互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌母公司Alphabet 周一美股盤后公布了最新四季度以及2019財(cái)年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，雖然這份財(cái)報(bào)首次公布了YouTube和云計(jì)算的數(shù)據(jù)，但是由于營收不及預(yù)期，該股盤后股價(jià)跌近5%。
根據(jù)英為財(cái)情Investing.com的行情數(shù)據(jù)顯示，該股去年累計(jì)上漲約29%，而2020年至今已經(jīng)累計(jì)上漲了11%，穩(wěn)坐“萬億市值俱樂部”的交椅。不過受到利空財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，華爾街的投資者們已經(jīng)開始在擔(dān)憂，谷歌在2020年剩下的日子里能否延續(xù)其開年的上漲趨勢?
那么，谷歌的財(cái)報(bào)出了什么問題?為什么會(huì)讓投資者選擇“用腳投票”?
問題一：數(shù)字廣告業(yè)務(wù)競爭加劇，營收不及預(yù)期
根據(jù)谷歌周一公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司四季度營業(yè)利潤為93億美元，遠(yuǎn)低于99億美元的市場一致預(yù)期。Alphabet第四季度營收為461億美元，同樣不及分析師預(yù)計(jì)的469億美元。
金融數(shù)據(jù)提供商FactSet的數(shù)據(jù)顯示，這是Alphabet過去10個(gè)季度第9次營業(yè)利潤未達(dá)預(yù)期。
谷歌一直在把越來越多的廣告加入到已有的搜索平臺(tái)和地圖產(chǎn)品中，但是，公司仍然面臨整體的增長放緩。和其他兩家“萬億市值俱樂部”的成員蘋果和亞馬遜相比，公司的四季度成績要遜色得多
后市谷歌仍然面臨壓力。根據(jù)此前eMarketer的數(shù)據(jù)，亞馬遜預(yù)計(jì)將報(bào)告其在美國數(shù)字廣告凈收入中所占份額從2018年的6.8%增加到2019年的8.8%。Facebook的市場份額預(yù)計(jì)將從2018年的21.8%升至2019年的22.1%。而谷歌的市場份額預(yù)計(jì)將從2018年的38.2%下降到2019年的37.2%。
谷歌的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻的競爭壓力，同時(shí)，公司一直存在來自政府的監(jiān)管壓力，各國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在對(duì)谷歌進(jìn)行審查。美國司法部此前宣布，將對(duì)包括谷歌在內(nèi)的大型科技公司展開廣泛的反壟斷審查，司法部同時(shí)還對(duì)谷歌展開了單獨(dú)的反壟斷調(diào)查。
問題二：云計(jì)算行業(yè)地位尷尬，支出居高不下
谷歌周一還首次披露了公司云業(yè)務(wù)今年的營收有望達(dá)到100億美元。數(shù)據(jù)顯示，Q4季度云業(yè)務(wù)營收26.1億美元，上年同期17.1億美元，同比增長52.6%。對(duì)于長期處于對(duì)手亞馬遜、微軟陰影下的谷歌來說，這個(gè)數(shù)據(jù)確實(shí)好于預(yù)期。
參與電話會(huì)議的分析師似乎對(duì)此感到滿意，但是，投資者不能忽視的是，谷歌云計(jì)算在行業(yè)內(nèi)尚未有絕對(duì)領(lǐng)先地位，目前還出于大量投入的階段，由于成本研發(fā)、行政和市場營銷費(fèi)用居高不下，谷歌四季度的支出增長了25%，總額已經(jīng)超過了亞馬遜的投入。這一業(yè)務(wù)也是本季度谷歌營收的主要“拖累”。
然而，現(xiàn)在云計(jì)算市場仍然主要是亞馬遜、谷歌和微軟三巨頭的“天下”，此前的數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜的aws同比增速仍然保持在34%，而微軟繼續(xù)保持在60%左右，總收入是谷歌的四倍多，而谷歌此次增速為52.6%，顯然公司在云計(jì)算業(yè)務(wù)上仍然缺乏競爭力。
持續(xù)的投入勢必會(huì)影響到公司后市的利潤率。在周一的電話會(huì)議中，谷歌CFO露絲·波拉特(Ruth Porat)在回答高盛分析師的提問時(shí)表示，關(guān)于利潤率的問題，公司認(rèn)為目前的市場競爭情況與以往有很大不同，公司正在積極地投資。投資是加速的，而且營銷團(tuán)隊(duì)也在不斷擴(kuò)大，將在三年內(nèi)擴(kuò)大三倍。公司還做了產(chǎn)品規(guī)劃，拓展全球市場和基礎(chǔ)硬件建設(shè)。
同時(shí)，這位高管還針對(duì)分析師所擔(dān)憂的關(guān)于如何平衡營收增長和提高盈利能力的問題表示，公司控制資本支出分配和投資節(jié)奏的方法仍然取決于我們之前提到的三個(gè)增長驅(qū)動(dòng)因素。第一個(gè)，也是最重要的，通過投資來支撐長期業(yè)務(wù)增長和機(jī)會(huì)發(fā)掘;第二，公司依然堅(jiān)持各個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域的投資優(yōu)化;第三，透過投資來支撐更為卓越的運(yùn)營，包括提高效能，基礎(chǔ)硬件建設(shè)等等。
谷歌最大的投資領(lǐng)域仍然是支持增長，最主要當(dāng)然是搜索，還有新業(yè)務(wù)，比如云業(yè)務(wù)的投入也是非常大;硬件方面，公司主要專注于提高運(yùn)行能力，改善硬件設(shè)計(jì)，也包括向傳統(tǒng)供應(yīng)鏈提供硬件服務(wù);YouTube方面，公司繼續(xù)拓展付費(fèi)用戶服務(wù)，目前該業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期，公司會(huì)繼續(xù)在這方面的投入來滿足長期的增長。
問題三：YouTube獲客成本高企，收入增速不高
一直以來，YouTube承擔(dān)著谷歌的營收重任，而此次谷歌的Q4財(cái)報(bào)顯示，YouTube 2019年的總營收達(dá)到151.49億美元，較上年的111.55億美元增長36%，幾乎是2017年的兩倍;YouTube第四季度營收達(dá)到47.2億美元，較上年同期的36.1億美元增長31%。
不過，相較于谷歌的高估值，30%的增速并不能說很高。同時(shí)，YouTube 2019年?duì)I收數(shù)據(jù)位于預(yù)期的下限，暗示YouTube每年從其20億用戶中每位用戶身上獲得的收入不到8美元。數(shù)據(jù)顯示，YouTube的四季度總流量獲取成本為85.01億美元，高于上年同期的74.36億美元。
在當(dāng)下流媒體巨頭爭霸賽中，YouTube的優(yōu)勢并不突出。前有奈飛，后有“Disney+”的追趕，YouTube稍早前削減了其制作好萊塢節(jié)目的計(jì)劃，因蘋果和迪士尼的“窮追不舍”。這已經(jīng)不是YouTube第一次削減其內(nèi)容投入，早在2012年，公司已經(jīng)退出了一項(xiàng)旨在提高原創(chuàng)高端內(nèi)容制作的項(xiàng)目
如果谷歌的策略轉(zhuǎn)變是因?yàn)閾?dān)心和迪士尼、蘋果在這一領(lǐng)域的正面沖突，那么，將YouTube從流媒體燒錢大戰(zhàn)中抽離，使其變成一個(gè)“廣告”平臺(tái)，也并非不可，可是，投資者不能忘記，這一領(lǐng)域目前有多么擁堵，競爭是無法避免的，而值得期待的是谷歌將在YouTube后市的行業(yè)競爭中采取何種更為有效的策略。
總結(jié)
谷歌的這份財(cái)報(bào)顯然并未讓華爾街的一些投資者滿意，對(duì)于這家科技巨頭來說，萬億市值的體量當(dāng)然不是空穴來風(fēng)，但是要保住這一”萬億市值“俱樂部的會(huì)員資格，市場投資者則正在等待公司給出一個(gè)更加強(qiáng)勁的營收增長前景。
