1）5G后時(shí)代，數(shù)據(jù)增量空間
后5G時(shí)代隨著視頻會(huì)議、4K/8K高清視頻、直播、VR/AR等大帶寬應(yīng)用的持續(xù)發(fā)酵醞釀，NB-IoT等技術(shù)引發(fā)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)新一輪增長(zhǎng)，海量移動(dòng)設(shè)備的接入，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，應(yīng)用端在toC和toB兩側(cè)均指向流量指數(shù)級(jí)爆發(fā)。
以上應(yīng)用還未出現(xiàn)，還不好說(shuō)具體多少倍增長(zhǎng)，但是這是一場(chǎng)持續(xù)性的增量市場(chǎng)，數(shù)據(jù)只會(huì)隨著5G應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展越來(lái)越多，而不會(huì)越來(lái)越少。
目前拋開(kāi)5G新的應(yīng)用來(lái)說(shuō)，就原有4G應(yīng)用，在用戶4G轉(zhuǎn)5G以后，數(shù)據(jù)的使用量均出現(xiàn)大幅上漲，以韓國(guó)為例，韓國(guó)在2019年4月開(kāi)啟5G商用。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，韓國(guó)5G人均流量對(duì)比4G實(shí)現(xiàn)了3倍的增長(zhǎng)，DOU在2020年1月達(dá)到了27GB。
所以一盞主觀的認(rèn)為隨著5G的持續(xù)推進(jìn)，以及5G用戶的增加，5G應(yīng)用的陸續(xù)落地，數(shù)據(jù)的增加量只增不減，這是一個(gè)長(zhǎng)期增量的市場(chǎng)，目前正處在爆發(fā)的前端。
2）專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于行業(yè)未來(lái)兩年增速的預(yù)測(cè)
根據(jù)中國(guó)信通院2019年發(fā)布的《云計(jì)算發(fā)展白皮書(shū)》預(yù)測(cè)，2020~2022年全球云計(jì)算市場(chǎng)將保持16%以上的增速，
同期國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)講保持33%以上的增速，私有云市場(chǎng)將保持20%以上的增速，高于全球增速。IDC作為云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施有望受益于云計(jì)算行業(yè)的增長(zhǎng)。
目前云計(jì)算成長(zhǎng)隨著5G的推進(jìn)將會(huì)迎來(lái)新的驅(qū)動(dòng)力。
云計(jì)算成長(zhǎng)相信大家到此就已經(jīng)有一定的認(rèn)識(shí)，云計(jì)算分為公有云和私有云，公有云目前全世界的玩家主要有：而私有云主要針對(duì)的是企業(yè)內(nèi)部建設(shè)。
無(wú)論是公有云還是私有云都離不開(kāi)數(shù)據(jù)中心的支持。
3）數(shù)據(jù)中心的發(fā)展趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)鏈分析
數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)成這樣子3月26日，杭州市經(jīng)信委和發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于杭州市數(shù)據(jù)中心優(yōu)化布局建設(shè)的意見(jiàn)》，從本次意見(jiàn)中可以看到，總體數(shù)據(jù)中心建設(shè)數(shù)量控制在10個(gè)以內(nèi)，在能耗指標(biāo)、用地、用水等方面采取自行平衡的方式，對(duì)于主城區(qū)內(nèi)依然限制IDC建設(shè)。
如果已經(jīng)在跟蹤數(shù)據(jù)中心的朋友會(huì)經(jīng)常發(fā)現(xiàn)新建設(shè)的數(shù)據(jù)中心都會(huì)有能耗指標(biāo)的要求，業(yè)內(nèi)稱為PUE，PUE越低越好，這將是未來(lái)數(shù)據(jù)中心建設(shè)的趨勢(shì)。
（PS：科普一個(gè)概念PUE:PUE=數(shù)據(jù)中心總能耗/IT設(shè)備能耗，其中數(shù)據(jù)中心總能耗包括IT設(shè)備能耗和制冷、配電等系統(tǒng)的能耗，其值大于1，越接近1表明非IT設(shè)備耗能越少，即能效水平越好。）
因此我們?cè)诜窒頂?shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈之前，首先要明白一個(gè)重要概念PUE越低會(huì)有助于提高IDC企業(yè)的盈利。
數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)業(yè)鏈
上游：
中游:數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，GS，光環(huán)新網(wǎng)，寶信軟件，奧飛數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)港等。
下游：云端運(yùn)營(yíng)商，阿里云，亞馬遜云，微軟云等。
產(chǎn)業(yè)鏈各端的核心競(jìng)爭(zhēng)力：
整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利益關(guān)系，基于我們所了解到的，上游建設(shè)供應(yīng)方只要產(chǎn)品能夠幫助中游數(shù)據(jù)中心降低PUE的產(chǎn)品就會(huì)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，
中游數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，只要能夠建設(shè)低PUE，并且能夠做到網(wǎng)絡(luò)通信上的延遲越低越好。在持續(xù)獲得下游云端運(yùn)營(yíng)商訂單會(huì)更有幫助。
下游云端，主要競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于操作系統(tǒng)的流暢性，服務(wù)的周到等客戶體驗(yàn)方面的優(yōu)勢(shì)。
4.1）數(shù)據(jù)中心上游建設(shè)的投資邏輯
從前文我們可以知道，能夠幫助數(shù)據(jù)中心降低能耗的上游供應(yīng)商更能獲得數(shù)據(jù)中心的青睞，通過(guò)上圖我們看出來(lái)數(shù)據(jù)中心的能耗主要集中在IT設(shè)備（服務(wù)器）40%，制冷設(shè)備40%
在所以在這兩個(gè)個(gè)方面能夠幫助運(yùn)營(yíng)商降低PUE的企業(yè)都會(huì)獲得青睞。
目前做的比較優(yōu)秀IT設(shè)備（服務(wù)器）：中科曙光；制冷設(shè)備：英維克。
當(dāng)然我們?cè)谟懻摻ㄔO(shè)的時(shí)候不僅要看能耗，還有一個(gè)工程造價(jià)，我想學(xué)過(guò)建設(shè)的人都會(huì)明白。
IDC上游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要包括土地建設(shè)及配套工程（水電、辦公等），電機(jī)組、電力用戶站，電源設(shè)備（UPS、電池等），服務(wù)器等主要項(xiàng)目。其中服務(wù)器項(xiàng)目市場(chǎng)規(guī)模最大，達(dá)到510億元，占比約為33.0%；其次土地建設(shè)及配套工程（水電、辦公等）市場(chǎng)規(guī)模為221億元，占比13.6%；發(fā)電機(jī)組、電力用戶站市場(chǎng)規(guī)模176億元，占比10.8%。另外占比相對(duì)較大的還有交換機(jī)、路由器等市場(chǎng)規(guī)模147億元，占比9.0%；電源設(shè)備（UPS電池等）市場(chǎng)規(guī)模70億元，占比4.3%；存儲(chǔ)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模67億元，占比4.1%。
目前市場(chǎng)上最好的供配電系統(tǒng)是HVDC龍頭中恒電氣與阿里建設(shè)的巴拿馬系統(tǒng)。
根據(jù)信通院發(fā)布的《數(shù)據(jù)中心白皮書(shū)（2018年）》，采用“HVDC+市電直供”相結(jié)合的模式，供電效率可以提升到94%~95%，若采用HVDC離線模式，其供電效率可以提升到97%以上，目前HVDC已經(jīng)在BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)公司中得到了應(yīng)用。
制冷設(shè)備這塊技術(shù)以服務(wù)器功率提升驅(qū)動(dòng)新一代制冷技術(shù)發(fā)展，液冷有望成為行業(yè)新風(fēng)尚，目前領(lǐng)先是中科曙光。
中科曙光在公司回答表示，公司采用液冷技術(shù)的數(shù)據(jù)中心，相比風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心能效比提升超30%，單機(jī)柜功率密度達(dá)160kW，計(jì)算設(shè)備可靠性至少提升一個(gè)數(shù)量級(jí)。同時(shí)，可節(jié)約使用成本，在建設(shè)、運(yùn)維周期等方面也更加經(jīng)濟(jì)、快速。截至目前，公司累計(jì)部署的“液冷”服務(wù)器已達(dá)數(shù)萬(wàn)臺(tái)，在技術(shù)上“液冷”已有足夠積累取代“風(fēng)冷”。
4.2)數(shù)據(jù)中心投資邏輯
數(shù)據(jù)中心因?yàn)槟壳斑€出在爆發(fā)前期，并不能找出誰(shuí)最終會(huì)成為行業(yè)老大，目前僅就行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)，梳理行業(yè)邏輯從而找出具備成為龍頭潛力的公司。
IDC本質(zhì)上是數(shù)字時(shí)代的地產(chǎn)行業(yè)，通過(guò)向金融、IT等行業(yè)客戶租售機(jī)柜、提供運(yùn)維等行業(yè)客戶租售機(jī)柜、提供運(yùn)維
服務(wù)獲取租金回報(bào)，盈利能力取決于租金收入和資金成本的軋差。我們通過(guò)比較其拿資
源能力、銷售能力、融資能力、運(yùn)維能力、建設(shè)模式5個(gè)維度進(jìn)行評(píng)判。
IDC行業(yè)取勝的關(guān)鍵：
（1）一線城市有資源儲(chǔ)備，拿電、拿地能力優(yōu)于同行。
（2）運(yùn)維服務(wù)能力出色，故障率低、服務(wù)質(zhì)量高。
邊際變化：邊際變化：
（1）融資能力強(qiáng)，有足夠多、成本足夠低的資金跑馬圈地。REITs新政的發(fā)布，更有利
于存量項(xiàng)目多、資產(chǎn)完整性好的企業(yè)提高資金使用效率、降低融資成本。
（2）隨著更多玩家入場(chǎng)，對(duì)于IDC公司銷售能力要求進(jìn)一步提升。綁定云巨頭，依靠
批發(fā)模式有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。
我們認(rèn)為中國(guó)IDC企業(yè)除了符合集約化，高密化，綠色化以外還要增加國(guó)際化。以字節(jié)跳動(dòng)為例，海外業(yè)務(wù)大幅提升，必然帶來(lái)IDC需求的提高，而國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)如果具備海外服務(wù)能力會(huì)更加具備獲得訂單的能力。
IDC企業(yè)的估值計(jì)算：EV/EBITDA=（市值+總負(fù)債-總現(xiàn)金）/（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+投資收益+營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出+以前年度損益調(diào)整(或=凈利潤(rùn)+所得稅+利息）+折舊費(fèi)用+攤銷費(fèi)用）
對(duì)此，本人以此做如下產(chǎn)業(yè)鏈分析：
首先關(guān)注數(shù)據(jù)中心投資類公司如沙鋼股份、浙大網(wǎng)新、東方國(guó)信、數(shù)據(jù)港；
其次關(guān)注數(shù)據(jù)中心研發(fā)類公司如郎源股份、同方股份；其中領(lǐng)先是郎源股份；
三是關(guān)注數(shù)據(jù)中心技術(shù)類公司如廣東榕泰、海量數(shù)據(jù)；，其中技術(shù)領(lǐng)先的公司是海量數(shù)據(jù)
四是關(guān)注數(shù)據(jù)中心規(guī)劃類公司如浙大網(wǎng)新
五是關(guān)注數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)類公司如浙大網(wǎng)新、郎源股份；
六是關(guān)注數(shù)據(jù)中心設(shè)備類公司黑牡丹、星網(wǎng)銳杰、科仕達(dá)、依米康、精工科技、易華錄、祥鑫科技、光環(huán)新網(wǎng)、科華恒盛、寶信軟件、東方國(guó)信、鵬博士、奧飛數(shù)據(jù)、冰輪環(huán)境、英維克；其中預(yù)期機(jī)柜數(shù)量預(yù)期最多的光環(huán)新網(wǎng)達(dá)十萬(wàn)個(gè)。
