)延的特性將完美應(yīng)對VR/AR發(fā)展的短板，市場也出現(xiàn)了回暖跡象，國內(nèi)外巨頭均開始大力布局。很多券商也認(rèn)為VR/AR產(chǎn)業(yè)是5G第一階段場景的最大應(yīng)用，所以我們更加需要了解這個(gè)領(lǐng)域。
國內(nèi)外當(dāng)前較為成熟的產(chǎn)品：
VR/AR的市場情況
VR和AR是有眾多區(qū)別的，簡單來說，從原理來看，VR是虛擬的場景，用戶需要通過VR設(shè)備進(jìn)入虛擬世界進(jìn)行互動交互。AR是真實(shí)世界和虛擬信息相結(jié)合，所以基本都是需要攝像頭這一要素，在攝像頭拍攝的畫面基礎(chǔ)上，再加入虛擬信息進(jìn)行互動；所需設(shè)備也不同，VR通常需要借助VR頭顯等設(shè)備，將用戶視覺與現(xiàn)實(shí)環(huán)境隔離。AR需要借助能夠?qū)⑻摂M環(huán)境與真實(shí)環(huán)境融合的顯示設(shè)備，比如手機(jī)即可；技術(shù)側(cè)重點(diǎn)不同，VR側(cè)重于創(chuàng)作出一個(gè)虛擬場景，強(qiáng)調(diào)用戶在虛擬環(huán)境中視覺、聽覺、觸覺等感官的完全沉浸。AR側(cè)重于加強(qiáng)用戶的視覺的功能，自動跟蹤并且對周圍真實(shí)場景進(jìn)行3D建模。
VR技術(shù)原理：
AR技術(shù)原理：
根據(jù)中國信息通信院的最新數(shù)據(jù)顯示，全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近千億元人民幣，2017-2022年均復(fù)合增長率有望超過70%。在整體規(guī)模方面，根據(jù)Greenlight預(yù)測，2018年全球AR\VR市場規(guī)模超過700億元人民幣，同比增長126%。其中，VR整體市場超過600億元，VR內(nèi)容市場約200億元，AR整體市場超過100億元，AR內(nèi)容市場接近80億元，預(yù)計(jì)2020年全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2000億元，其中VR市場1600億元，AR市場450億元。
全球虛擬現(xiàn)實(shí)市場預(yù)測：
在終端整機(jī)方面，IDC預(yù)測2018年全球終端出貨量超過1200萬臺，其中VR終端出貨量約1100萬臺，AR終端出貨量約120萬臺，預(yù)計(jì)到2020年整體終端出貨量接近4000萬臺。
全球AR/VR終端出貨量預(yù)測：
中國的虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的日漸成熟，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2018年中國虛擬現(xiàn)實(shí)市場規(guī)模將突破百億元大關(guān)。到了2020年中國虛擬現(xiàn)實(shí)市場規(guī)模將達(dá)到300億人民幣。
中國虛擬現(xiàn)實(shí)市場規(guī)模預(yù)測：
在收入構(gòu)成方面，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年中國虛擬現(xiàn)實(shí)硬件收入達(dá)到4.7億元，軟件收入為1.7億元。軟件收入將會逐漸提升，預(yù)計(jì)2018年中國虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)軟件收入將達(dá)到30%，硬件收入占比為70%；軟件收入將有望在2019年超越硬件收入。
中國虛擬現(xiàn)實(shí)市場軟件硬件收入：
隨著AR\VR產(chǎn)品不斷豐富，應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，用戶規(guī)模也不斷攀升，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，中國虛擬現(xiàn)實(shí)用戶規(guī)模從2015年的52萬人增長至2017年的500萬人，到了2020年有望超過2000萬人。
中國虛擬現(xiàn)實(shí)市場用戶人數(shù)：
技術(shù)發(fā)展
VR產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游環(huán)節(jié)分別為硬軟件基礎(chǔ)生產(chǎn)開發(fā)、內(nèi)容制作和設(shè)備整合、向用戶提供產(chǎn)品服務(wù)。
產(chǎn)業(yè)鏈上游：包括為內(nèi)容制作生產(chǎn)硬件、提供解決方案以及為設(shè)備整合提供硬件生產(chǎn)與軟件開發(fā)的廠商。1）在設(shè)備生產(chǎn)上，硬件生產(chǎn)主要包括以頭顯為主的輸出設(shè)備、負(fù)責(zé)動作識別與捕捉的輸入設(shè)備以及傳感器、芯片、顯示屏等零部件；軟件生產(chǎn)主要是指操作系統(tǒng)與采集系統(tǒng)的開發(fā)。2）在內(nèi)容制作上，硬件主要針對內(nèi)容拍攝等需求。目前國內(nèi)的VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要集中在硬件生產(chǎn)領(lǐng)域。
產(chǎn)業(yè)鏈中游：主要包括VR整機(jī)設(shè)備商以及整合式內(nèi)容制作商。該環(huán)節(jié)還有適配設(shè)備生產(chǎn)商、開發(fā)者服務(wù)商以及系統(tǒng)、云服務(wù)、內(nèi)容運(yùn)營等平臺分別為兩大類廠商提供服務(wù)。目前提供開發(fā)者服務(wù)的主要企業(yè)有京東智能、淘寶眾籌等。
產(chǎn)業(yè)鏈下游：通過渠道向用戶輸送產(chǎn)品與服務(wù)。分發(fā)平臺聚集用戶與內(nèi)容資源，用戶可通過應(yīng)用商店這樣的分發(fā)平臺獲得所需的內(nèi)容資源。目前全球知名的VR內(nèi)容分發(fā)平臺有Steam、Viveport、WeArVR。
VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈:
雖說目前國內(nèi)的VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要集中在硬件生產(chǎn)領(lǐng)域，但依然有些硬件需要技術(shù)突破，需要滲透率提升，比如3D Sensing攝像頭,AMOLED。
對于3D Sensing，目前行業(yè)內(nèi)所采用的主流3D感應(yīng)技術(shù)主要有三種：結(jié)構(gòu)光、TOF、雙目立體成像。結(jié)構(gòu)光技術(shù)的基本原理是，通過近紅外激光器，將具有一定結(jié)構(gòu)特征的光線投射到被拍攝物體上，再由專門的紅外攝像頭進(jìn)行采集，而抓取物體的不同深度區(qū)域，采集不同的圖像相位信息，然后通過運(yùn)算單元將這種結(jié)構(gòu)的變化換算成深度信息，以此來獲得三維結(jié)構(gòu)。而TOF是發(fā)出一道經(jīng)過處理的光，碰到物體以后會反射回來，捕捉來回的時(shí)間，已知光速和調(diào)制光的波長，能快速計(jì)算出到物體的距離，從而獲取3D信息。
三種3D傳感方案比較：
3D攝像頭技術(shù)提供的手勢識別功能將成為未來AR/VR領(lǐng)域的核心交互手段。目前各大廠商推出的VR設(shè)備大都需要控制器，游戲控制器的優(yōu)勢在于控制反饋及時(shí)、組合狀態(tài)多。以HoloLens為例，就擁有一組四個(gè)環(huán)境感知攝像頭和一個(gè)深度攝像頭，環(huán)境感知攝像頭用于人腦追蹤，深度攝像頭用于輔助手勢識別并進(jìn)行環(huán)境的三維重構(gòu)。
Hololens攝像頭布局：
HoloLens相比以往任何設(shè)備的強(qiáng)大之處，在于其能夠?qū)崿F(xiàn)對現(xiàn)實(shí)世界的深度感知并進(jìn)行三維建模。HoloLens擁有擁有一組四個(gè)環(huán)境感知攝像頭和一個(gè)深度攝像頭，環(huán)境攝像頭獲得周圍圖像RBG信息，深度攝像頭則利用TOF技術(shù)獲得視覺空間深度圖（Depth Map）并以此重建三維場景、實(shí)現(xiàn)手勢識別。
而對于AMOLED，持續(xù)提高滲透率是關(guān)鍵，趨勢是從中小尺寸到大尺寸，從智能手機(jī)向平板、PC到頭戴式設(shè)備、TV。20183Q手機(jī)屏幕產(chǎn)值來到107億美元，其中OLED屏幕占比從2017的35%大幅上升至61.1%。從下游市場來看，2017年全球AMOLED出貨量為4.46億塊，智能手機(jī)及可穿戴設(shè)備適用的新型半導(dǎo)體高端觸控柔性顯示屏仍是最主要的市場，占出貨量95%以上。其中智能手機(jī)出貨量占比為90%。2018年AMOLED出貨量再增36%，達(dá)到了6.06億塊。OLED TV、筆電、頭戴式設(shè)備則將是未來三年高速增長所在，預(yù)計(jì)2017-2021年三者CAGR分別為50%、47%和43%。受益于此，未來三年AMOLED出貨量CAGR~18.6%。
AMOLED下游市場及增速：
OLED由于自發(fā)光原理，像素熄滅便可實(shí)現(xiàn)真正的黑，而LCD則是通過液晶分子的旋轉(zhuǎn)和偏振片來遮擋背光源的白。這本質(zhì)上決定了OLED具有更高對比度和更低功耗。而高清、高頻、高質(zhì)量顯示體驗(yàn)則是未來用于手機(jī)、電競、VR等應(yīng)用屏幕的需求所在。
目前大陸已投產(chǎn)OLED產(chǎn)線共計(jì)12條，在建及籌建OLED產(chǎn)線7條，總投資規(guī)模超3500億元，其中京東方總投資金額高達(dá)1395億元。而在2015年底，投產(chǎn)和在建的產(chǎn)線數(shù)字僅為4條和6條。資本紅利正當(dāng)時(shí)，政府資金加速涌入助力開啟“技術(shù)+產(chǎn)品+產(chǎn)業(yè)鏈”布局。以維信諾為例，截止2018Q3，公司由年初至報(bào)告期期末計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到8.56億元。18年12月維信諾再發(fā)公告，再獲得政府補(bǔ)助項(xiàng)目共計(jì)6項(xiàng)，屬于為取得、購建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的政府補(bǔ)助總額人民幣20.00萬元；屬于與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助總額人民幣55，857.4812萬元。
大陸AMOLED產(chǎn)線情況匯總：
5G下的VR/AR
5G到來是AR/VR再迎春天的關(guān)鍵推手。目前在4G網(wǎng)絡(luò)的傳輸速度下，用戶很難以流暢的速度體驗(yàn)VR視頻。而對于AR體驗(yàn)來說，當(dāng)識別的景象發(fā)生連續(xù)大量的動態(tài)變化時(shí)，單單依靠終端也難以負(fù)荷龐大的計(jì)算量。5G時(shí)代可以通過云端計(jì)算，在邊緣云上做大量的處理，用高CPU/GPU做這種處理不會過多地消耗功耗，通過5G的快速連接可以迅速的傳到本地，將有力支撐用戶VR/AR產(chǎn)品體驗(yàn)的提升。5G所采用的頻率是遠(yuǎn)高于4G網(wǎng)絡(luò)的。而頻率越高，頻段就越寬。頻段加寬，就可以使單位傳輸量得到大幅度提升，進(jìn)而帶來超高速的傳輸速率的提升。例如，華為VR OpenLab聯(lián)合視博云等合作伙伴在今年2月舉辦的西班牙MWC展覽會上，發(fā)布了最新的VR解決方案——Cloud VR，即將VR運(yùn)行能力由終端向云端進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以此來推動VR/AR應(yīng)用在智能手機(jī)端的普及。
華為Cloud VR：
在5G基站建設(shè)方面，相比于4G網(wǎng)絡(luò)建造的宏基站，5G網(wǎng)絡(luò)所采用的基站更多的是微型基站。5G采用移動邊緣計(jì)算機(jī)制，即將處理邏輯下沉到網(wǎng)絡(luò)的邊緣，也就是更靠近用戶的基站上。一旦用戶發(fā)出請求，數(shù)據(jù)便可以在極短的時(shí)間內(nèi)傳輸?shù)交?，而基站也可以更快速地給用戶以反饋，因此5G網(wǎng)絡(luò)能夠讓VR/AR應(yīng)用在移動終端的時(shí)延極大地縮短。
根據(jù)IDC最新發(fā)布的2019年VR/AR市場十大預(yù)測，目前行業(yè)應(yīng)用正在進(jìn)一步展開和深入，細(xì)分領(lǐng)域消費(fèi)場景不斷得到豐富。例如，觀影一體機(jī)VR市場將繼續(xù)增長，家庭IMAX觀影有望引領(lǐng)全球觀影VR市場發(fā)展。其次，AR技術(shù)的應(yīng)用在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智能化發(fā)展中發(fā)揮重要作用。通過物聯(lián)網(wǎng)以及AR技術(shù)的結(jié)合來實(shí)現(xiàn)可視化管控，在移動端，在游戲、社交、營銷以及電商等領(lǐng)域AR\VR的內(nèi)容也將得到進(jìn)一步的拓展。對于傳統(tǒng)的AR\VR游戲，由于目前用戶普及率比較低，隨著國產(chǎn)廠商的投入力度加大，未來有望進(jìn)一步提升其市場空間。
AR、VR醫(yī)療：
目前行業(yè)中上市主體做VR/AR整機(jī)集成的公司極少，但產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)卻可以極大的分享這塊蛋糕，其中硬件主要包括芯片、傳感器、顯示器件等，軟件分為基礎(chǔ)軟件和應(yīng)用軟件。存儲包括兆易創(chuàng)新、芯片包括北京君正、全志科技等，CMOS廠商包括豪威科技(韋爾股份)，鏡頭產(chǎn)業(yè)鏈包括舜宇光學(xué)、歐菲科技、聯(lián)合光電、聯(lián)創(chuàng)電子、光寶科技(立訊精密)、利達(dá)光電、水晶光電、福晶科技，永新光學(xué)、歌爾股份（AR代工）、聯(lián)創(chuàng)電子等，整體解決方案包括利亞德等。
產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理：
