火熱的新經(jīng)濟
曾幾何時，在海外上市的中國的科技公司因為估值低而紛紛試圖私有化回歸，而今這些公司卻迎來了春天。
最近這些公司紛紛發(fā)布第一季度財報，數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)公司業(yè)績實現(xiàn)了強勁增長，而業(yè)績增長推動了估值提升，許多中概股科技類公司股價都有大幅的上漲。目前，在中國科技類互聯(lián)網(wǎng)公司中，騰訊和阿里的市值已經(jīng)雙雙超過了2萬億元。
近日，中概股頻繁交出第一季度成績單，大多數(shù)公司的業(yè)績都超出預(yù)期。與去年的低潮相比，頗有“揚眉吐氣”的意味。
5月16日晚，微博發(fā)布了截至2017年3月31日的第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，第一季度微博營收達1.992億美元（約合人民幣13.7億元），同比增長76%；凈利潤為5780萬美元，同比增長 278%。其月活躍用戶達 3.4 億，創(chuàng)造上市以來單季度增幅新高。
此前，Twitter公布，該平臺第一季度的月活躍用戶為3.28億，在這個核心數(shù)據(jù)上，微博已經(jīng)超越Twitter。當晚，微博公司股價飆漲24.96%，新浪公司股價也因此大漲17.85%，盤中股價一度突破100美元大關(guān)。
微博成為不折不扣的黑馬，電商行業(yè)的表現(xiàn)也毫不示弱。盡管老大阿里巴巴尚未發(fā)布財報，但是其余的幾家主流電商均公布了第一季度財報，京東商城首次在單季獲得盈利，一季度凈利潤達到3.557億元，而去年同期虧損為8.637億元。唯品會和寶尊電商的業(yè)績也獲得了較高的增長，只不過電商行業(yè)整體增速已經(jīng)開始放緩。
值得一提的是， 盡管陌陌至今還未發(fā)布財報，但是其股價已創(chuàng)下上市以來的新高。同時股價創(chuàng)下新高的還有阿里巴巴、京東商城、網(wǎng)易等多家公司。分析人士認為，中概股的大漲一方面受益于美股指數(shù)的增長，另一方面也是價值被重估的過程。
電商整體盈利增幅放緩
電商行業(yè)全行業(yè)開始迎來盈利的春天。5月8日，京東集團發(fā)布2017年第一季度業(yè)績顯示，單季度凈收入達762億元，同比增長41.2%。同時，京東盈利能力也在進一步攀升，美國通用會計準則下（GAAP），京東一季度凈利潤達到3.557億元人民幣。
這是京東上市以來單季首次實現(xiàn)盈利，而去年同期凈虧損為8.673億元人民幣。令人唏噓的是，京東商城第一季度的利潤不僅超過2016年全年，也超過了傳統(tǒng)的競爭對手蘇寧和國美的全年利潤總和。
自此，京東商城形成與阿里巴巴兩強對壘的態(tài)勢。垂直類電商如寶尊電商、唯品會雖然盈利，但是在巨頭的夾縫中，求得業(yè)績增長并不容易。5月16日，唯品會公布第一季度財報的同時，正式宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)。在當晚的分析師電話會中，唯品會CEO沈亞表示，唯品會物流將會全面開放，以降低成本、提升效率。
從唯品會和京東商城的業(yè)績來看，電商行業(yè)增速已在放緩。多家公司繼阿里巴巴之后，正在布局物流、金融等基礎(chǔ)領(lǐng)域，試圖尋找新的增長點。
唯品會財報顯示，在2017年第一季度凈營收增至159.5億元，同比漲幅31.1%；凈利潤5.5億元，同比增長16.3%?；钴S用戶增至2600萬，同比上漲31%；總訂單量增至7210萬，同比增長23%。從營收、活躍用戶、訂單量這些關(guān)鍵指標來看，唯品會的增速處于全面放緩中。受到財報影響，該公司股價在5月16日大跌6.9%。
唯品會首席財務(wù)官楊東皓在接受媒體采訪時稱，資本市場短期是投票機，對未來股價有信心?！拔覀児蓛r有一些波動，有一些對沖基金可能前期獲利比較高就走了，但長期股市一定是一個稱重機?！?/span>
他還透露，唯品會的物流業(yè)務(wù)基本實現(xiàn)了盈虧平衡，金融業(yè)務(wù)略虧，但隨著用戶群積累到一定程度，長期來看盈利不成問題。目前，市場估值完全沒有反映物流和金融板塊的估值。
中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時認為，天貓和京東商城占據(jù)了國內(nèi)電商行業(yè)83.1％的份額，并呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步增長的態(tài)勢。在互聯(lián)網(wǎng)“叢林法則”影響下，贏家大小通吃的特征繼續(xù)凸顯?！爸行∑脚_電商未來的日子會更加艱難，大的行業(yè)格局很難打破?！?/span>
微博超越Twitter成黑馬
5月16日，微博和新浪同時在盤前發(fā)布財報。兩家公司盤前漲幅便已接近10%。收盤后，微博股價上漲24.96%至78.6美元，而兩年前微博股價一度跌至8.78美元。
這一漲幅不能不令業(yè)界感到意外。從微博的財報數(shù)據(jù)來看，收入大漲有賴于廣告市場的發(fā)展。微博第一季度廣告營收達 11.7 億元，同比增長 80%。其中品牌廣告營收同比增長 89%，中小企業(yè)和自助廣告營收同比增長 97%。
2016 年， Facebook 在美國網(wǎng)絡(luò)廣告市場的份額是 19.7%，是僅次于谷歌的第二大廣告平臺。目前，中國社交廣告占網(wǎng)絡(luò)廣告市場的份額是 8%，依然存在巨大發(fā)展空間。
與此同時，2017年3月，微博月活躍用戶數(shù)達到3.4億，同比增長30%，這一數(shù)據(jù)首次超過美國社交平臺Twitter，后者同期活躍用戶數(shù)為3.28億。值得注意的是，Twitter的商業(yè)化表現(xiàn)并不佳。今年4月，Twitter財報顯示，公司一季度營收5.48億美元，同比下滑8%；凈虧損6200萬美元，同比收窄23%。
對于微博的表現(xiàn)，微博首席執(zhí)行官王高飛在分析師電話會議上表示，未來微博會加大在渠道建設(shè)上的投入，與手機廠商、電視綜藝、頭部APP等合作，進一步擴大用戶規(guī)模。
據(jù)悉，微博今年的業(yè)務(wù)重點將放在閱讀分發(fā)市場和短視頻領(lǐng)域。不過，微博也面臨著來自今日頭條、快手、騰訊、陌陌等公司的競爭。
王高飛透露，微博計劃在今年下半年，與旗下的一直播進行收入分成。這一舉動或?qū)⑦M一步提升微博的盈利空間。
分析人士認為，微博早已經(jīng)跳出了其早期對標的Twitter模式，而是混合了Instagram、Twitter和YouTube諸多屬性和特征的社交媒體全平臺。歸根結(jié)底，其目的還是為了吸引年輕的新一代用戶。
市場現(xiàn)冰火兩重天
中概股集體大漲中，也表現(xiàn)出了冰火兩重天。5月16日，微博、新浪、人人、寶尊電商、陌陌的漲幅都飆升至10%以上，唯品會、信而富、迅雷、歡聚時代等則逆勢下跌。
以歡聚時代為例，盡管業(yè)績沒有出現(xiàn)大的波動，但是在移動直播時代，該公司面臨來自陌陌、斗魚等平臺的激烈競爭。整體經(jīng)營情況依然良好，但是頻繁的高管變動，使得該公司在私有化中止后，便陷入了低谷。
歡聚時代發(fā)布的2017財年第一季度財報顯示，該公司凈營收為22.67億元，比去年同期的人民幣16.49億元增長37.4%，凈利潤為人民幣5.43億元，與去年同期的人民幣2.08億元相比增長160.7%。
16日，歡聚時代宣布，陳洲因個人健康原因辭去公司CEO職位，公司董事長李學(xué)凌將出任代理CEO，而陳洲任職CEO還不滿10個月。在分析人士看來，大企業(yè)高管變動雖然屬于常態(tài)，但是CEO的去留則反映出，公司戰(zhàn)略將面臨調(diào)整。
即便如此，歡聚時代股價在2017年漲幅已經(jīng)超過50%。曾幾何時“價值被低估”成為中國科技公司集體私有化的動因，如今，新經(jīng)濟的價值正在美股市場上得到認可和重估。
但是，高速增長總是與風險如影隨形。海通證券(14.410, -0.32, -2.17%)首席策略分析師荀玉根認為，美股PE底部約為8倍，PE頂部約為25倍。目前美股PE為21.6倍，明顯高于歷史均值。不過，市場的回暖，或許能給一批還在觀望上市的公司些許信心，沉寂多時的美股市場有望迎來新的中國玩家。
