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3月31日晚，小米發(fā)布2019Q4財(cái)報(bào)。
從2019Q2開(kāi)始，小米就反復(fù)在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)其對(duì)于5G做了十分充足的準(zhǔn)備，并多次提到希望5G能為小米帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這一季度的電話會(huì)議中提到，其在2020年將會(huì)全力推進(jìn)5G，發(fā)布超過(guò)10款各種價(jià)位的5G手機(jī)。
那么小米到底為5G做了多少準(zhǔn)備，突如其來(lái)的新冠疫情會(huì)不會(huì)給小米的蓄勢(shì)待發(fā)澆上一盆冷水？
5G主戰(zhàn)場(chǎng)在哪里?
不論是崛起于2013年的4G、還是2020年即將到來(lái)的5G洪流，對(duì)手機(jī)廠商來(lái)說(shuō)，是否開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品順應(yīng)技術(shù)潮流，是否能在某個(gè)地區(qū)推廣新產(chǎn)品，從根本上都取決于當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò)基站的建設(shè)程度。
我們認(rèn)為，小米此前在其優(yōu)勢(shì)地區(qū)（印度、西歐等）競(jìng)爭(zhēng)的更多是3/4G市場(chǎng)，憑借高性價(jià)比拿到了更多的份額。然而，2020年小米為5G手機(jī)做的一切準(zhǔn)備或許不能在這些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地區(qū)打響第一槍。原因在于，印度和西歐市場(chǎng)仍處于4G的普及或者高潮階段，他們并沒(méi)有為5G市場(chǎng)做好最初的基站準(zhǔn)備。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2019H1，日韓地區(qū)4G普及率最高，占比超過(guò)九成、其次為北美（71%）、澳大利亞（66.4%）和中國(guó)（63.1%）。而西歐的4G手機(jī)占比為57.6%，僅相當(dāng)于中國(guó)2016年的普及水平，正處于4G的高潮階段。而東南亞、南亞的4G滲透率均不超過(guò)15%，仍處于普及階段。
由于西歐、印度的手機(jī)市場(chǎng)仍處于4G時(shí)代，其對(duì)5G的擴(kuò)展并不像日韓、中國(guó)這些處于4G時(shí)代末端的地區(qū)一樣積極。
根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，截至去年底，我國(guó)5G基站建設(shè)有13萬(wàn)個(gè)，今年預(yù)計(jì)建成55萬(wàn)個(gè)。2020年，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商5G相關(guān)的資本開(kāi)支預(yù)算合計(jì)達(dá)1803億元，同比增長(zhǎng)逾3倍。如果加上中國(guó)鐵塔約170億元的5G資本開(kāi)支預(yù)算，四家基礎(chǔ)電信企業(yè)2020年將拿出近2000億元來(lái)建設(shè)5G。廣州作為全國(guó)5G基站數(shù)量第一的省份，2019年已經(jīng)建成了3.6萬(wàn)座。2020年還預(yù)計(jì)投入500億元新6萬(wàn)座5G基站，覆蓋全省90%以上的人口。
截止2020年2月底，全國(guó)范圍內(nèi)著急“先嘗螃蟹”的人已靠近3000萬(wàn)，其中移動(dòng)5G用戶已達(dá)1540萬(wàn)。三大運(yùn)營(yíng)商的大規(guī)模建設(shè)、用戶的極速增長(zhǎng)都意味著中國(guó)馬上就要迎來(lái)一輪5G洪流。
然而，與國(guó)內(nèi)5G的推進(jìn)速度相比，歐洲方面目前只有德國(guó)拿出了相應(yīng)的5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)劃，其表示將會(huì)在未來(lái)3年內(nèi)建設(shè)4萬(wàn)余個(gè)基站。這個(gè)數(shù)量比國(guó)土面積僅占其1/3的韓國(guó)足足少了6倍，根據(jù)目前韓國(guó)運(yùn)營(yíng)商的規(guī)劃，將會(huì)在韓國(guó)的85個(gè)城市中，建設(shè)大約23萬(wàn)個(gè)5G網(wǎng)絡(luò)基站，實(shí)現(xiàn)覆蓋93%的人口。
小米的主要優(yōu)勢(shì)國(guó)家印度似乎對(duì)5G的推廣也沒(méi)有太大興趣，其移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商協(xié)會(huì)表示，由于頻譜不足和基礎(chǔ)價(jià)格過(guò)高，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商可能會(huì)將5G網(wǎng)絡(luò)部署至少推遲5年。
這說(shuō)明在2020年，5G的主戰(zhàn)場(chǎng)將會(huì)集中在中國(guó)、日韓、北美這三個(gè)4G滲透率更高的國(guó)家。
小米之于5G，算不算起了個(gè)大早?
我們前面提到，小米高層從2019Q2開(kāi)始就反復(fù)在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，其對(duì)5G手機(jī)做了充分的準(zhǔn)備。那么這個(gè)“準(zhǔn)備”究竟是荷槍實(shí)彈，還是虛晃一招？我們可以從其財(cái)報(bào)一探究竟。
根據(jù)小米財(cái)報(bào)，其研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比在2018Q4之后明顯上升，2019Q4上漲到了4%，是2017Q2以來(lái)較高的水平。此外，2018Q2以來(lái)其研發(fā)費(fèi)用同比數(shù)據(jù)一路下降，2019Q3出現(xiàn)反彈，同比增長(zhǎng)了32.5%，Q4同比稍有下降但仍高于Q2水平，增長(zhǎng)值為26.9%。
除了在研發(fā)層面花更多錢(qián)，小米還雇用了更多的研發(fā)人員。截止2019Q4，小米有8848名研發(fā)人員，占總員工比為48.86%，是7個(gè)季度以來(lái)的最高水平。
這或許暗示著，為迎接5G的到來(lái)，小米花了更多的錢(qián)，雇了更多的員工用于研發(fā)。而這一暗示也很明顯的表現(xiàn)在其存貨數(shù)據(jù)中。
根據(jù)小米財(cái)報(bào)，2019Q4其存貨同比增長(zhǎng)了10.5%，占營(yíng)收比上升至57.7%。可以發(fā)現(xiàn)，與研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比的增長(zhǎng)規(guī)律相似，同樣是從2018Q4開(kāi)始，小米的存貨占營(yíng)收比迅速增加。
其實(shí)在財(cái)報(bào)中，存貨與營(yíng)收之間的關(guān)系能夠很好的反應(yīng)企業(yè)對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售的預(yù)期。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，樓下超市平時(shí)的月銷(xiāo)售額為10萬(wàn)元，每月存貨2萬(wàn)元，存貨占營(yíng)收比為20%。2月春節(jié)到來(lái)前，老板預(yù)估銷(xiāo)量會(huì)大幅上漲，那么他就會(huì)在1月囤積大量商品。而1月銷(xiāo)量仍為10萬(wàn)元，但由于預(yù)期銷(xiāo)量上漲，存貨達(dá)到5萬(wàn)元，此時(shí)存貨占營(yíng)收比就是50%。
這個(gè)邏輯對(duì)小米的存貨占應(yīng)收比上升來(lái)說(shuō)，就是企業(yè)預(yù)估2020年5G手機(jī)的銷(xiāo)量將會(huì)激增，于是為即將到來(lái)的爆發(fā)期準(zhǔn)備了更多的存貨。
而在存貨結(jié)構(gòu)中，很明顯的是，制成品同比增長(zhǎng)從2019Q1開(kāi)始迅速下降，Q4甚至負(fù)增長(zhǎng)5.7%。同時(shí)，原材料、在制品、備品備件2019Q4的同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)較前幾個(gè)季度均在上升。
制成品（即已經(jīng)制造完成的手機(jī)）的同比下降意味著，小米在這一季度對(duì)既有的4G手機(jī)存貨稍有清空；原材料和備品備件的同比增速說(shuō)明，小米為新款囤積了大量的材料，比如5G手機(jī)的核心元件“射頻器件”；而原料準(zhǔn)備充足的同時(shí)，小米也在這一階段加大了產(chǎn)量，可以在未來(lái)5G需求增長(zhǎng)時(shí)提供足夠的成品準(zhǔn)備，這表現(xiàn)在制品（即正在生產(chǎn)的半成品手機(jī)）的同比大幅增長(zhǎng)中。
單從小米的數(shù)據(jù)來(lái)看，其似乎真的在為5G時(shí)代花錢(qián)、雇人、囤貨。那么這些舉措相比其他手機(jī)廠商來(lái)說(shuō)，算不算籌謀在先？
從存貨占營(yíng)業(yè)收入比來(lái)看，蘋(píng)果的數(shù)據(jù)在2018Q3之后呈現(xiàn)明顯下降，2019Q4下降到了4.5%，是12個(gè)季度以來(lái)的最低值。這從一定程度上說(shuō)明，2019年的蘋(píng)果似乎并沒(méi)有為新技術(shù)的到來(lái)囤積更多的新產(chǎn)品。此外傳音控股尚未發(fā)布2019年報(bào)，但從2018年數(shù)據(jù)來(lái)看，存貨占營(yíng)收比是在逐漸下降的。
再看傳音詳細(xì)的存貨情況，與小米存在很大的差異。從存貨同比增長(zhǎng)看，傳音的在制品（即生產(chǎn)過(guò)程中的半成品手機(jī)）存貨于2018年激增，漲幅達(dá)到167.7%，其余原材料、庫(kù)存商品和委托加工物（委托外部廠商加工的原材料或者半成品）的占比都在下降。從存貨結(jié)構(gòu)看，傳音2019Q2漲幅最大的是庫(kù)存商品，此外在制品和委托加工品都有所下降。
這說(shuō)明傳音控股在2018年消耗了大量既有原料用于生產(chǎn)3/4G手機(jī)，而這些在2018年大量生產(chǎn)的3/4G手機(jī)保證公司在2019Q2有了充足的庫(kù)存，于是其生產(chǎn)放緩。如果傳音對(duì)2020年的5G有著充分的準(zhǔn)備，其2019Q2的存貨結(jié)構(gòu)應(yīng)該類(lèi)似于小米：原材料、在制品大幅提升，而制成品（即傳音的庫(kù)存商品）占比下滑。
通過(guò)對(duì)比我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，小米確實(shí)為5G手機(jī)做了充分的準(zhǔn)備。但為什么傳音、蘋(píng)果這些同行似乎對(duì)5G興趣不大呢？小米為新網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的準(zhǔn)備是不是過(guò)度了呢？
這就要說(shuō)回我們一開(kāi)始提到的小米全球市場(chǎng)份額和5G主戰(zhàn)場(chǎng)的問(wèn)題了。由于種種原因，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或者歐美、日韓手機(jī)市場(chǎng)對(duì)性價(jià)比的需求似乎不如印度等強(qiáng)烈，再加上這些地區(qū)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，小米一直沒(méi)有拿到更高的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額一直徘徊在12%左右，2019Q4僅為9.3%，其在北美和日韓市場(chǎng)中的份額遠(yuǎn)不如三星、蘋(píng)果、聯(lián)想等，處于五大廠商之外。而我們前面提到，5G最初的主戰(zhàn)場(chǎng)恰恰是小米沒(méi)有優(yōu)勢(shì)份額的地區(qū)。
所以，小米對(duì)5G看似過(guò)度的布局，事實(shí)上是希望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)，或者北美、日韓這些非優(yōu)勢(shì)地區(qū)拿到更大的蛋糕。
疫情會(huì)不會(huì)為小米5G籌謀潑一盆冷水?
相比其他手機(jī)廠商來(lái)說(shuō)，小米財(cái)報(bào)確實(shí)表明其對(duì)5G時(shí)代的到來(lái)有著一定的準(zhǔn)備。但疫情的到來(lái)拖慢了基站的建設(shè)，也延緩了一切消費(fèi)與資金回籠的速度。如果疫情一直持續(xù)下去，小米的高原料、低制成品存貨或許會(huì)成為一個(gè)非常棘手的累贅。
如果疫情影響下，國(guó)內(nèi)5G基站的建設(shè)速度被拖慢了，那么消費(fèi)者對(duì)5G的需求也會(huì)延期。更多購(gòu)機(jī)用戶還是會(huì)選擇4G網(wǎng)絡(luò)，小米手里的牌已經(jīng)是4G少、5G多了，此時(shí)4G既有庫(kù)存或許會(huì)跟不上。
此外，5G手機(jī)的長(zhǎng)期壓貨也會(huì)占用大量資金。企業(yè)若要迎合當(dāng)前市場(chǎng)需求，或許拿不出足夠錢(qián)來(lái)加大4G產(chǎn)量。這就會(huì)使得5G的前期準(zhǔn)備成為疫情期間的企業(yè)運(yùn)營(yíng)累贅。
但如果疫情能在短期內(nèi)結(jié)束，小米或許是那個(gè)僅有的擁有5G手機(jī)存貨的廠商，并且可以憑借這一先發(fā)優(yōu)勢(shì)在2020年打響5G的第一槍。
但不能忽視的是，由于疫情對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成了不可逆的創(chuàng)傷，多家企業(yè)取消獎(jiǎng)金、降低員工薪資。更何況5G在目前來(lái)說(shuō)，對(duì)大部分用戶并非剛需，消費(fèi)者在2020年對(duì)新手機(jī)的需求和購(gòu)買(mǎi)力或許會(huì)下降，小米這5G的第一槍或許打的不如預(yù)期中那么響亮。
小結(jié)
2020年的5G初戰(zhàn)場(chǎng)集中在中國(guó)、日韓和美國(guó)，這對(duì)準(zhǔn)備充分的小米來(lái)說(shuō)或許會(huì)是打開(kāi)新優(yōu)勢(shì)局面開(kāi)端。然而疫情讓5G的到來(lái)時(shí)刻蒙上了一層不確定，小米能否第一個(gè)吃到螃蟹還要等待時(shí)間的檢驗(yàn)。
