本文來(lái)自微信公眾號(hào)“半導(dǎo)體行業(yè)觀察”，作者/龔佳佳、李晨光。
眾所周知，股神巴菲特有三大選股指標(biāo)，其中之一就是毛利率要足夠高。在同行業(yè)中，毛利率越高的企業(yè)，說明產(chǎn)品越受歡迎，因?yàn)橄M(fèi)者愿意付出比同類產(chǎn)品更高的價(jià)格，相應(yīng)的，公司盈利能力也就更強(qiáng)。近幾年，半導(dǎo)體行業(yè)的賺錢能力有目共睹，但毛利率能達(dá)到50%這條“暴利線”的卻是鳳毛麟角。
日前，首創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)了美股市值100億美元以上半導(dǎo)體公司2021年毛利率，筆者發(fā)現(xiàn)，毛利率超過50%的13家企業(yè)中，除了3家半導(dǎo)體設(shè)備廠商外，模擬芯片廠商有5家，占比達(dá)38.5%，其中德州儀器更是奪得榜首，毛利率高達(dá)67.5%。其中還有2家數(shù)據(jù)中心服務(wù)器芯片制造商，英偉達(dá)毛利率僅次于德州儀器，近65%。
圖源：首創(chuàng)證券
當(dāng)前，疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)的黑天鵝已經(jīng)起飛，短時(shí)間內(nèi)芯片需求只增不減。與此同時(shí)，隨著新能源汽車、智慧穿戴設(shè)備、通信、工控等下游市場(chǎng)的不斷發(fā)展，以及大數(shù)據(jù)、AI、高性能計(jì)算等對(duì)算力需求的提升，模擬芯片和數(shù)據(jù)中心似乎成為了兩大熱門賽道。
毛利率最高的半導(dǎo)體賽道
先看毛利率最高的“模擬”賽道。從上圖來(lái)看，2021年美股市值100億美元以上半導(dǎo)體公司中，毛利率超過50%的公司模擬廠商數(shù)量最多，其中德州儀器還是毛利率最高的半導(dǎo)體公司，2021年毛利率達(dá)到67.5%，今年第一季度毛利率更是提升到了70.2%。
70%的毛利率在全球半導(dǎo)體界是比較少見的，但高毛利率其實(shí)是高性能模擬芯片廠商的共同點(diǎn)。作為模擬市場(chǎng)的巨頭，微芯科技（Microchip）、亞德諾半導(dǎo)體（ADI）等廠商毛利率也在60%以上。
毛利率是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，體現(xiàn)了一家企業(yè)的產(chǎn)品組合質(zhì)量及其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值。
至于說為什么模擬廠商毛利率普遍偏高，這取決于模擬芯片的產(chǎn)品特點(diǎn)和企業(yè)模式。
生命周期長(zhǎng)，不追求先進(jìn)工藝：數(shù)字芯片的生命周期一般只有1-2年，而不同于數(shù)字芯片對(duì)算力和效率的追求，模擬芯片更加強(qiáng)調(diào)可靠性、穩(wěn)定性和一致性，其迭代不受摩爾定律限制，生命周期通常都較長(zhǎng)。一個(gè)經(jīng)典模擬芯片一經(jīng)設(shè)計(jì)完成，少則可以使用一兩代產(chǎn)品，長(zhǎng)則可沿用十幾年，在這種情況下，TI、ADI這類資深模擬芯片大廠，積累了幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)的成熟產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以持續(xù)銷售，僅需最低的產(chǎn)銷成本，模擬芯片的成本隨著時(shí)間的平攤在逐漸降低。
也正是基于模擬芯片這一特點(diǎn)，使得模擬芯片無(wú)需像大規(guī)模數(shù)字芯片一樣追求極致的先進(jìn)工藝，廠商大都采用成熟制程，省去了在先進(jìn)制程上的巨資投入，這對(duì)于保持較高的毛利率很有幫助。
IDM模式：TI、ADI、英飛凌等模擬巨頭都是采用IDM模式（即芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)都由自己完成），該模式有很多優(yōu)勢(shì)，能夠整合內(nèi)部技術(shù)優(yōu)勢(shì)、積累工藝經(jīng)驗(yàn)；協(xié)同設(shè)計(jì)與制造，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代；IDM能降低成本，享有更高的產(chǎn)品附加值等等。
轉(zhuǎn)向12英寸晶圓：在提升毛利率方面，模擬廠商們一直不遺余力。為了保持行業(yè)頂尖的毛利率，采用了多種措施，其中一個(gè)重要方式就是將老舊的6英寸和8英寸晶圓廠向12英寸轉(zhuǎn)變。利用12英寸晶圓生產(chǎn)，可以削減成本和提高生產(chǎn)效率。
其中，模擬行業(yè)的老大哥TI一直在穩(wěn)步提升其12英寸晶圓模擬芯片的產(chǎn)量，在過去10年內(nèi)，TI的利潤(rùn)率一直保持上升態(tài)勢(shì)。按照TI的說法，創(chuàng)造高利潤(rùn)率與他們用12英寸晶圓廠生產(chǎn)模擬芯片、降低成本有關(guān)。
TI表示，12英寸晶圓廠的產(chǎn)量比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手使用的8英寸工藝生產(chǎn)的芯片便宜40％。此外，對(duì)于模擬用途，12英寸晶圓廠的投資回報(bào)率可能更高，因?yàn)樗梢允褂?0到30年。
而最近兩年，業(yè)內(nèi)有越來(lái)越多的成熟制程芯片晶圓廠，將8英寸的轉(zhuǎn)向12英寸的，大多是在全球芯片荒出現(xiàn)后采取的行動(dòng)。在半導(dǎo)體行業(yè)觀察前面一篇文章《模擬芯片公司奔向12英寸》中對(duì)此進(jìn)行了介紹，TI之外，包括ST、英飛凌、安森美半導(dǎo)體，以及國(guó)內(nèi)華潤(rùn)微、士蘭微、聞泰科技、格科微等模擬廠商和華虹、粵芯半導(dǎo)體等芯片代工廠商，已經(jīng)紛紛轉(zhuǎn)向或開始謀劃建立12英寸晶圓線。
高毛利是模擬芯片廠商保持競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要因素，而邁向12英寸則是他們保障高毛利，盈利未來(lái)的方式之一。
眾所周知，模擬芯片主要是用來(lái)產(chǎn)生、放大和處理連續(xù)函數(shù)形式模擬信號(hào)（如聲音、光線、溫度等）的芯片，是數(shù)字世界與現(xiàn)實(shí)世界的接口。模擬芯片種類繁多，從應(yīng)用角度可分為電源類芯片和信號(hào)鏈路芯片，幾乎所有的電子產(chǎn)品都會(huì)用到模擬IC，被廣泛應(yīng)用在消費(fèi)電子、汽車、工業(yè)、5G等領(lǐng)域。
這些都印證著模擬IC的生命力。
回看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，據(jù)首創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)信息看到，A股毛利率最高的半導(dǎo)體公司同樣是模擬芯片廠商（思瑞浦），毛利率達(dá)60.2%，且圣邦股份、卓勝微等多家本土模擬廠商毛利率都處于高位。
圖源：首創(chuàng)證券
作為一條毛利率最高的熱門賽道，從全球市場(chǎng)來(lái)看，模擬芯片市場(chǎng)整體市場(chǎng)格局穩(wěn)定且集中度低，市場(chǎng)份額相對(duì)分散。
根據(jù)IC Insights官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，2020年模擬集成電路行業(yè)龍頭廠商TI的市占率達(dá)到19%，其次為ADI市場(chǎng)份額9%，之后各公司的市場(chǎng)份額均不超過7%，CR5僅48%（代工行業(yè)臺(tái)積電一家全球市占率就超過50%）。
2020年全球前十大模擬芯片廠商
（圖源：ICinsights）
近10年以來(lái)，TI、ADI、Skyworks、Infineon、ST始終穩(wěn)定在前五名，格局十分穩(wěn)定。但整個(gè)模擬IC行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局由海外廠商主導(dǎo)，目前國(guó)內(nèi)模擬芯片的自給率僅12%，國(guó)產(chǎn)替代效應(yīng)仍需進(jìn)一步醞釀和發(fā)揮。
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，在市場(chǎng)需求增長(zhǎng)以及國(guó)產(chǎn)替代的背景下，行業(yè)掀起了一波“上市熱潮”，目前A股已上市與提交招股說明書的約有30家模擬芯片設(shè)計(jì)公司，是A股半導(dǎo)體子板塊中公司數(shù)量最多的賽道之一，圣邦股份、思瑞浦、卓勝微等都是國(guó)內(nèi)比較主流的模擬芯片龍頭企業(yè)。
對(duì)于我國(guó)模擬芯片領(lǐng)域所存在的短板，有業(yè)內(nèi)人士表示，一是產(chǎn)品性能，例如國(guó)內(nèi)電源管理芯片的寬壓、精度、噪聲、毛刺、功耗等方面與國(guó)際廠商的產(chǎn)品還有差距；二是產(chǎn)品可靠性，判斷芯片可靠性的方式是長(zhǎng)時(shí)間、多客戶、大批量的現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證，但國(guó)內(nèi)大多數(shù)公司的產(chǎn)品通過中高端應(yīng)用市場(chǎng)批量驗(yàn)證的機(jī)會(huì)較少，因此在可靠性驗(yàn)證方面存在一定的差距；另外，海外大廠料號(hào)上萬(wàn)種，能夠提供全品類覆蓋，本土企業(yè)產(chǎn)品種類相較國(guó)外大廠存在較大差距。
當(dāng)前，隨著“貿(mào)易摩擦+缺芯潮”加速國(guó)產(chǎn)替代和下游終端應(yīng)用市場(chǎng)的復(fù)蘇和崛起，國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商正處于極佳的發(fā)展窗口期。
對(duì)于我國(guó)在模擬芯片方面的布局思路，華潤(rùn)微電子代工事業(yè)群研發(fā)副總經(jīng)理張森建議：我國(guó)發(fā)展模擬芯片需要從實(shí)際市場(chǎng)應(yīng)用需求出發(fā)，切入新應(yīng)用產(chǎn)品，滿足多樣的定制化需求。從底層基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)做起，夯實(shí)工藝技術(shù)與系統(tǒng)集成，做到工藝與產(chǎn)品的深度適配。希望積極推動(dòng)模擬芯片相關(guān)的專業(yè)人才培養(yǎng)，加大研發(fā)投入，通過自主研發(fā)的方式豐富產(chǎn)品品類；同時(shí)可以依靠外延式收購(gòu)公司或團(tuán)隊(duì)，擴(kuò)大產(chǎn)品方向及品類，以此覆蓋更多的行業(yè)客戶。
如今國(guó)際形勢(shì)波詭云譎，無(wú)論是從模擬IC的廣闊市場(chǎng)前景，還是當(dāng)前美國(guó)對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的打壓現(xiàn)狀來(lái)看，芯片自主可控已是箭在弦上，國(guó)內(nèi)廠商在追趕過程中要尊重產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱潮、夯實(shí)企業(yè)根基、提高低端市場(chǎng)占有率、著力進(jìn)軍高端領(lǐng)域。
據(jù)IC insights統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年模擬IC市場(chǎng)達(dá)到了741億美元的歷史新高，強(qiáng)勁的需求和供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致去年模擬IC的平均銷售價(jià)格上漲了6%。預(yù)計(jì)2022年模擬IC總銷售額將增長(zhǎng)12%至832億美元。
模擬芯片市場(chǎng)近年來(lái)銷售額和出貨量走勢(shì)
（圖源：IC Insights）
在廣闊的市場(chǎng)前景和模擬巨頭環(huán)伺之下，幸好我們有了一批追趕者。
數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，趨勢(shì)已來(lái)
從半導(dǎo)體公司毛利率一圖能看到，除了模擬廠商外，以英偉達(dá)、英特爾為代表的數(shù)據(jù)中心芯片領(lǐng)域正在成為新的毛利重心。
以英特爾2021年Q1季度數(shù)據(jù)為例，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收55.6億美元，較去年同期下降20%。盡管英特爾最大占比的個(gè)人電腦芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但數(shù)據(jù)中心作為其最賺錢的業(yè)務(wù)之一，該業(yè)務(wù)營(yíng)收下降削弱了整體利潤(rùn)率，季度毛利潤(rùn)率比2020年同期下降了5個(gè)百分點(diǎn)以上。
英特爾2021年Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)
可見，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)作為當(dāng)前最重要或最有潛力的領(lǐng)域之一，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接影響著企業(yè)的利潤(rùn)情況。
在筆者此前文章《半導(dǎo)體十強(qiáng)榜單后暗藏的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)》中也曾提到，數(shù)據(jù)中心或?qū)⑹俏磥?lái)最大“風(fēng)口”之一，成為了英特爾、英偉達(dá)和AMD等行業(yè)廠商近年來(lái)的必爭(zhēng)之地。
英偉達(dá)憑借在游戲業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率也保持向上提升。
2018-2021年英偉達(dá)毛利率變化情況
（圖源：長(zhǎng)橋海豚投研）
可以看到，英偉達(dá)毛利率同樣創(chuàng)新高，繼續(xù)維持毛利率向上的趨勢(shì)。疫情嚴(yán)重時(shí)候，英偉達(dá)在供應(yīng)鏈等影響下毛利率出現(xiàn)明顯下滑。當(dāng)疫情因素逐漸緩解后，在Ampere GPU等產(chǎn)品帶動(dòng)下，公司毛利率重返65%左右的高位。
英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛表示，“數(shù)據(jù)中心正在成為人工智能工廠，將處理和提煉大量數(shù)據(jù)以產(chǎn)生智能。”
2021年，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)屢創(chuàng)新高，已經(jīng)連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。此前其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由于對(duì)Mellanox的收購(gòu)，業(yè)務(wù)并表直接帶來(lái)了高增長(zhǎng)。而本次收購(gòu)并表的直接影響在2021年第二季度已經(jīng)結(jié)束，隨后數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍能保持高增長(zhǎng)主要來(lái)自于下游云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁需求和公司內(nèi)生增長(zhǎng)的實(shí)力。
2018-2021年英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)
（圖源：長(zhǎng)橋海豚投研）
據(jù)海豚投研統(tǒng)計(jì)，全球各大核心云廠商的資本開支情況在疫情后總體呈現(xiàn)有增無(wú)減的態(tài)勢(shì)，在2020和2021年都有30%以上的增長(zhǎng)，得益于全球各大云廠商和下游客戶的強(qiáng)烈需求，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)為英偉達(dá)維持高毛利率奠定了行業(yè)面的基礎(chǔ)。
未來(lái)，隨著Ampere GPU的出貨和“三芯戰(zhàn)略”的推進(jìn)，英偉達(dá)的毛利率有望繼續(xù)穩(wěn)步向上的趨勢(shì)。
從另一的角度觀察，作為晶圓代工和先進(jìn)制程的引領(lǐng)者，臺(tái)積電在巨大的投入成本下，其2021年毛利率仍達(dá)到了51.6%。除了原有的智能手機(jī)芯片訂單業(yè)務(wù)帶來(lái)的高利潤(rùn)貢獻(xiàn)之外，以數(shù)據(jù)中心為代表的HPC（高性能計(jì)算）市場(chǎng)正在快速起量。
從臺(tái)積電2022年第一季度財(cái)報(bào)看到，HPC市場(chǎng)取代了智能手機(jī)市場(chǎng)，成為臺(tái)積電客戶群中收入最高的市場(chǎng)。
臺(tái)積電2022年Q1財(cái)報(bào)
從數(shù)據(jù)看，占臺(tái)積電41%營(yíng)收的HPC已經(jīng)超越了僅占臺(tái)積電40%營(yíng)收的智能手機(jī)。對(duì)于按平臺(tái)劃分的收入增長(zhǎng)趨勢(shì)，臺(tái)積電得出的結(jié)論是，其HPC客戶收入在第一季度環(huán)比增長(zhǎng)26%，使其成為該公司增長(zhǎng)最快的行業(yè)客戶之一。
截至2022年第一季度，最新的5nm和7nm先進(jìn)節(jié)點(diǎn)占臺(tái)積電收入組合的50%，主要來(lái)自于智能手機(jī)和HPC客戶端向臺(tái)積電訂購(gòu)的最新高密度芯片晶圓。
從歷史發(fā)展來(lái)看，作為全球晶圓代工的龍頭，臺(tái)積電的營(yíng)收水平處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，特別是自其10nm制程量產(chǎn)以來(lái)，不斷拉大與三星之間的差距。與此同時(shí)，臺(tái)積電的毛利率也長(zhǎng)期處于高位。實(shí)際上，從2005年開始，臺(tái)積電的平均毛利率就穩(wěn)定在45%以上，而且一直保持一定速度的增長(zhǎng)，臺(tái)積電目前的毛利率在50%左右，這還是在公司最近幾年向5nm、3nm和2nm制程大力投資情況下取得的，實(shí)屬難得。
對(duì)于芯片制造業(yè)，決定高毛利率的幾個(gè)主要因素是：高技術(shù)含量，高產(chǎn)能、高產(chǎn)能利用率，以及較高的代工價(jià)格。
目前，數(shù)據(jù)中心正在成為行業(yè)巨頭角逐的新風(fēng)口，行業(yè)廠商都積極在此加大研發(fā)投入和布局力度。HPC作為臺(tái)積電當(dāng)前最大的營(yíng)收市場(chǎng)，將繼續(xù)加大在該市場(chǎng)的布局，在擁有高技術(shù)含量的同時(shí)，也能保障高產(chǎn)能利用率。
同時(shí)，為了繼續(xù)提升毛利率，除了開源，節(jié)流以降低成本也是有效舉措。臺(tái)積電最近啟動(dòng)了3nm制程的EUV改善計(jì)劃（CIP）。
為了降低客戶產(chǎn)品線由5nm向3nm推進(jìn)速度放緩的疑慮，臺(tái)積電啟動(dòng)EUV CIP計(jì)劃改善制程，希望透過減少EUV光罩層數(shù)及相關(guān)材料，例如將3nm的25層EUV光罩減少至20層。設(shè)備商指出，雖然芯片尺寸將因此略為增加，但可以有效降低生產(chǎn)成本及晶圓價(jià)格，加快客戶產(chǎn)品線轉(zhuǎn)向3nm。
臺(tái)積電今后3年計(jì)劃有1000億美元資本支出，有80％將用于擴(kuò)充先進(jìn)制程產(chǎn)能，而隨著臺(tái)積電先進(jìn)制程向3nm及2nm發(fā)展，EUV投資比重會(huì)大幅增加，若能透過EUV CIP計(jì)劃，減少EUV采購(gòu)量，將有助臺(tái)積電繼續(xù)提高盈利能力。
水漲船高的設(shè)備廠商
聊完了模擬廠商和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，我們目光轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體設(shè)備廠商，可以發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體設(shè)備廠商在2021年的表現(xiàn)也是十分搶眼，3家企業(yè)毛利率超50%，包括前道過程檢測(cè)龍頭科天半導(dǎo)體，毛利率59.9%；后道測(cè)試巨頭泰瑞達(dá)，毛利率59.6%；以及光刻機(jī)寡頭ASML，毛利率52.7%。
一方面，這三家企業(yè)作為半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的巨頭，由于行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，研發(fā)所需投入較大，競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量較少，擁有市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。
以ASML為例，當(dāng)下要想生產(chǎn)先進(jìn)制程芯片，EUV光刻機(jī)是必不可缺的設(shè)備，而作為目前唯一可以提供EUV光刻機(jī)的供應(yīng)商，ASML幾乎占領(lǐng)了中高端光刻機(jī)市場(chǎng)，并由于其產(chǎn)能極其有限，而成為了臺(tái)積電、三星、英特爾等晶圓代工廠爭(zhēng)奪的目標(biāo)。正所謂物以稀為貴，對(duì)于供遠(yuǎn)小于求的光刻機(jī)來(lái)說，它已經(jīng)在質(zhì)量和功能價(jià)值占據(jù)了優(yōu)勢(shì)，那么產(chǎn)品的價(jià)格自然是采用高價(jià)策略，而這一策略同樣適用于科天的半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備和泰瑞達(dá)的自動(dòng)測(cè)試設(shè)備。從這方面來(lái)看，這三家設(shè)備廠商毛利率之高符合影響毛利率大小的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素。
另一方面就要說到如今火熱的芯片市場(chǎng)。作為芯片產(chǎn)業(yè)鏈支撐環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體設(shè)備廠商就好比在美國(guó)淘金熱時(shí)機(jī)為挖金子的人提供工具的商人，隨著芯荒持續(xù)存在，全球晶圓廠不斷擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)各種半導(dǎo)體設(shè)備的需求量也開始大增。SEMI預(yù)估2022年全球前端晶圓廠設(shè)備支出總額將較去年增長(zhǎng)18%，首次沖破千億美元大關(guān)，達(dá)到1070億美元，創(chuàng)歷史新高。
在這一波缺芯潮中，各家半導(dǎo)體設(shè)備廠家的訂單金額在不斷增長(zhǎng)，與之相對(duì)的營(yíng)收金額也水漲船高，以至于作為全球第二大半導(dǎo)體設(shè)備供給市場(chǎng)的日本相關(guān)廠商銷售多次破紀(jì)錄。據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)(SEAJ)統(tǒng)計(jì)，2022年1月，日本半導(dǎo)體設(shè)備銷售額較去年同月飆增近7成至3,063.21億日元，連續(xù)第13個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)，創(chuàng)有數(shù)據(jù)可供比較的2005年以來(lái)史上新高紀(jì)錄。
在如此旺盛的發(fā)展前景之下，作為龍頭廠商們的科天、泰瑞達(dá)，和ASML的毛利率自然也十分可觀。
寫在最后
企業(yè)開門做生意，為的就是賺錢。越高的毛利率意味著越強(qiáng)的盈利能力，自然也能更容易獲得市場(chǎng)資金的青睞。對(duì)于模擬芯片和數(shù)據(jù)中心兩大賽道來(lái)說，光是廣闊的市場(chǎng)前景和高毛利率這兩點(diǎn)，就已經(jīng)足以讓人趨之若鶩。
但在如今的發(fā)展契機(jī)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，想要達(dá)到甚至保持如此高水準(zhǔn)的毛利率可以說是十分困難的事情，需要付出巨大的努力。德州儀器在2013年至2021年這8年間，毛利率從56.9%上升到67.5%，除了靠超強(qiáng)的成本控制、重視市場(chǎng)推廣能效之外，更主要的是其注重技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新。總而言之，企業(yè)想要保持高水準(zhǔn)毛利率，使自身立于不敗之地，還需找準(zhǔn)賽道，用實(shí)力說話。
