本文來自AI芯天下，作者/方文三。
近年來，我國經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，增強對存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的有效經(jīng)營和配置，提升供給質(zhì)量，成為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的重要發(fā)展方向。
基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的推出是完善我國基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，擴大內(nèi)需及供給側(cè)改革的產(chǎn)物，既是資本市場的改革創(chuàng)新，也將為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)注入新的活力。
鄭州設(shè)新基建產(chǎn)業(yè)基金
鄭州市人民政府辦公廳于11月15日印發(fā)《鄭州市加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的若干政策》，以加快鄭州市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
政策明確，對綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)類項目按其實際完成固定資產(chǎn)投資（不含土建）的10％給予支持，單個項目支持不超過1000萬元。
研究設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金，建立基金退出機制，采用股權(quán)投資等方式參與新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
支持符合條件的行業(yè)、區(qū)域積極爭取基礎(chǔ)設(shè)施信托投資基金（RIITS）試點，并按相關(guān)規(guī)定給予補貼。
本若干政策措施自發(fā)文之日起施行，有效期3年。
加大政府引導(dǎo)性基金投入力度
①研究設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金，建立基金退出機制，采用股權(quán)投資等方式參與新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
②積極向國家發(fā)展改革委推薦新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，爭取全國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）支持。
③支持符合條件的行業(yè)、區(qū)域積極爭取基礎(chǔ)設(shè)施信托投資基金（RIITS）試點，并按相關(guān)規(guī)定給予補貼。
④創(chuàng)新金融工具、拓寬融資渠道，支持政策性銀行、開發(fā)性金融機構(gòu)以及商業(yè)銀行共同發(fā)起設(shè)立鄭州市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)惠利率信貸資金，共享入庫項目信息，支持社會建設(shè)主體投資新型基礎(chǔ)設(shè)施。
金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要改革
REITs的實質(zhì)是優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)的上市。
對于現(xiàn)階段我國資本市場而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推動試點，并在交易所發(fā)行和上市交易，是落實金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，是深化資本市場改革的重要舉措。
宏觀方面，通過盤活存量資產(chǎn)，有助于落實[三去一降一補]，也有利于化解信貸市場的期限錯配和高杠桿風(fēng)險，提高直接融資比重。
微觀方面，企業(yè)在獲得增量融資的過程中，可以繼續(xù)保持對基礎(chǔ)資產(chǎn)的控制，通過適當(dāng)結(jié)構(gòu)安排還可以有效降低杠桿，改善財務(wù)健康狀況。
2020年4月底，證監(jiān)會與國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》，標(biāo)志著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點正式起步。
在早些時候，河南省政府先后批準(zhǔn)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)河南企業(yè)利用債券市場融資的意見》《河南省貫徹落實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施實施方案》。
已把盡快落地重點基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目作為主要措施之一。
9月初，河南省發(fā)改委在國家發(fā)改委相關(guān)要求下，發(fā)布《關(guān)于做好河南省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》。
從《通知》來看，此次基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點地區(qū)有所側(cè)重，將重點支持河南位于國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項目。
試點項目將聚焦重點行業(yè)，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補短板項目，鼓勵新型基礎(chǔ)設(shè)施項目開展試點。
推動基建投資輕資本化運營
近年來，我國不斷加強基建投融資機制創(chuàng)新，諸如PPP、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化、項目收益?zhèn)?、專項債等?/p>
但是多為債務(wù)性融資工具，缺乏權(quán)益性融資工具，與政府信用掛鉤的問題仍較突出，將會加大地方政府債務(wù)問題。
基礎(chǔ)設(shè)施REITs受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)或者特許經(jīng)營權(quán)，以權(quán)益投資方式介入基建領(lǐng)域，有利于豐富基建投資的資金渠道，同時也可以協(xié)助地方政府盤活存量資產(chǎn)，加快隱性債務(wù)處置進(jìn)程。
在新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展公募REITs，既可以盤活存量資產(chǎn)，又能提高資金效率，形成良性循環(huán)。
即與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類似的是，新型基礎(chǔ)設(shè)施同樣對于資金投入具有較高要求，而新基建建成之后也能產(chǎn)生較大的商業(yè)價值。
這與REITs能夠促進(jìn)企業(yè)投資循環(huán)、需要底層資產(chǎn)具備一定盈利能力的特點較為吻合。
當(dāng)下我國養(yǎng)老資金、保險資金通常處于欠配的狀態(tài)，近年來雖然加大了參與基礎(chǔ)設(shè)施的力度，但是多以債權(quán)資產(chǎn)投資為主。
兩個角度測算市場空間，均在萬億規(guī)模以上。
結(jié)尾：
基礎(chǔ)設(shè)施REITs新政出臺將打開萬億市場空間，此前國內(nèi)RE-ITs市場停留在類REITs探索階段。
一系列相關(guān)政策鋪墊已久，新政策啟動試點邁出關(guān)鍵一步，在資產(chǎn)集中度和利潤分配方面靠攏國外規(guī)范，將打開基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場并持續(xù)規(guī)范產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
部分資料參考：投資界：《鄭州出臺新基建若干政策》，大河財立方：《鄭州設(shè)新基建產(chǎn)業(yè)基金，爭取REITs支持》，大河報：《河南基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點起步》，中國證券報：《公募REITs試點配套支持政策料優(yōu)化》，財聯(lián)社：《多城已出臺針對基礎(chǔ)設(shè)施REITs的專項支持政策》，證券日報：《政策力推央企新基建項目發(fā)行REITs》
