今天我第一次見到胡潤先生，應(yīng)該說很早就久聞其名，一個(gè)國際友人不遠(yuǎn)萬里來到中國，為了中國的財(cái)富事業(yè)鞠躬盡瘁，我覺得我們應(yīng)該為胡潤先生鼓個(gè)掌，致個(gè)敬。
今天是2018胡潤新金融百強(qiáng)榜的發(fā)布會(huì)，我想和大家一起探討新金融在市場和監(jiān)管縫隙的創(chuàng)新問題。
一、需求側(cè)的巨國效應(yīng)和升級(jí)效應(yīng)
新金融的各種業(yè)態(tài)、各種產(chǎn)品、各種服務(wù)模式蓬勃的發(fā)展起來，從需求這個(gè)角度來看，中國龐大的需求確實(shí)給我們新金融里面各個(gè)業(yè)態(tài)，無論你是做P2P，做車貸，還是做擔(dān)保，還是純粹者互聯(lián)網(wǎng)金融，中國龐大的市場確實(shí)給大家提供了這種業(yè)態(tài)生發(fā)的土壤，就像我們看到今天在場下之前休息的時(shí)候，我沒想到胡潤先生用微信用的這么6，我說張小龍實(shí)際上改變了我們的生活方式。
為什么微信能在中國生發(fā)，除了像張小龍這樣的科學(xué)牛人，它還是需要一個(gè)龐大的市場。2016年我曾有機(jī)會(huì)在特拉維夫拜會(huì)以色列的創(chuàng)新之父Yossi Vardi，ICQ的創(chuàng)始人。QQ的靈感來自于ICQ。馬化騰創(chuàng)造了OICQ，就是后來我們看到的QQ。但是，我們知道，以色列只有800萬人口，而中國則有14億人口。這個(gè)東西在以色列不行，在深圳可以，在中國可以，因?yàn)槲覀兊氖袌龌鶖?shù)、人口基數(shù)是非常龐大的。
而對(duì)于新金融業(yè)態(tài)來講，我們最大的客戶群體是什么呢？實(shí)際上是中產(chǎn)階級(jí)及其中產(chǎn)階級(jí)以下的普通收入階層。中國有二三億的中產(chǎn)階級(jí)，新金融服務(wù)的客戶群體規(guī)模更為龐大。所以我們在普惠金融領(lǐng)域其實(shí)是把傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)、傳統(tǒng)服務(wù)形式打的落花流水，于是我們看到傳統(tǒng)的銀行、傳統(tǒng)的信托公司在和新金融領(lǐng)域這些機(jī)構(gòu)相比的時(shí)候，他們在服務(wù)小微、服務(wù)普羅大眾方面其實(shí)要差非常大的一塊，為什么呢？從金融的思路，從管理的流程，從體制，從機(jī)制，從互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，從新金融生發(fā)的這種基本價(jià)值理念出發(fā)，它是完全不一樣的。
所以如果從需求這個(gè)角度來講，我覺得中國的新金融業(yè)態(tài)應(yīng)該說未來發(fā)展的空間仍然十分巨大，我們對(duì)于近期監(jiān)管的這種不友好我覺得完全不必妄自菲薄、自暴自棄，反倒我覺得應(yīng)該說這個(gè)監(jiān)管幫助我們?nèi)サ襞菽?，去偽存真，幫我們凈化生態(tài)環(huán)境，而中國的新金融業(yè)態(tài)我覺得在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間里面仍然是一個(gè)朝陽行業(yè)，這就是我們龐大的需求所導(dǎo)致的。
還有一點(diǎn)非常重要，就是中國正處于一個(gè)史詩級(jí)的消費(fèi)升級(jí)階段。中國的人均GDP水平已經(jīng)突破9000美元，按照國際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP6000-12000美元的時(shí)候，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了一個(gè)消費(fèi)升級(jí)階段。中國處于消費(fèi)升級(jí)階段的群體規(guī)模十分龐大，也必然需要更為便捷、更為豐富的金融服務(wù)。
二、供給側(cè)的僵化結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)換剛性
為什么在過去5-10年，特別是過去五年整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，或者我們講新金融行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)野蠻式的生長？客觀上講監(jiān)管沒有跟上，監(jiān)管不配套，主觀上講我們也看到整個(gè)這個(gè)市場確實(shí)參差不齊，大家抓住貨幣金融環(huán)境比較寬松，影子銀行體系膨脹，應(yīng)該是絕好的機(jī)會(huì)，與整個(gè)傳統(tǒng)金融一起經(jīng)歷了最好的五年時(shí)間，也可以這樣說，在2012年到2017年這五年時(shí)間是中國無論是傳統(tǒng)金融和新金融領(lǐng)域最好的五年黃金發(fā)展期，感謝各位在過去五年你身在其中。
如果你進(jìn)入的比較早，第一桶金積累的比較早，恭喜你，你成功了，你現(xiàn)在要做的是什么呢？是盡快的備案，盡快的拿到牌照，盡快的主動(dòng)接受招安，納入到監(jiān)管當(dāng)局所設(shè)立的監(jiān)管體系當(dāng)中去，如果過去五年你起步慢了，你還沒有發(fā)展起來就遭遇到了比較強(qiáng)力的監(jiān)管，遭遇到了一個(gè)監(jiān)管寒冬，對(duì)不起，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)確實(shí)過去了。
所以2017年開始我們看到整個(gè)新金融行業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)什么呢？官方的語言描述叫規(guī)范發(fā)展期，用我們自己的語言樸質(zhì)的理解，其實(shí)是金融到了去杠桿、去泡沫，實(shí)際上到了一個(gè)去偽存真的發(fā)展期。
為什么新金融業(yè)態(tài)在供給層面能夠發(fā)展起來，因?yàn)檎麄€(gè)金融市場結(jié)構(gòu)是一個(gè)以國有機(jī)構(gòu)為主體的市場結(jié)構(gòu)，這種壟斷或者壟斷競爭式的市場結(jié)構(gòu)，其實(shí)給新金融業(yè)態(tài)、新金融發(fā)展提供了機(jī)會(huì)，在歐洲，在美國，在胡潤先生的老家英國都不會(huì)存在，這是中國特有的市場結(jié)構(gòu)提供的新金融業(yè)態(tài)發(fā)展的土壤，所以從這個(gè)角度來講，我覺得我們應(yīng)該感謝這樣的市場結(jié)構(gòu)。
即便是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)意識(shí)到了市場的變化、技術(shù)的變化，他們也來不及轉(zhuǎn)換，這些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的體制、激勵(lì)機(jī)制、管理流程也無法實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)換。說到底，做金融的思路完全不同。我們看到，最近五年，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的大量從業(yè)人員加盟新金融業(yè)態(tài)，甚至“降維”，很能說明問題。
三、技術(shù)端的后發(fā)優(yōu)勢和跨界創(chuàng)新
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展實(shí)際上給我們帶來了一個(gè)扁平化的金融市場，帶來了一個(gè)扁平化的世界，從世界扁平到金融市場扁平。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿意不屑于服務(wù)的群體，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的撬動(dòng)下，成為新金融企業(yè)服務(wù)的主要客群。中國也出現(xiàn)了一個(gè)后發(fā)劣勢突然一下變成了后發(fā)優(yōu)勢的現(xiàn)象。很多美國人，很多歐洲人，包括香港通報(bào)、臺(tái)灣同胞很感慨，中國在一個(gè)四五線城市里面普通老百姓用的是智能手機(jī)，這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)把中國一下子從所謂后發(fā)劣勢帶到了后發(fā)優(yōu)勢，這個(gè)進(jìn)步正好也是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。
技術(shù)的進(jìn)步也打破了社交軟件和傳統(tǒng)金融的界限，給新金融創(chuàng)新提供了催化劑。當(dāng)整個(gè)市場扁平了以后，我們對(duì)交易的需求，我們對(duì)金融服務(wù)的需求變得更加個(gè)性化，我們對(duì)于用戶的體驗(yàn)要求更高了。
今天無論是在偏遠(yuǎn)的中國鄉(xiāng)村還是在深圳、廣州這樣的中國一線城市，大家其實(shí)都是用智能手機(jī)來完成所謂新金融業(yè)態(tài)的各種服務(wù)，你要買理財(cái)產(chǎn)品，你要貸款，你要看胡潤百富榜，都是用智能手機(jī)，你要看排行，我們可以通過APP，可以通過這些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的APP，通過他們專屬的小程序，甚至通過微信作為入口，來完成這些金融服務(wù)，所以我看從技術(shù)這個(gè)層面應(yīng)該說也是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展的基礎(chǔ)動(dòng)力，而技術(shù)的這種演進(jìn)，特別是在現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施里面，無論我們看到的微信也好，無論我們用到的APP也好，這種技術(shù)其實(shí)還在演進(jìn)，小程序的開發(fā)越來越多。
實(shí)際上在2013年那個(gè)時(shí)候，對(duì)于APP會(huì)成為主導(dǎo)還是微信會(huì)成為主導(dǎo)，在技術(shù)上是有爭論的，APP和微信到底哪個(gè)會(huì)成為基礎(chǔ)設(shè)施，其實(shí)是有爭議的，當(dāng)然站在今天2018年年初這個(gè)語境之下，我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)已經(jīng)不需要再爭論了，微信毫無疑問會(huì)成為我們互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)里面，可以這樣說，最重要的基礎(chǔ)設(shè)施，所以我們要關(guān)注張小龍的動(dòng)向，他玩跳一跳，你也要體驗(yàn)一下，所以這是技術(shù)進(jìn)步對(duì)我們整個(gè)金融業(yè)態(tài)發(fā)展帶來的改變。
四、監(jiān)管面的滯后、過度、分歧和合流
對(duì)于中國的新金融從業(yè)者而言，監(jiān)管的中國特色必須認(rèn)清。今天當(dāng)監(jiān)管變得更加嚴(yán)厲的時(shí)候，我們實(shí)際上感受到監(jiān)管的存在性，包括剛才胡老師講到的區(qū)塊鏈通卡的問題，監(jiān)管現(xiàn)在實(shí)際上對(duì)這一塊的態(tài)度不是那么友好的。在過去五年里面，整個(gè)監(jiān)管環(huán)境實(shí)際上是相對(duì)比較寬松的，甚至可以這樣說，由于技術(shù)的進(jìn)步太快了，我們商業(yè)模式這種演進(jìn)太快，以至于監(jiān)管當(dāng)局還沒有明白怎么回事的時(shí)候，這些商業(yè)模式已經(jīng)生發(fā)出來了，已經(jīng)做成了，已經(jīng)完成了第一桶金的原始積累。
同時(shí)在過去五年我們看到整個(gè)貨幣金融環(huán)境相對(duì)比較寬松，也給互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)發(fā)展提供了肥沃的土壤，盤子足夠大，蛋糕足夠大，所以我們可以服務(wù)普羅大眾。但是我們也發(fā)現(xiàn)這里面也發(fā)現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)，在最開始互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的發(fā)展是非牌照制的，甚至非備案制的，是脫離監(jiān)管的，監(jiān)管還沒有想好怎么去管理，所以經(jīng)歷了一個(gè)野蠻生長的過程，但當(dāng)一些金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的時(shí)候，這種行業(yè)業(yè)態(tài)的發(fā)展和監(jiān)管的關(guān)系其實(shí)出現(xiàn)了非常大的變化。
從我們這個(gè)角度觀察，這種態(tài)度變化大概發(fā)生在2015年，就是新金融業(yè)態(tài)一些企業(yè)出現(xiàn)問題，甚至出現(xiàn)創(chuàng)始人跑路的問題，其實(shí)他把整個(gè)新金融業(yè)態(tài)的生態(tài)環(huán)境給惡化了。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于整個(gè)這個(gè)領(lǐng)域的態(tài)度也發(fā)生了變化，他突然變得不太友好，他發(fā)現(xiàn)有些人是要跑路的。
當(dāng)然從學(xué)理上探討，我們看到一些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展不快，它的發(fā)展能力有限，甚至可以這樣說，一些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)一開始就是一個(gè)旁氏融資、旁氏騙局，資產(chǎn)端的收益率沒法覆蓋負(fù)債端的成本，中間我們看到這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)從兩頭被擠爆，就是一個(gè)時(shí)間問題，而這些機(jī)構(gòu)又沒有所謂期限管理的能力，勢必會(huì)出現(xiàn)問題。
這些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題，短期來講對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)或者新金融生態(tài)實(shí)際上不是一個(gè)好事情，但從長期來看，如果大家想立足于新金融業(yè)態(tài)這種發(fā)展，我們要打造百年老店，我覺得可能必然要經(jīng)歷這么一個(gè)過程。e租寶是最早被監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注并且采取措施的。2017年也經(jīng)歷了很多這樣的事情，例如錢寶網(wǎng)。
所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)在過去幾年它的態(tài)度實(shí)際上發(fā)生了很大的變化，并且至少在未來兩三年里面監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于整個(gè)新金融業(yè)態(tài)這種發(fā)展的基本態(tài)度，我提醒大家，大家也不要光聽好聽的，對(duì)于新金融業(yè)態(tài)這個(gè)發(fā)展總體上是偏負(fù)面的，在這個(gè)過程當(dāng)中，我們今天在座的各位，無論我們是做哪一塊產(chǎn)品和服務(wù)的，無論我們是什么樣的產(chǎn)品和服務(wù)特征，我希望大家在這個(gè)過程當(dāng)中要熬過來、活下去，主動(dòng)接受監(jiān)管，主動(dòng)備案，主動(dòng)拿牌照，強(qiáng)化“四個(gè)意識(shí)”，堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，這是我們在中國新金融業(yè)態(tài)發(fā)展里面我覺得生存之道。
當(dāng)然我們也看到在監(jiān)管里面其實(shí)還有一個(gè)非常重要的特征，為什么過去五年大家發(fā)展很快，因?yàn)檫@里面有一個(gè)中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈或者分歧，很多新金融業(yè)態(tài)的發(fā)展是通過地方上的鼓勵(lì)先發(fā)展起來的，因?yàn)榈胤降慕鹑诠芾聿块T或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)在過去五年更強(qiáng)調(diào)的是發(fā)展而不是監(jiān)管，所以它鼓勵(lì)本地企業(yè)或者地方企業(yè)能夠盡快發(fā)展，能夠提高自己的業(yè)態(tài)，所以地方的金融管理部門是鼓勵(lì)本地企業(yè)的發(fā)展，而中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)還沒有弄明白怎么回事，也不太方便伸手的時(shí)候，我們的新金融業(yè)態(tài)就是在這種縫隙當(dāng)中快速的成長起來，所以中國我覺得我們的監(jiān)管也非常有特點(diǎn)。
但問題在于當(dāng)2015年以后很多新金融業(yè)態(tài)很多企業(yè)出現(xiàn)問題的時(shí)候，地方的金融管理部門逐漸的兼具了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，我們看到很多省的金融辦都加掛了地方金融監(jiān)管局的牌子，也就是說在2015年以后中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)和地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸出現(xiàn)了合流，因?yàn)槌霈F(xiàn)問題了，中央要問責(zé)，地方也說不過去，那好，那我們要共同監(jiān)管，所以我們看到過去幾年幾個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，包括泛亞的事情，其實(shí)是促成了中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)和地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合流，也就是說在監(jiān)管方面我們看到從現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上我們很難說中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)和地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)這種博弈，這種縫隙實(shí)際上是被堵死的。
但是對(duì)于已經(jīng)發(fā)展起來的新金融業(yè)態(tài)來講，其實(shí)地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然是我們溝通、交流、博弈的重要伙伴，我提醒大家，我不知道我說清楚沒有，我也不好說的太明白，畢竟這是在直播，地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)來講對(duì)于今天所在的各位新金融企業(yè)來講相對(duì)要友好一些，很多監(jiān)管政策的溝通、交流、博弈、公共關(guān)系，其實(shí)我們可以充分依托區(qū)域的金融辦、市里的金融辦、省里的金融局，大家要注意到這種分化。
這是我說的所謂縫隙的這種創(chuàng)新，四個(gè)要素，從需求、供給、技術(shù)和監(jiān)管層面來看待新金融業(yè)態(tài)的發(fā)展。跳出新金融領(lǐng)域簡單總結(jié)一下，我覺得2015年確實(shí)是一個(gè)非常重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，中國發(fā)現(xiàn)股災(zāi)，中國最高當(dāng)局對(duì)于監(jiān)管的這種態(tài)度也發(fā)生變化，2015年實(shí)際上是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。真正采取措施，我們看到實(shí)際上是2016、2017年，這里面有一個(gè)所謂的監(jiān)管時(shí)間差。
五、未來的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇和趨勢
我們最近的情況，出去說從危和機(jī)兩端去看，怎么看待我們面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，我們正在面臨一個(gè)從強(qiáng)刺激到去產(chǎn)能的過程，這個(gè)去產(chǎn)能仍然在進(jìn)行。對(duì)煤炭、鋼鐵的限產(chǎn)，在南北方出現(xiàn)了很大的差異。北方比較講政治，真的限產(chǎn)，所以現(xiàn)在北方一些地方空氣很好。南方一些地方則在開動(dòng)馬力生產(chǎn)。這是個(gè)很有意思的現(xiàn)象。
當(dāng)然從長期來看我們也正在經(jīng)歷一個(gè)從人口紅利到人口老齡化的過程。從國際環(huán)境來講，我們實(shí)際上有一個(gè)從全球化到逆全球化的過程，今年應(yīng)該說最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于美國的貿(mào)易政策，來自于特朗普總統(tǒng)的選擇。
從未來這個(gè)機(jī)遇來看，我們總結(jié)了幾個(gè)方面，一是突破管制的供給，我們看到中國有很多管制，包括今天我們所處的行業(yè)新金融行業(yè)，實(shí)際上它有一個(gè)管制。我有一個(gè)謬論，凡是政府鼓勵(lì)的一定要規(guī)避，凡是政府管制的領(lǐng)域我們要去尋找發(fā)展，因?yàn)楣苤凭陀泄┙o短缺。二是提高供給的效率，比如說蘋果手機(jī)，比如說微信，比如說像特斯拉汽車，性價(jià)比越來越高。第三個(gè)機(jī)會(huì)是淘汰落后的供給，我們看到在傳統(tǒng)行業(yè)里表現(xiàn)非常明顯，整個(gè)出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集中度提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)的過程，同時(shí)我們看到在家電、食品、飲料領(lǐng)域里面，出現(xiàn)了集中度確實(shí)在提高，向龍頭集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)這種情況。
未來的趨勢我想簡單跟大家梳理一下，一是在區(qū)域發(fā)展上分化會(huì)更加嚴(yán)重，我們舉了一個(gè)例子，比如杭州和陜西對(duì)比，杭州127家上市公司，整個(gè)陜西省46家，這種差距越來越大，而且從上市公司的結(jié)構(gòu)來看，杭州的情況和陜西的情況差異非常嚴(yán)重，一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)多，一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多。第二個(gè)是新老分化，我們拿深圳和遼寧做了一個(gè)對(duì)比，廣州現(xiàn)在已經(jīng)變成環(huán)深圳城市了，深圳GDP超過2萬億，超過廣州。我們再看遼寧，經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)重化、國有化。我們看到區(qū)域的分化會(huì)愈發(fā)嚴(yán)重，新增人口越來越向一線和新一線城市集中。
二是消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力強(qiáng)勁。我們看到新中產(chǎn)的規(guī)模越來越大，它的消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力非常強(qiáng)勁，可以這樣說，我們對(duì)于消費(fèi)升級(jí)的這種眼光一定抱著一個(gè)信仰的態(tài)度，為什么胡潤百富榜會(huì)越來越重視，大家看到的不是前面這一百個(gè)，而是希望自己進(jìn)來能進(jìn)入前200個(gè)、300個(gè)、500個(gè)，今天新中產(chǎn)階級(jí)里面有很多人是未來5-10年里面是完全有希望進(jìn)入胡潤百富榜里面的，所以我們看到新中產(chǎn)階級(jí)的形成帶來的消費(fèi)升級(jí)以及它帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)能力是非常強(qiáng)的。
未來的投資領(lǐng)域，我們把它總結(jié)了幾個(gè)領(lǐng)域，F(xiàn)RESH。在社交娛樂（FUN）；財(cái)富管理（RICH）；教育（EDUCATION）；安全，包括信息安全、軍民融合、食品安全等等（SAFE）；健康（HEALTH），包括醫(yī)療、養(yǎng)老、環(huán)保新能源這些領(lǐng)域。我們看到有非常多的投資機(jī)會(huì)，在經(jīng)歷這個(gè)強(qiáng)監(jiān)管、去監(jiān)管、去泡沫化的過程中，陽光確實(shí)在風(fēng)雨之后，對(duì)于新金融業(yè)態(tài)的發(fā)展我個(gè)人還是充滿信心。
當(dāng)然，中國的經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)健的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)升級(jí)，規(guī)范陽光，我也相信胡潤也能夠獲得更大的市場，影響力也會(huì)越來越大。