本文來自半導(dǎo)體行業(yè)觀察，作者/龔佳佳。
在如今這個(gè)冰火兩重天的半導(dǎo)體行業(yè)氛圍下，有人歡喜有人愁，一面是不斷清庫存的芯片廠，而另一面是長約不斷的晶圓廠。芯片下行周期已至，未來芯片又將何去何從？
芯片廠曾經(jīng)的承諾變庫存？
在過去那2年半導(dǎo)體超級(jí)周期里，終端市場的火熱使得芯片設(shè)計(jì)企業(yè)紛紛對(duì)晶圓代工廠做出了長期購買的承諾，現(xiàn)如今受到通貨膨脹加劇、消費(fèi)電子疲軟等一系列的影響，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來了下行期，這也導(dǎo)致曾經(jīng)芯片廠商的大幅拉貨成為了現(xiàn)在急需清理的庫存。
當(dāng)然根據(jù)芯片種類的不同，庫存水位也有所差異。據(jù)MoneyDJ新聞報(bào)道，MCU、驅(qū)動(dòng)IC等通用芯片產(chǎn)品目前普遍庫存水位大多偏高，4-5個(gè)月以上都有；而模擬芯片等產(chǎn)品品項(xiàng)多、數(shù)量多，因此目前庫存水位相對(duì)沒有那么高，但預(yù)期今年的庫存也會(huì)比起去年增加。
臺(tái)積電在日前的法說會(huì)中指出，目前半導(dǎo)體供應(yīng)鏈庫存調(diào)整需要幾個(gè)季度，可能將持續(xù)到2023年上半年。對(duì)此，IC設(shè)計(jì)業(yè)者大多認(rèn)為，庫存去化完畢、再次回補(bǔ)庫存的時(shí)間點(diǎn)會(huì)落在第4季，最晚則是到年底到農(nóng)歷年前。
為了盡快達(dá)到供需平衡，芯片廠商們開始新一輪花式清庫存。
第一種方式就是降價(jià)，這也是最直接的一種方式，比如近幾年乘著數(shù)據(jù)中心東風(fēng)，市值一路飆升的英偉達(dá)。由于消費(fèi)市場的疲軟，以及挖礦浪潮的褪去，今年顯卡的價(jià)格開始下跌，從最新一季度財(cái)報(bào)來看，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)營收環(huán)比下滑44%，英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛直接表示：“隨著季度的推進(jìn)，我們的游戲產(chǎn)品銷售預(yù)期開始顯著下降，在公司判斷宏觀條件對(duì)銷售側(cè)的影響將持續(xù)后，與合作伙伴采取了調(diào)整渠道價(jià)格和庫存的策略。
黃仁勛的此番言論也意味著，英偉達(dá)后續(xù)可能下調(diào)手頭庫存的顯卡價(jià)格。據(jù)了解，此前，英偉達(dá)曾推出了一項(xiàng)活動(dòng)，凡是購買旗下GeForce RTX 3080/3080 Ti/3090/3090 Ti顯卡或整機(jī)、游戲本等產(chǎn)品的消費(fèi)者，可以免費(fèi)獲得《幽靈線：東京》和《毀滅戰(zhàn)士：永恒》兩款3A游戲大作。此舉雖然沒有降低顯卡價(jià)格，但是通過贈(zèng)送游戲，也算是一種變相降價(jià)促銷的手段。
英偉達(dá)還警告稱，它將在2023財(cái)年第二季度從收益中計(jì)提13.2億美元的費(fèi)用，其中包括游戲GPU庫存的沖銷以及在“安培”一代期間與其GPU代工合作伙伴（主要是臺(tái)積電）的采購承諾。
第二種，就是降低晶圓廠投片量。據(jù)臺(tái)媒工商時(shí)報(bào)報(bào)道，由于受到消費(fèi)市場較大的影響，手機(jī)芯片廠商聯(lián)發(fā)科近期也加大了庫存去化力度，其中就包括降低在臺(tái)積電以外的晶圓代工廠投片量，不過，減少的訂單并沒有全部取消，而是要求投片時(shí)間延后，同時(shí)要求封測廠配合調(diào)整生產(chǎn)安排，包括舊產(chǎn)品封測暫停生產(chǎn)，并將晶圓庫存暫時(shí)寄放在封測廠，新產(chǎn)品封測降載生產(chǎn)，并拉長交貨時(shí)間。業(yè)界消息顯示，聯(lián)發(fā)科為了降低庫存，第二季度已開始對(duì)晶圓代工廠投片量進(jìn)行調(diào)整。
聯(lián)發(fā)科執(zhí)行長蔡力行在近期舉行的在線法人說明會(huì)上表示，近幾個(gè)月高通膨影響消費(fèi)者信心，總體經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)增加了市場需求的不確定性，亦導(dǎo)致芯片需求的下降。觀察到客戶及銷售通路已開始積極調(diào)整庫存，預(yù)期未來的2至3個(gè)季度都還會(huì)持續(xù)調(diào)整。郭明錤的最新報(bào)告指出，聯(lián)發(fā)科針對(duì)中低階產(chǎn)品，四季度的的出貨目標(biāo)已砍30–35%
除了聯(lián)發(fā)科外，據(jù)Digitimes報(bào)道，蘋果、AMD、以及英偉達(dá)也罕見下調(diào)臺(tái)積電的訂單量。據(jù)透露，蘋果下調(diào)規(guī)模未知，但iPhone新機(jī)首批出貨量減少一成，此前預(yù)計(jì)iPhone 14系列首批出貨量約9000萬部；AMD削減第四季度至2023年首季約2萬片的7/6納米制程訂單；英偉達(dá)向臺(tái)積電表明將延遲且縮減首波訂單。
第三種方式，則是漲價(jià)。在市場需求不振的當(dāng)下，英特爾、高通等芯片大廠卻傳來漲價(jià)的消息。對(duì)于大廠們的漲價(jià)舉措，DigiTimes稱Intel打算近期提高CPU價(jià)格的策略來激進(jìn)計(jì)算機(jī)供貨商立即購買更多數(shù)量的產(chǎn)品。騰旭投資投資長的程正樺也分析指出，現(xiàn)在是IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)正在清庫存，但不久后又有新的芯片要進(jìn)來了，由于市場需求實(shí)在太爛，廠商以另一個(gè)角度思考，反正降價(jià)賣不動(dòng)，就告訴客戶明年要漲價(jià)，現(xiàn)在就快點(diǎn)把貨拉走，先度過這波景氣修正，至于明年漲價(jià)的細(xì)節(jié)，明年再說。
種種跡象顯示，芯片大廠們都在經(jīng)歷著庫存調(diào)節(jié)的艱難時(shí)刻。
晶圓廠的長約變成了保障
在芯片急缺的曾經(jīng)，晶圓廠因長約而無法享有短期快速漲價(jià)的利益，但在芯片廠忙著去庫存的當(dāng)下，曾經(jīng)被綁定的晶圓廠卻反而因長約受到了保障，盡可能避免設(shè)計(jì)廠商們的砍單。比如上述提到的聯(lián)發(fā)科即便在大力清庫存，但基于已簽長約或調(diào)整成本等考量，沒有出現(xiàn)取消投片的砍單動(dòng)作，只是對(duì)投片進(jìn)行了調(diào)整。
雖然面對(duì)庫存偏高、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的壓力，部分中小企業(yè)寧可付出部分長約違約金也不要再背更多現(xiàn)金壓力，力積電日前就透露，IC設(shè)計(jì)客戶為調(diào)整庫存，不惜給違約金也不要拉貨，但違約金的存在顯然也降低了晶圓廠在供需反轉(zhuǎn)時(shí)所產(chǎn)生的壓力。
DIGITIMES Research最新分析指出，2022年全球晶圓代工產(chǎn)值將有兩成的成長，為連3年年增20%之紀(jì)錄，不過2022年5G智能型手機(jī)、NB等電子產(chǎn)品出貨動(dòng)能恐無法像2021年強(qiáng)勁，然而，5G手機(jī)、汽車等硅含量增加、IDM委外趨勢(shì)不變，只要客戶的長約能確保產(chǎn)能需求穩(wěn)健，仍利多數(shù)代工業(yè)營運(yùn)樂觀。
事實(shí)上，從去年開始，晶圓代工廠與芯片廠簽長約保產(chǎn)能與出貨已是常態(tài)，在疫情、供應(yīng)鏈調(diào)度考驗(yàn)與地緣政治等因素影響下，半導(dǎo)體代工制程簽長約也逐步成為趨勢(shì)。
2021年5月消息，聯(lián)電宣布投資1000億新臺(tái)幣（約合232億人民幣）擴(kuò)充Fab 12A P6廠產(chǎn)能，該擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃取得了聯(lián)發(fā)科、聯(lián)詠、瑞昱、奇景、奕力、群聯(lián)、三星和高通8家芯片大廠長期合作承諾，除了之前報(bào)道的預(yù)付訂金之外，這8家大廠同意包下6年產(chǎn)能，并接受聯(lián)電2021-2022年季季漲價(jià)，之后相關(guān)設(shè)備也歸聯(lián)電所有。
2021年12月，存儲(chǔ)大廠美光宣布擴(kuò)大與聯(lián)電的業(yè)務(wù)伙伴關(guān)系，正式成為聯(lián)電客戶，并與聯(lián)電簽長約，確保未來NAND Flash控制芯片產(chǎn)能供給。
聯(lián)電共同總經(jīng)理簡山杰在今年5月表示，2021年是聯(lián)電豐收的一年，預(yù)計(jì)晶圓需求將持續(xù)增長，聯(lián)電將與客戶簽訂長期供貨合約，一起解決供需的問題。共同總經(jīng)理王石則在近日法說會(huì)上強(qiáng)調(diào)，市場雖出現(xiàn)雜音，但也有客戶持續(xù)洽簽新加坡P3新廠長約，即便產(chǎn)業(yè)面臨逆風(fēng)，整體而言，長約數(shù)量仍持續(xù)增加中。
不僅聯(lián)電，格芯的長約客戶也在不斷“加量和加期”。2021年12月，AMD為了在芯片短缺之際確保足夠供給，與格芯簽訂4年芯片供給長約，價(jià)值將近21億美元，是繼去年5月兩公司所簽合約的加量與延長。根據(jù)去年5月他們向美國證管會(huì)呈報(bào)的資料，AMD將在2022年到2024年之間，向格芯購買16億美元芯片。格芯聲明表示，這份長約主要為AMD供給數(shù)據(jù)中心、個(gè)人計(jì)算機(jī)(PC)、嵌入式芯片等具成長潛力的終端市場芯片。AMD曾在今年5月季度報(bào)告稱公司必須向臺(tái)積電、格芯等供貨商支付總計(jì)65億美元預(yù)付款，從預(yù)付款金額也可以透露出長約的金額之大。
除此之外，高通也與格芯拉長了合約。8月9日相關(guān)聲明顯示，高通同意從格芯紐約工廠購買額外42億美元的半導(dǎo)體芯片，這意味著高通到2028年的總采購額將達(dá)到74億美元。高通表示，它正在將對(duì)格芯的投資增加一倍，以利用政府資金確保額外的晶圓產(chǎn)能。
圖源：格芯官網(wǎng)
值得注意的是，在去年12月，格芯表示，目前簽訂的長期委制合約價(jià)值累計(jì)超過200億美元，幾乎是過去12個(gè)月營收的四倍，這也足以證明簽長約已成大趨勢(shì)。
晶圓代工龍頭臺(tái)積電雖然憑借著絕對(duì)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，即便在當(dāng)前的下行周期其地位依舊穩(wěn)如泰山，但其成熟制程也是在確保客戶需求后才啟動(dòng)擴(kuò)充計(jì)劃。臺(tái)積電在Q2財(cái)報(bào)說明會(huì)上表示，其成熟制程擴(kuò)產(chǎn)是有針對(duì)性的，是應(yīng)客戶要求擴(kuò)大其在特定領(lǐng)域的產(chǎn)能，而不是臺(tái)積電自己的計(jì)劃。
在先進(jìn)制程方面，即便傳出蘋果、AMD、英偉達(dá)三大客戶下調(diào)訂單量，但他們也皆為臺(tái)積電的長約客戶。其中，英偉達(dá)據(jù)外媒報(bào)導(dǎo)為爭奪晶圓代工龍頭臺(tái)積電5nm產(chǎn)能，截至去年第四季，已花費(fèi)90億美元的高額預(yù)付款確保產(chǎn)能，今年第一季更將支付17.9億美元，總金額超過100億美元。
除此之外，聯(lián)發(fā)科、博通、高通與英特爾也都是臺(tái)積電的長約客戶。據(jù)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)年初透露，蘋果、高通等數(shù)十家巨頭為了保證貨源，紛紛支付巨額預(yù)付款，總計(jì)或?qū)⑦_(dá)到1500億新臺(tái)幣（約346.5億元）再創(chuàng)新高。這已經(jīng)不是臺(tái)積電首次獲得千億預(yù)付款，截止去年三季度預(yù)付款項(xiàng)總計(jì)達(dá)1063億新臺(tái)幣（約245.5億元），這或許也是臺(tái)積電面對(duì)當(dāng)前低迷的市場環(huán)境，依舊充滿信心的原因所在。
下行周期的芯片何去何從？
面對(duì)如此低迷的市場環(huán)境，芯片過熱的說法甚囂塵上，但筆者認(rèn)為從長遠(yuǎn)角度來看，芯片作為未來科技的中堅(jiān)力量，與百姓的日常生活，甚至國家的國防軍工，都有著密切的聯(lián)系。更重要的是，現(xiàn)如今“芯荒”其實(shí)依舊存在，只是從全面缺貨，轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性短缺，雖然消費(fèi)電子產(chǎn)品的芯片需求沒有復(fù)蘇跡象，但服務(wù)器芯片、汽車芯片、高速傳輸芯片和網(wǎng)絡(luò)芯片等領(lǐng)域的需求依舊強(qiáng)勁，對(duì)于此類廠商來說，當(dāng)下何嘗不是一個(gè)旺季。
尤其是車規(guī)級(jí)MCU、功率半導(dǎo)體、WiFi模塊等細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品，更是處在一芯難求的艱難時(shí)期。以汽車芯片為例，根據(jù)汽車行業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測公司AutoForecast Solutions（AFS）的最新數(shù)據(jù)，截至8月7日，由于芯片短缺，今年全球汽車市場累計(jì)減產(chǎn)量約為299.05萬輛。AFS預(yù)測，到今年年底，全球汽車市場累計(jì)減產(chǎn)量將攀升至382.94萬輛。
圖源：蓋世汽車
根據(jù)AFS的統(tǒng)計(jì)，今年迄今，由于芯片供應(yīng)不足，北美地區(qū)已減產(chǎn)約106萬輛汽車，并超越了歐洲地區(qū)，成為今年芯片供應(yīng)危機(jī)中受影響最大的地區(qū)。而歐洲地區(qū)已減產(chǎn)約104萬輛汽車。此外，今年以來，南美地區(qū)已累計(jì)減產(chǎn)12.57萬輛汽車，超過了中國地區(qū)的12.15萬輛。這些數(shù)據(jù)足以證明當(dāng)前汽車芯片短缺之嚴(yán)重，需求之強(qiáng)勁。
再比如WiFi芯片。國金證券報(bào)告顯示，WiFi芯片應(yīng)該是無線通訊芯片領(lǐng)域內(nèi)未來最具有成長潛力的細(xì)分市場，目前WiFi 6在WiFi芯片中的滲透率約為20%，在疫情的推動(dòng)下，遠(yuǎn)程教學(xué)、在線協(xié)同辦公、視頻會(huì)議等應(yīng)用場景加速了WiFi 6/7產(chǎn)品更新，預(yù)計(jì)到2025年，WiFi 6/7產(chǎn)品的占比將接近50%。國金證券預(yù)測WiFi 6/7市場份額將保持27.8%的CAGR，從2021年的40億美元成長到2025年的106.7億美元。
WiFi芯片廠商聯(lián)發(fā)科和Realtek都預(yù)計(jì)，他們的Wi-Fi 6/6E核心芯片的出貨量將受到網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)升級(jí)的支持。Realtek還指出，其10G PON(無源光網(wǎng)絡(luò))和以太網(wǎng)控制器芯片的銷售仍然保持高速增長。
雖然高通和聯(lián)發(fā)科手機(jī)芯片大幅砍單，但作為智能手機(jī)端WiFi芯片雙強(qiáng)，合計(jì)市場占比超過60%，在WiFi芯片領(lǐng)域也是信心滿滿。或許正是在這些領(lǐng)域的市場前景刺激下，即便當(dāng)前消費(fèi)市場疲軟，高通也依然與格芯續(xù)簽了長約。Qualcomm Technologies,Inc.高級(jí)副總裁兼首席供應(yīng)鏈和運(yùn)營官Roawen Chen博士對(duì)于和格芯的簽約表示：“隨著對(duì)5G、汽車和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的需求不斷增加，強(qiáng)大的供應(yīng)鏈對(duì)于確保這些領(lǐng)域的創(chuàng)新不中斷至關(guān)重要。與格芯的持續(xù)合作有助于高通擴(kuò)展下一代無線創(chuàng)新，因?yàn)槲覀冋谶~向一個(gè)人人皆可智能連接的世界。”
寫在最后
眾所周知，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是個(gè)典型的周期性行業(yè)，此前也出現(xiàn)過庫存周期性過剩和價(jià)格崩盤現(xiàn)象，在疫情前的2018年-2019年期間，當(dāng)時(shí)的芯片行業(yè)也處在一個(gè)衰退周期，或許近兩年的芯片產(chǎn)業(yè)過于景氣，突如其來的下行讓廠商們猝不及防，但顯然目前的庫存調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象。無論是芯片廠的長約，還是晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)，都是為了長期結(jié)構(gòu)性需求成長，短期產(chǎn)業(yè)需求放緩的影響有限。
