2018年中美之間的高科技戰(zhàn)爭激化，去年（2019年）日韓貿(mào)易戰(zhàn)爭爆發(fā)！而且，即將召開東京奧運會的今年（2020年）疫情在全球蔓延。可以說每年都在發(fā)生直接打擊半導(dǎo)體行業(yè)的天災(zāi)（還有“人禍”），真想說一句“唉！適可而止吧”！
在半導(dǎo)體行業(yè)，自正式迎來大數(shù)據(jù)（Big Data）時代的2016年以來，存儲半導(dǎo)體市場就開始了爆發(fā)式地增長。然而，占據(jù)PC處理器（Processor）約80%份額、服務(wù)器處理器(Sever Processor)約96%份額的美國的英特爾于2016年未能成功啟動最尖端的10nm（Nanometer，納米）工藝，因此，引起了世界范圍內(nèi)的處理器供給不足的問題。
因此，原本生產(chǎn)的用于PC和服務(wù)器的DRAM、NAND等存儲半導(dǎo)體“泛濫”于市場，引起了市場價格的暴跌，因此，在2018年的第3季度爆發(fā)了“存儲半導(dǎo)體泡沫(Memory Bubble)”,2019年也成為了存儲半導(dǎo)體大蕭條的一年！（如圖1）
圖1：各種半導(dǎo)體的每個四半期的市場動向（~2019年的第四季度）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)制作了此圖）
自2019年的第三季度開始，存儲半導(dǎo)體就開始出現(xiàn)了復(fù)蘇的兆頭。但是，從每種存儲半導(dǎo)體的出貨金額來看，NAND的出貨金額增加、出現(xiàn)恢復(fù)征兆，但是，DRAM的出貨金額下跌、且基本持平（如圖2），而就在此時，疫情開始爆發(fā)。
圖2：DRAM和NAND的每個季度的出貨金額的推移（~2019年第四季度）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)WSTS的數(shù)據(jù)制作了此圖）
本文首先通過分析存儲半導(dǎo)體的價格，論述DRAM和NAND出貨金額出現(xiàn)恢復(fù)的原因的異點。其次，在此基礎(chǔ)上，再論述疫情蔓延對于存儲半導(dǎo)體行情恢復(fù)產(chǎn)生的影響（也就是現(xiàn)狀）。要說結(jié)論，在2月末時間點，疫情的影響還比較輕，預(yù)計3月份以后其影響將會逐步擴大。
首先，我們說明一下存儲半導(dǎo)體的兩種價格：點價（Spot Price，現(xiàn)貨價格）和大宗交易價格(Contract Price)。
存儲半導(dǎo)體有兩種價格
大宗交易價格(Contract Price)也就是“正規(guī)途徑”的價格，點價（Spot Price，現(xiàn)貨價格）也就是所謂的“幕后渠道”的價格。大宗交易價格指的是DRAM廠家銷售給大型電腦廠家、大型存儲半導(dǎo)體模組廠家（Memory Module Maker）的正規(guī)的價格，每月一次，在月末DRAM廠家和客戶協(xié)商新的價格。
另一方面，點價（Spot Price）指的是經(jīng)由被稱為“Spot市場”的中間商（Broker）進行交易的DRAM的價格，并不是大宗交易那樣的正規(guī)途徑的交易。由于不是正規(guī)途徑的交易，因此，也被稱為“幕后的價格”。
很多“Spot市場”的買家都是無法進行大宗交易的中小規(guī)模的模組廠家（Module Maker）、零部件廠家（Parts Maker）。在日本秋葉原（日本有名的電子產(chǎn)品街）等地銷售的存儲半導(dǎo)體毫無疑問絕對是從“Spot市場”采購的。在“Spot市場”上，除了周六、周日、法定節(jié)假日以外，每天都在進行交易、決定價格。
在半導(dǎo)體行業(yè)，據(jù)說按照大宗交易銷售的存儲半導(dǎo)體約占90%，點價交易的存儲半導(dǎo)體約占10%，但是真?zhèn)尾幻?。此外，如果每天變化的點價交易的價格上漲的話，據(jù)說受此影響，大宗交易價格也會上升（可能會延遲）。這是否是真的呢？我們會從本文的DRAM、NAND的價格分析中看出來。
DRAM和NAND的出貨金額恢復(fù)情況的異點
圖3是2016年1月-2019年12月期間的DRAM的月度出貨金額、出貨數(shù)量、8G的大宗交易價格。此外，在今天的時間點，DRAM中8G是最大的容量，因此其價格多被當(dāng)做DRAM的價格指標。本文，也以8G的價格為基礎(chǔ)進行分析。
圖3：DRAM的月度出貨金額、出貨數(shù)量、8G的大宗交易平均價。（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)WSTS、DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
DRAM的出貨金額隨著8G的大宗交易價格的高漲而高漲，2018年8月份迎來頂峰（Peak），另一方面，DRAM的出貨數(shù)量在10億-15億之間小幅度浮動，自2018年8月開始出貨數(shù)量下跌。
8G大宗交易價格在2018年8月份迎來頂峰（Peak），2019年7月份以后開始基本保持不變，自2019年4月以后，出貨數(shù)量雖有上下浮動，但是卻呈增長趨勢，甚至超過了“存儲半導(dǎo)體泡沫”時期的出貨數(shù)量，且在2019年9月份創(chuàng)下了歷史最高值——18億個的記錄。
但是，雖然出貨數(shù)量增加了，但是價格卻依舊低迷，因此出貨金額沒有恢復(fù)。反過來說，雖然價格低迷，可為什么出貨數(shù)量卻創(chuàng)了歷史新高呢？實在難以理解。
下面我們看看2016年1月-2019年12月期間的NAND的月度出貨金額、出貨數(shù)量、128G的大宗交易價格的推移（圖4）。由于128多被當(dāng)作為指標來使用，因此本文也采用128G。
圖4：NAND的月度出貨金額、出貨數(shù)量、128G的大宗交易平均價格。（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)WSTS、DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
NAND的出貨金額隨著128G的大宗交易價格的增長而增長，2018年9月開始下跌。另一方面，NAND的出貨數(shù)量在8億-11億個之間上下浮動。出貨數(shù)量一直下跌，直至2019年1月觸底，后來，雖有上下浮動，但總體呈增長趨勢，2019年9月恢復(fù)至“存儲半導(dǎo)體泡沫”時的水平。
此外，128G的大宗交易價格在2018年9月份開始逐步下跌，2019年5月份開始上升。如上所述，2019年5月以后，NAND的價格上升、出貨數(shù)量增加，因此出貨金額雖有上下浮動，但總體呈增加趨勢。
綜上所述，在“存儲半導(dǎo)體泡沫”破裂以后，DRAM的價格雖然低迷，但出貨數(shù)量卻超過了“泡沫”時期。出貨金額受到價格低迷的影響，沒有出現(xiàn)恢復(fù)的征兆。另一方面，NAND在“存儲半導(dǎo)體泡沫”破裂以后價格上漲，出貨數(shù)量增加，因此出貨金額增加。
一言以蔽之，NAND雖然出現(xiàn)了恢復(fù)的征兆，DRAM還依舊處于低迷之中，因此存儲半導(dǎo)體的真正恢復(fù)還需要時間！
DRAM的點價(Spot)和大宗交易價格
如圖5所示，是8G DRAM的點價(Spot)和大宗交易價格。每個價格都有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三種，平均(Avg)用實線表示，高（High）和低(Low)用虛線表示。
圖5：8G DRAM的點價和大宗交易價格（2016年1月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
從圖5來看，很難說點價和大宗交易的價格浮動是完全一致的。自2016年9月起，基本都在同一時間點開始上升，但是僅有點價在2017年3月獲得了一次“小高峰”。此外，點價自2018年1月開始下跌，然而大宗交易價格的下跌卻起于同年的10月前后。大宗交易價格的下跌止于2019年的8月前后，后來就一直持平。另一方面，點價的下跌止于同年的7月前后，且后來出現(xiàn)反彈高漲，又迅速下跌，此外，2019年12月起開始上升，且在2020年2月似乎又迎來了一次高峰。
綜上所述，就DRAM而言，點價未必能反映在大宗交易價格中，因此，可以說，只要大宗交易價格沒有上漲，DRAM還將持續(xù)低迷。
2019年7月-2020年2月期間的DRAM價格
圖6是圖5中2019年7月-2020年2月的放大版。8G DRAM的大宗交易價格下跌止于2019年8月，且后續(xù)基本持平，在2019年10月再次下跌，直至2020年2月都基本持平。
圖6：8G DRAM的點價和大宗交易價格（2019年7月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
另一方面，點價在2019年7月中旬出現(xiàn)頂峰，此時，英特爾公布說：“10nm工藝的處理器生產(chǎn)已經(jīng)有頭緒了”。也許是由于英特爾的這一發(fā)言引起了點價的暫時上升?？梢酝茰y，后來了解到英特爾的10nm工業(yè)無法正常生產(chǎn)，因此點價的價格又下跌了。
然而，持續(xù)下跌的點價在2019年的12月上旬開始出現(xiàn)上漲。原因如下：2018年和2019年連續(xù)2年英特爾進行了約150億美元（約人民幣1,050億元）的設(shè)備投資、且擴大14nm工藝的處理器生產(chǎn)的效果在2019年的年末開始出現(xiàn)，因此，帶動了DRAM需求的增長。
但是，進入2020年，持續(xù)上漲的點價在2020年2月上旬開始呈現(xiàn)下跌趨勢，筆者認為這是新型肺炎的影響。
中國的鴻海原本計劃在1月24日-1月30日這一個禮拜的春節(jié)假期之后，正常進行生產(chǎn)，但是，隨著新型肺炎的蔓延，并沒有按時正常生產(chǎn)。結(jié)果就是，原本應(yīng)該被PC、智能手機、數(shù)碼家電、服務(wù)器等大量采用的DRAM“無處可去”，再次引起價格暴跌。
但是，自2月下旬起，點價價格又開始出現(xiàn)上漲、且大宗交易價格在2月末并沒有出現(xiàn)下跌，因此，我們可以認為新型肺炎的影響很輕微。
NAND的點價和大宗交易價格
圖7是128G的NAND的點價和大宗交易價格。與介紹DRAM時一樣，其價格有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三種，平均(Avg)用實線表示，高（High）和低(Low)用虛線表示。
圖7:128G NAND點價和大宗交易價格（2016年1月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
從圖7可以看出，點價和大宗交易價格的趨勢基本一致，兩者都是自2016年7月前后開始出現(xiàn)高漲，在2017年8月前后達到峰值。此外，在2018年8月-9月前后開始出現(xiàn)下跌，在2019年5月-6月觸底后又開始出現(xiàn)高漲。
但是，二者卻有很大的價格差，比方說，在達到最高值的2017年8月-2018年8月期間，點價的單價約為7美金（約人民幣49元），大宗交易的平均價格約為5.5美元（約人民幣38.5元），二者約有1.5美元（約人民幣10.5元）的價格差。
綜上所述，雖然128G NAND的點價與大宗交易價格有較大的價格差，但是價格浮動基本一致，可以說，大宗交易價格隨著點價的上升而上升。
2019年6月-2020年2月期間的NAND價格
圖8是圖7中2019年6月-2020年2月的放大版?？梢哉f，128G NAND的點價的變化浮動雖小，但基本呈上升趨勢。此外，大宗交易價格雖然偶爾出現(xiàn)持平現(xiàn)象，但總體是上升的。
圖8:128G NAND的點價與大宗交易價格（2019年6月-2020年2月）（圖片出自：jbpress.ismedia，筆者根據(jù)DRAMeXchange的數(shù)據(jù)制作了此圖）
然而，進入2020年2月，NAND的點價開始出現(xiàn)下跌，此外，大宗交易價格也不再上漲，出現(xiàn)持平現(xiàn)象。其原因如在DRAM中敘述的一樣，是新型肺炎導(dǎo)致的。也就是說，雖然春節(jié)已過，由于鴻海沒有恢復(fù)正常的運營，原本應(yīng)該被PC、智能手機、數(shù)碼家電、服務(wù)器等大量采用的NAND“沒有去處”，再次引起價格下跌，大宗交易價格也沒有變化。
但是，與DRAM一樣，目前來看，疫情的影響還是很輕微的。
3月份以后可能出現(xiàn)嚴重的“受災(zāi)影響”
可以說，從今天來看，無論DRAM還是NAND所受到的疫情的影響都是輕微的。但是，新型肺炎如果長期發(fā)展下去，3月份以后可能會出現(xiàn)嚴重的“受災(zāi)影響”。
組裝PC、智能手機、數(shù)碼家電、服務(wù)器等的“世界工廠”——鴻海原本只計劃在春節(jié)假期這一個星期內(nèi)降低生產(chǎn)率，此外，像鴻海這樣的工廠，一般應(yīng)該至少持有一個月的庫存量。
從上文來看，直至2020年2月月底，疫情的影響似乎都是比較輕微的，但是，當(dāng)包括DRAM和NAND在內(nèi)的零部件的庫存消耗完的時候，如果零部件廠商無法運營、且物流中斷的話，就無法生產(chǎn)完成品。
比方說，原本1年約可以生產(chǎn)14億部手機，且每部手機都由約1,000多個零部件組成，即使缺少其中一個很小的零部件，也無法生產(chǎn)出完整的手機。隨著新型肺炎影響的擴大，如果人們的流動被限制、供應(yīng)鏈被中斷，像智能手機這樣的由多個零部件組成的產(chǎn)品很快就會無法生產(chǎn)了。
實際上，零部件數(shù)量在2萬-3萬的汽車，由于無法調(diào)配來自中國產(chǎn)的零部件，日產(chǎn)汽車九州工廠就已經(jīng)停工。
DRAM和NAND的價格由供給的情況而決定。總之，如果供給不足，價格就會上漲，供給過剩，價格就會下跌。未來，筆者將會繼續(xù)關(guān)注新型肺炎的感染蔓延情況、以鴻海為首的制造業(yè)的復(fù)工情況、DRAM和NAND的價格走勢。從這些動向中可以窺見各行各業(yè)的宏觀的實際情況。
作為一名普通老百姓，衷心希望疫情可以早日結(jié)束。
