云計算的市場已經(jīng)接近天花板?

大數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用
于澗
互聯(lián)網(wǎng)大廠占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,而且自身業(yè)務(wù)對算力要求依賴高,利用率和軟件技術(shù)水平明顯更優(yōu),也與國外的云計算龍頭形成了完整的對標(biāo)。

本文來自微信公眾號“大數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用”,作者/于澗。

我國目前參與云計算的玩家,主要分為三種:

●脫胎于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)大廠下屬業(yè)務(wù),如阿里、騰訊、百度等等幾乎所有大廠都有自己的云計算業(yè)務(wù);

●脫胎于通信市場的基礎(chǔ)設(shè)施龍頭開展的新業(yè)務(wù),如三大運(yùn)營商、華為;

●脫胎于硬件制造或者自身是云計算忠實(shí)玩家的第三方,如優(yōu)刻得、紫光。

三類玩家各有各的優(yōu)勢:

互聯(lián)網(wǎng)大廠占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,而且自身業(yè)務(wù)對算力要求依賴高,利用率和軟件技術(shù)水平明顯更優(yōu),也與國外的云計算龍頭形成了完整的對標(biāo)。

運(yùn)營商在網(wǎng)絡(luò)成本和固定資產(chǎn)開支層面更具備優(yōu)勢,并且對政企客戶上云需求更為契合。在收入口徑和利潤端相較于其他廠商,優(yōu)勢更為明顯,相較于互聯(lián)網(wǎng)大廠“二房東”的角色,運(yùn)營商的云計算平臺更像是直租。

第三方獨(dú)立云平臺體量較小,轉(zhuǎn)向快,依托軟件優(yōu)勢的垂直賽道生態(tài)更好(例如金山、金蝶)。并且獨(dú)立運(yùn)行對于商業(yè)競爭的對手方而言更具備吸引力,在小規(guī)?;ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)中有獲客優(yōu)勢。不過因?yàn)樽陨順I(yè)務(wù)線不完整,利用率和資本開支攤薄會較低。

就營收角度來看,阿里云獨(dú)占鰲頭。

2022年超過了770億的營收,三大運(yùn)營商、華為、騰訊在300-600億的區(qū)間(注:騰訊云數(shù)據(jù)未披露,來自第三方機(jī)構(gòu)整合,歷年可能有誤差)。百度云獨(dú)享100-200億區(qū)間,其余三方及其他云服務(wù)廠商均未超過30%。

從增速來看,運(yùn)營商陣營的復(fù)合增速最為迅猛。

近幾年運(yùn)營商的云業(yè)務(wù)收入保持在70%-180%之間的復(fù)合增速,幾乎是連年翻番。阿里實(shí)際增速并不慢,但因?yàn)橄劝l(fā)優(yōu)勢,基數(shù)較大,增速稍遜于同行。

目前市場份額方面阿里還占據(jù)絕對領(lǐng)先。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù),CR3較2020年下降了5.1pct,CR5下降了3.5pct,頭部云廠商的市場份額正在被新的中小廠商蠶食,也從側(cè)面證實(shí)行業(yè)的技術(shù)壁壘并不明顯。

從現(xiàn)金流角度來看,云廠商們可謂冰火兩重天。

大廠派+運(yùn)營商派的自由現(xiàn)金流儲備相當(dāng)高;而中小型獨(dú)立云廠商既沒有脫胎于自身業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢,又沒有成熟的現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù),因此多數(shù)企業(yè)的自由現(xiàn)金流甚至出現(xiàn)了負(fù)值,這也意味著一但產(chǎn)品迭代折舊加速,它們面臨的危險會更大。

對于云端的附加價值而言,研發(fā)費(fèi)用投入也一直是云廠商的重中之重。

由IaaS層向PaaS和SaaS層過度是所有云計算廠商目前能夠明顯提升利潤率的主要途徑,當(dāng)然也有向企業(yè)微信、釘釘、飛書這樣的軟件生態(tài)產(chǎn)品去消化基礎(chǔ)設(shè)施層的過剩供給。我們可以看到無論大小云計算廠商的研發(fā)費(fèi)用率都不低,尤其是SaaS層軟件基礎(chǔ)比較深厚的企業(yè),研發(fā)費(fèi)用率超過了25%。

就絕對值而言,互聯(lián)網(wǎng)大廠的研發(fā)實(shí)力還是他人無法比擬的。

我們再來看一下云廠商作為資本密集型行業(yè),資本開支的相關(guān)情況。

從整體看,運(yùn)營商擔(dān)負(fù)著傳統(tǒng)管道商的角色,資本開支明顯高于其他云廠商?;ヂ?lián)網(wǎng)大廠中,騰訊的資本開支在3000億量級,阿里巴巴在2500億左右為第一梯隊,其余云廠商基本開支的進(jìn)度較慢。

其中資本開支的利用效率是云廠商的核心能力之一,云計算廠商好比房東,設(shè)備負(fù)載率高,邊際收益就會明顯提升,如果利用率低,房屋“空置”,那么利潤率自然會低甚至難以覆蓋資本開支的成本。我們用1/資本密度(資本開支/收入),來計算單位資本開支的利用效率。

這里我們不考慮深信服的數(shù)據(jù),因?yàn)樯钚欧氖杖氪蠖鄶?shù)不來自云計算業(yè)務(wù)。除此之外,百度和阿里的利用率最高,優(yōu)刻得和光環(huán)新網(wǎng)的利潤率較低。

最后,我們單看利潤率,多數(shù)企業(yè)沒有披露云業(yè)務(wù)的利潤率。不過就反推EBIT利潤率來看,目前除了運(yùn)營商外,僅有阿里巴巴利潤率達(dá)到2%,百度云單季度盈利,其余廠商均未實(shí)現(xiàn)盈利。

目前整體來看,大廠派的云廠商剛剛邁入盈利階段,運(yùn)營商派在迅猛發(fā)展,作為一手供應(yīng)商利潤率會高于大廠派,三方獨(dú)立的云廠商規(guī)模較小,成本還得不到足夠的攤薄。

問題是,即便部分云計算廠商逐漸邁入了盈利大門,在依靠云端規(guī)模實(shí)現(xiàn)邊際收益穩(wěn)步提升的同時,云計算天空卻飄來了兩朵“烏云”。

云計算天空的兩朵“”烏云”

2022年阿里云實(shí)現(xiàn)了成立以來首次年度盈利,調(diào)整后凈利超過11億元。同樣的百度云也在2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了首次盈利。

這明明是撥開云霧見光明,為什么說頭頂又飄來兩朵烏云?

就利潤率來看,阿里目前僅為1%-2%的區(qū)間;百度雖然沒有披露,但既然是首次盈利,利潤率自然不會高到哪去。最主要的是,前腳宣布盈利,后腳各大云計算廠商又卷入了新一輪價格戰(zhàn):在剛剛過去的5月末,阿里云、移動云和騰訊云三大頭部廠商紛紛宣布降價。

云廠商降價不是什么新鮮事,只不過此次降價的幅度超過了市場預(yù)期。尤其是阿里云,這次降價可謂是史上最大規(guī)模的降價,官方給出的原因是成本下降明顯。

成本下降讓利消費(fèi)者,合情但沒有那么合理,畢竟阿里云業(yè)務(wù)的EBIT經(jīng)營利潤率也不過2%。

傳統(tǒng)云計算已經(jīng)觸頂

根據(jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場(2022下半年)跟蹤》,2022下半年主流IaaS+PaaS市場增速為19%,較2021年下半年下降23.9pct,較2022上半年下降11.6pct。

其實(shí)增速放緩也能從廠商的財報中得到答案,阿里云環(huán)比增速已經(jīng)跌至歷史低點(diǎn),并且即便是周期高點(diǎn)增速也在明顯放緩。而且在上市的云計算廠商(騰訊未披露,根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)整合)的收入端,也可以明顯看到增速的放緩。

當(dāng)然也有投資者會反駁為什么運(yùn)營商的云收入增速不低,我們認(rèn)為主要在于兩個方面:首先是政務(wù)云市場確實(shí)存在明顯的增量,而信創(chuàng)市場可選擇的云廠商就是運(yùn)營商。其次,運(yùn)營商的營收計算可能是寬口徑,所有與云有關(guān)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、傳輸都算云收入。最后運(yùn)營商有先天的優(yōu)勢,網(wǎng)絡(luò)成本對于云廠商來說是成本,對于運(yùn)營商來說是收入,一來一回自然財務(wù)表現(xiàn)要好一些。

所以我們還是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主的云廠商來看,云計算的市場已經(jīng)接近天花板。

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