一、行業(yè)事件
近日，十九屆五中全會順利閉幕，此次會議主要討論了“十四五規(guī)劃”和二零三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)，會后十九屆五中全會公報發(fā)布。從此次十九屆五中全會公報來看，科技創(chuàng)新的重要性突顯，2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)中第一項就強(qiáng)調(diào)“關(guān)鍵核心技術(shù)實現(xiàn)重大突破”。這和十三五的“產(chǎn)業(yè)邁向中高端”相比戰(zhàn)略意味更濃。而芯片、光刻機(jī)、操作系統(tǒng)等“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)是中長期政策的重點導(dǎo)向。
這其中，存儲芯片更是我國亟需突破的領(lǐng)域。目前全球存儲芯片市場被三星、海力士、美光等巨頭所壟斷。在2019年之前，我國存儲芯片自主生產(chǎn)能力為“零”，需要完全依賴進(jìn)口。隨著國家對“科技創(chuàng)新”重視程度的日益加深，預(yù)計“十四五”規(guī)劃對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)支持力度更進(jìn)一步加大，存儲芯片國產(chǎn)化進(jìn)程將會加快！
二、存儲芯片下游需求旺盛，國產(chǎn)替代空間廣闊
存儲芯片又稱半導(dǎo)體存儲器，它是指利用電能方式存儲信息的半導(dǎo)體介質(zhì)設(shè)備。其存儲與讀取過程體現(xiàn)為電子的存儲或釋放，目前廣泛應(yīng)用于內(nèi)存、U盤、消費電子、智能終端、固態(tài)硬盤等領(lǐng)域，是現(xiàn)代信息技術(shù)中用于保存信息的基礎(chǔ)產(chǎn)品。
按用途劃分，存儲器可分為主存儲器和輔助存儲器。
主存儲器又稱內(nèi)存儲器，簡稱內(nèi)存。DRAM就是我們一般在用的內(nèi)存。外儲存器是指除計算機(jī)內(nèi)存及CPU緩存以外的儲存器，此類儲存器一般斷電后仍然能保存數(shù)據(jù)。常見的外存儲器有硬盤（包括固態(tài)硬盤）、U盤、手機(jī)存儲空間等。一般NAND Flash指的就是它們。
存儲器作為四大通用芯片之一，發(fā)展存儲芯片產(chǎn)業(yè)的意義不言而喻。對電子產(chǎn)品而言，存儲芯片就像糧食一樣不可或缺。它與數(shù)據(jù)相伴而生，哪里有數(shù)據(jù)，哪里就需要存儲芯片。近年來，隨著5G、云計算、AI、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，消費者、企業(yè)將需要更多的存儲空間完成數(shù)據(jù)的保存和利用，預(yù)計5G手機(jī)、數(shù)據(jù)中心以及消費電子將會成為拉動存儲行業(yè)需求的主要力量。
不過，我國作為全球最大的半導(dǎo)體需求市場，存儲芯片卻長期以來需要依賴進(jìn)口。據(jù)統(tǒng)計，2019年我國集成電路進(jìn)口額超3000億美元，存儲芯片約占1/3，而存儲芯片國產(chǎn)化率僅為個位數(shù)，在2019年之前，我國存儲芯片的自主生產(chǎn)能力為“零”。在我國不斷強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新，“關(guān)鍵核心技術(shù)實現(xiàn)重大突破”的大背景下，未來存儲芯片國產(chǎn)替代空間極為廣闊！
三、合肥長鑫+長江存儲吹響存儲芯片國產(chǎn)化號角
早在2006年，長江存儲前身武漢新芯就投入巨資啟動存儲芯片的研發(fā)。十年磨一劍，直到2017年，長江存儲才成功研發(fā)出中國首顆擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的32層MLC3DNAND閃存芯片，實現(xiàn)了中國三維閃存產(chǎn)業(yè)“零”的突破。
去年9月，紫光集團(tuán)旗下長江存儲正式對外宣布，已開始量產(chǎn)基于自主研發(fā)Xtacking架構(gòu)的64層三維閃存(3DNAND)，容量為256Gb，以滿足固態(tài)硬盤(SSD)嵌入式存儲等主流市場應(yīng)用的需求，這也是中國首款64層三維閃存芯片。
在韓美日大廠壟斷下，長江存儲的64層3DNAND閃存量產(chǎn)消息別具意義，這意味著中國從此告別存儲芯片不能自主研制生產(chǎn)的歷史。同時，這也讓中國與世界一線三維閃存企業(yè)的技術(shù)差距縮短到兩年以內(nèi)。
除了紫光集團(tuán)旗下的長江存儲外，合肥長鑫和福建晉華也扛起了存儲芯片國產(chǎn)化的大旗。去年9月，合肥長鑫宣布存儲內(nèi)存芯片自主制造項目正式投產(chǎn)，該項目總投資1500億，其與國際主流DRAM產(chǎn)品同步的10納米級(19nm)第一代8GbDDR4首度亮相，一期設(shè)計產(chǎn)能每月12萬片晶圓。
這意味著繼長江存儲補(bǔ)齊NAND（硬盤）短板后，合肥長鑫也實現(xiàn)了國產(chǎn)DRAM（內(nèi)存）的偉大突破，為中國國產(chǎn)存儲芯片添上了濃墨重彩的一筆！
四、投資建議
存儲芯片作為芯片中的重磅品種，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，與其他芯片一樣，都分為芯片設(shè)計、芯片制造和封測環(huán)節(jié)。就存儲芯片設(shè)計來說，在A股上市公司中與之有關(guān)的主要有【兆易創(chuàng)新】、【紫光國微】、【北京君正】等幾家企業(yè)。封測環(huán)節(jié)，相關(guān)上市公司有【深科技】、【深康佳A】等。
兆易創(chuàng)新：公司最初起步于閃存芯片設(shè)計行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為閃存芯片及其衍生產(chǎn)品、微控制器產(chǎn)品、傳感器模塊的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售。
目前，公司已形成以NOR Flash為主，DRAM以及NAND Flash為輔的存儲器全面布局。今年熱銷的蘋果TWS耳機(jī)，其NOR Flash第一供應(yīng)商就是兆易創(chuàng)新。由于下游需求復(fù)蘇和客戶備貨增加的影響，目前公司NOR Flash需求旺盛，價格由企穩(wěn)回升趨勢。
在DRAM方面，公司自研DRAM將于今年年底開始流片，2021年上半年交由長鑫存儲大批量投產(chǎn)，直接采用17nm/19nm制程，制程較競爭對手顯著領(lǐng)先，有望快速提升市場份額。
另外，公司還投資了合肥長鑫存儲器項目。2017年10月，兆易創(chuàng)新宣布與合肥產(chǎn)投簽署合作協(xié)議投資長鑫存儲項目，預(yù)算為人民幣180億元，前者籌資20%。2019年4月，兆易創(chuàng)新再次公告，與合肥產(chǎn)投、長鑫集成簽署《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》，以可轉(zhuǎn)股債權(quán)方式對長鑫存儲項目投資3億元。業(yè)務(wù)方面，公司與合肥長鑫發(fā)揮優(yōu)勢互補(bǔ)，目前已基本建立代銷DRAM的銷售、運營體系，客戶數(shù)量與業(yè)績逐步增長。
北京君正：公司在收購北京矽成后，形成存儲+處理器的平臺格局。矽成是全球名列前茅的汽車存儲芯片供應(yīng)商，SRAM位居全球第二，DRAM位居全球前列，是為數(shù)不多的具有全球競爭力的汽車存儲芯片公司。
在汽車電子領(lǐng)域，大陸、德爾福、江森自控、博世都是公司主要客戶。目前汽車業(yè)務(wù)占矽成收入五成以上，公司有望隨著汽車電子的廣泛應(yīng)用而迎來新的高速成長期。
紫光國微：公司和長江存儲同處于紫光集團(tuán)下，紫光國微主要從事DRAM內(nèi)存研發(fā)，制造由長江存儲完成。當(dāng)前，長江存儲作為名副實歸的存儲芯片“國家隊”已經(jīng)取得突破，紫光國微可望近水樓臺先得月，與長江存儲形成業(yè)務(wù)上的協(xié)同與互補(bǔ)。
深科技：公司是國內(nèi)唯一具有從高端DRAM/Flash/SSD存儲芯片封測到模組、成品生產(chǎn)完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝與世界先進(jìn)水平同步，客戶包括全球第一大獨立內(nèi)存制造商金士頓、希捷和西部數(shù)據(jù)等。合肥長鑫+長江長存引領(lǐng)存儲國產(chǎn)替代，規(guī)劃營收規(guī)模均在千億元以上，深科技作為國內(nèi)存儲器封測龍頭，有望成為最大受益標(biāo)的。
