半導(dǎo)體光刻設(shè)備龍頭阿斯麥（ASML.O），公布2018年二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收27.4億（歐元，以下同）（+30%），凈利潤(rùn)5.8億（+25%），高于財(cái)務(wù)指引上限的26億營(yíng)收及5.4億凈利；毛利率為43.3%（-1.7%），凈利率21.3%（-0.9%）。此外，季度新增訂單金額為19.5億，對(duì)三季度的財(cái)務(wù)指引，公司預(yù)估營(yíng)收為27億至28億，毛利率在47%-48%之間。
季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要來自EUV設(shè)備收入高增長(zhǎng)。阿斯麥在中高端光刻機(jī)領(lǐng)域，有80%以上市占率，也是全球唯一的極紫外光EUV光刻機(jī)供應(yīng)商。公司在今年一季度認(rèn)列1部EUV設(shè)備收入，營(yíng)收占比7%；二季度認(rèn)列7部EUV收入，營(yíng)收占比35%，是營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)20%的重要因素。在新增訂單數(shù)量上，一季度共計(jì)9部，二季度下降至1部，波動(dòng)程度較大，但公司的樂觀態(tài)度不變，2018年預(yù)計(jì)產(chǎn)出20臺(tái)EUV光刻機(jī)，2019年達(dá)到30臺(tái)以上，是未來增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。
存儲(chǔ)芯片擴(kuò)產(chǎn)拉動(dòng)DUV設(shè)備需求，但增速趨緩。公司的超紫外光DUV光刻設(shè)備，仍占6成以上的設(shè)備出貨，目前主要用于存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)。受益于存儲(chǔ)業(yè)者的擴(kuò)充產(chǎn)能，公司在2018年上半年，DUV設(shè)備營(yíng)收共23億，接近2017全年的30億。但與一季度相比，二季度的相關(guān)營(yíng)收由12.2億小跌至11.2億，增速趨緩。
邏輯芯片的設(shè)備需求目前集中于EUV，由一線晶圓廠主導(dǎo)。我們估算，公司用于邏輯芯片的DUV，在二季度在3億歐元左右，不到EUV設(shè)備的半數(shù)。對(duì)比上一季度的區(qū)域銷量，韓國(guó)由51%回落到35%，而中國(guó)臺(tái)灣由3%上升至18%，美國(guó)由5%上升至19%，而中國(guó)大陸維持2成左右。我們認(rèn)為，該變化印證了臺(tái)積電、英特爾、三星、格羅方德等巨頭的EUV設(shè)備逐步到位，也說明國(guó)內(nèi)晶圓廠的建設(shè)落地，設(shè)備需求穩(wěn)健
EUV光刻導(dǎo)入實(shí)際量產(chǎn)，制程競(jìng)賽驅(qū)動(dòng)高端設(shè)備需求。一線晶圓廠持續(xù)投入先進(jìn)制程，帶動(dòng)EUV設(shè)備需求。公司在2018年上半年共收到10臺(tái)EUV設(shè)備訂單（不含下一代的High-NA EUV），交貨7臺(tái)。下一代的High-NA EUV設(shè)備，分辨率比現(xiàn)有的EUV高出70％，主要用于7nm+及5nm的制程。相關(guān)產(chǎn)品在上季度已經(jīng)收到3個(gè)客戶的8臺(tái)訂單，預(yù)計(jì)在2021年交付。
