市場(chǎng)太安靜了！這是好事嗎？不一定。
我們看看，最近一段時(shí)間，不管股市漲跌，大家都已經(jīng)習(xí)以為常，而且，主要有一點(diǎn)點(diǎn)好的消息，都會(huì)被放大，然后股市繼續(xù)漲。當(dāng)然，這是指美國(guó)股市，而不是A股。
另外一方面，那么多創(chuàng)業(yè)公司都在排著隊(duì)上市，這一現(xiàn)象是此前所從未出現(xiàn)過(guò)的。據(jù)說(shuō)，現(xiàn)在要通過(guò)港股上市的中國(guó)科技公司超過(guò)150家，不管大小，不管盈利與否，都要上市，即便是流血。
為什么？很簡(jiǎn)單，有人說(shuō)，資本市場(chǎng)正在失血，可能到年底的時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)的資金量要大幅下滑，不及去年的30%。也就是說(shuō)，曾經(jīng)靠燒錢來(lái)獲取市場(chǎng)地位的那些公司，很多要死掉了。
燒錢補(bǔ)貼獲取市場(chǎng)份額，這個(gè)事并不稀奇，有史以來(lái)的商家都這么干，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代更甚。只是，以前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)商家們燒錢補(bǔ)貼，往往是小打小鬧的，吸引一下客流人氣就好了，可到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，變本加厲，通過(guò)燒錢來(lái)打死對(duì)手，然后壟斷市場(chǎng)，這才是目標(biāo)。
有一些公司還好，處在特定的市場(chǎng)范圍，確實(shí)可以通過(guò)燒錢來(lái)?yè)艨鍖?duì)手，或者讓市場(chǎng)高度集中化，從而拿到壟斷地位，然后再想著把以前賠掉的錢幾十倍數(shù)百倍的賺回來(lái)。比如，滴滴，在打車領(lǐng)域就成功了。
不過(guò)，也有一些公司比較倒霉，或者本身就難以通過(guò)燒錢來(lái)壟斷市場(chǎng)，那么，錢花了不少，或者都花光了，可是，市場(chǎng)卻未能如愿壟斷，就成了無(wú)底洞。這樣的情況，如果公司想長(zhǎng)期活下去，就必須不斷的融資繼續(xù)燒，但總還是有盡頭，最好的方式就是上市圈錢套現(xiàn)。比如，共享單車行業(yè)，燒錢了那么久，市場(chǎng)卻沒有沉淀下來(lái)，結(jié)果一定是把自己燒死，而美團(tuán)就更是另外一個(gè)極端，不管怎么燒錢，都無(wú)法壟斷市場(chǎng)，而且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手絲毫不會(huì)放松打擊，所以，燒錢無(wú)止境。。
當(dāng)然，如果市場(chǎng)上的資本太多，反正不愁融資，像美團(tuán)這樣的公司就可以一直活下去，依靠補(bǔ)貼造成的低價(jià)可以繼續(xù)維持自身的市場(chǎng)份額，也有可觀的經(jīng)營(yíng)流水，但是，一旦市場(chǎng)上的資金不充足，資本家也沒有余糧，那么，依靠融資燒錢生存的公司就危險(xiǎn)了。
資本市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，都牽動(dòng)著創(chuàng)業(yè)者的心，而一味的依靠融資充血的互聯(lián)網(wǎng)玩家最怕遇到金融危機(jī)，而恰恰，這種危機(jī)是周期性的，誰(shuí)也逃不掉，關(guān)鍵看誰(shuí)幸運(yùn)。
在公元2000年前后，曾經(jīng)是一波至今會(huì)讓很多人心有余悸的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，當(dāng)然，如今這些80后的創(chuàng)業(yè)者們并沒有經(jīng)歷過(guò)，所以，也就不知道疼。這個(gè)道理和股市一樣，最近一次的記憶會(huì)很深刻，但從來(lái)沒有經(jīng)歷過(guò)的人卻最膽大，所以，往往股市崩盤之后需要十年左右的周期，才能等來(lái)下一波沒有經(jīng)歷過(guò)痛的新韭菜。
在互聯(lián)網(wǎng)的歷史上，自1995年至2001年間的投機(jī)泡沫，被稱為dot-com泡沫。在那個(gè)階段，在歐美及亞洲多個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)中，與科技及新興的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)股價(jià)高速上升的事件，在2000年3月10日NASDAQ指數(shù)到達(dá)5048.62的最高點(diǎn)時(shí)到達(dá)頂峰。
后來(lái)的分析認(rèn)為，股價(jià)的飆升和買家炒作的結(jié)合，以及風(fēng)險(xiǎn)投資的廣泛利用，創(chuàng)造了一個(gè)溫床，使得這些企業(yè)摒棄了標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)模式，突破（傳統(tǒng)模式的）底線，轉(zhuǎn)而關(guān)注于如何增加市場(chǎng)份額。
看看這樣的描述：一個(gè)規(guī)范的“DOT COM”商業(yè)模式依賴于持續(xù)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，以長(zhǎng)期凈虧損經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得市場(chǎng)份額為代價(jià)。公司期望能建立足夠的品牌意識(shí)，以便收獲以后的服務(wù)的盈利率。“快速變大”的口號(hào)詮釋了這一策略。在虧損期間，公司依賴于風(fēng)險(xiǎn)資本，尤其是首發(fā)股票（所募集的資金）來(lái)支付開銷。這些股票的新奇性，加上公司難以估價(jià)，把許多股票推上了令人瞠目結(jié)舌的高度，并令公司的原始控股股東紙面富貴。
是不是很眼熟，如今的中國(guó)這些網(wǎng)紅互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的燒錢搶市場(chǎng)能力是不是比上面的邏輯還要?dú)埧幔?/p>
不過(guò)，到了2000年3月，股市泡沫開始崩潰，3月13號(hào)開始后的六天時(shí)間就跌去了900多點(diǎn)，一直到2002年10月，整個(gè)市場(chǎng)中的技術(shù)公司抹去了差不多5萬(wàn)億美元的市值。
至于互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰的原因，其實(shí)導(dǎo)火索很簡(jiǎn)單，就是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)不斷的加息。999年至2000早期，利率被美聯(lián)儲(chǔ)提高了6倍，出軌的經(jīng)濟(jì)開始失去了速度，市場(chǎng)上的熱錢驟然減少。我們得看到，這一切如今正在上演。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查，參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，五分之四的人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在加息上變得比計(jì)劃更激進(jìn)，今年已經(jīng)加息兩次，互聯(lián)網(wǎng)泡沫能撐得到六次嗎？
種種跡象表明，互聯(lián)網(wǎng)泡沫能撐的時(shí)間不久了。據(jù)coindesk分析，目前全球加密貨幣市場(chǎng)總市值約為2350億美元。歷史最高總市值則為8294.14億美元，意味著現(xiàn)在較歷史高位已經(jīng)縮水約70%。以比特幣為代表的虛擬貨幣很可能成為這一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的導(dǎo)火索。
另外，目前全球系統(tǒng)重要性銀行（GSIB）股價(jià)處于14個(gè)月低點(diǎn)，落入熊市區(qū)間，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不及預(yù)期，然而美股卻離歷史高點(diǎn)僅僅只有幾個(gè)百分點(diǎn)的差距。更重要的是，美股中的科技股股價(jià)都已經(jīng)達(dá)到了令人不可思議的程度。
再看看，科技公司的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，科技互聯(lián)網(wǎng)公司的從業(yè)者的收入更是普通企業(yè)職工的數(shù)十倍，這種情況也到了必須修正的地步。
我們可以預(yù)測(cè)，在未來(lái)的半年時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂可能性極大，高市值的互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)也會(huì)回落，包括騰訊阿里這樣的公司，市值回到3000億美元的水平是大概率事件，而一大批的僅僅依靠燒錢活著的公司都可能因資金鏈斷裂而倒下。
(本文作者介紹：達(dá)睿咨詢創(chuàng)始人，首席分析師)