不忘初心，方得始終
P2P行業(yè)的未來，還要回到行業(yè)初心去尋找。
于平臺(tái)而言，P2P的初心是為個(gè)體間的借貸行為提供撮合服務(wù)，是在傳統(tǒng)金融供給不足背景下的普惠金融模式創(chuàng)新。行業(yè)早期還沒有互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，市場(chǎng)雖然對(duì)這一新生事物保持著寬容，允許其探索與發(fā)展，但因?yàn)槿狈σ粋€(gè)“名分”，在不少人眼中，P2P始終難以擺脫“非法集資”的帽子。
那個(gè)時(shí)候的P2P創(chuàng)業(yè)，非但沒有納斯達(dá)克敲鐘的憧憬，還需要克服因政策環(huán)境變化而隨時(shí)被取締的恐懼，是需要一些理想和勇氣的。2007-2010年間，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)數(shù)量不過10家左右，截止2012年底，數(shù)量也不過150家左右。
后來，有了“互聯(lián)網(wǎng)金融”名分的加持，一些居心不良的人混了進(jìn)來，如e租寶之流，打著P2P的名號(hào)玩起了龐氏騙局；一些平臺(tái)開始膨脹，做起了大金融的夢(mèng)，把影子銀行那一套玩法照搬過來，對(duì)接起了房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等大標(biāo)資產(chǎn)，搞起了期限拆分，從P2P到P2F、P2G，資產(chǎn)端的那個(gè)P不見了蹤影，偏離了普惠金融的初衷。
當(dāng)P2P可以承載各種各樣的夢(mèng)想時(shí)，各色人等扎堆涌進(jìn)來。2013-2014短短兩年內(nèi)，P2P平臺(tái)數(shù)量增至數(shù)千家，變得魚龍混雜，后來，頻頻有平臺(tái)爆雷，再后來，有了互聯(lián)網(wǎng)金融集中整治。
P2P的初心是小額分散的普惠金融，是個(gè)小而美的縫隙性行業(yè)，是傳統(tǒng)金融體系的有益補(bǔ)充。無論是非法集資，還是借助P2P的名號(hào)玩影子銀行，都偏離了P2P的初心，也就失去了存在的基礎(chǔ)。
回到當(dāng)前的P2P平臺(tái)爆雷潮，這些先后爆雷的平臺(tái)，哪個(gè)沒有偏離行業(yè)的初心呢？
普惠金融領(lǐng)域，P2P仍大有可為
近些年，借助金融科技的賦能，普惠金融領(lǐng)域開始成為巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)。先不說傳統(tǒng)銀行相繼成立普惠金融部以及長(zhǎng)期以來的“兩個(gè)不低于”及“兩增兩控”等指標(biāo)的貫徹，互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭在供應(yīng)鏈金融、場(chǎng)景消費(fèi)金融以及農(nóng)村金融、微商金融等領(lǐng)域也多有布局，這個(gè)時(shí)候，發(fā)展普惠金融，還需要P2P行業(yè)嗎？
借助金融科技的手段，我們可以把金融業(yè)務(wù)從線下搬到線上，普惠金融，不必再依靠在當(dāng)?shù)卦O(shè)網(wǎng)點(diǎn)的傳統(tǒng)模式，大大擴(kuò)充金融服務(wù)的范圍，降低金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成本，也為大中型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)提供了新的想象空間。
不過，無論科技怎么發(fā)展，借款人與放貸機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱永遠(yuǎn)存在；普惠群體在主流的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)上弱于主流人群的現(xiàn)狀也不會(huì)改變；信貸資源屬于稀缺資源，從商業(yè)利益最大化的角度出發(fā)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)優(yōu)先滿足主流客群融資需求的現(xiàn)狀也不會(huì)改變。
所以，要發(fā)展普惠金融，建立多層次的金融機(jī)構(gòu)體系始終是基礎(chǔ)和前提。既要鼓勵(lì)大中型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，更要鼓勵(lì)和扶持各類扎根區(qū)域的小型機(jī)構(gòu)的發(fā)展。P2P行業(yè)，作為普惠金融領(lǐng)域的重要力量，仍然有堅(jiān)實(shí)的存在基礎(chǔ)。
完善投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制，重拾行業(yè)信心
P2P行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)依舊牢靠，不過對(duì)行業(yè)而言，當(dāng)前最緊急的工作是應(yīng)對(duì)爆雷潮帶來的流動(dòng)性危機(jī)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年6月份以來，爆雷的平臺(tái)已經(jīng)超過110家，且仍在以平均每天3-5家問題平臺(tái)的速度持續(xù)發(fā)酵。受此影響，市場(chǎng)流言四起，恐慌情緒蔓延，資金加速流出，形成了惡性循環(huán)。
在金融行業(yè)，流動(dòng)性問題幾乎能引發(fā)任何其他問題。在P2P行業(yè)，流動(dòng)性問題不僅是違規(guī)平臺(tái)的死穴，資金池運(yùn)作、活期理財(cái)?shù)饶Ｊ皆诹鲃?dòng)性危機(jī)前毫無抵抗力；即便是合規(guī)經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)，投資者端資金的大量流出，也會(huì)因業(yè)務(wù)萎縮、信心缺失等很快轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)問題。
截?cái)嗔鲃?dòng)性危機(jī)的關(guān)鍵是重拾投資者信心，所以，我們看到一些頭部平臺(tái)和媒體先后站出來為自己代言、為行業(yè)發(fā)聲，還有一些平臺(tái)，通過披露融資信息、主動(dòng)增資、主動(dòng)披露經(jīng)營(yíng)信息、發(fā)起投資者見面會(huì)甚至是臨時(shí)加息等方式，試圖挽回投資者信心。不過，在平臺(tái)爆雷聲不停的環(huán)境下，這些措施的效果有限。
P2P行業(yè)的污名化，非朝夕積累，投資者的信心，從來就不穩(wěn)固。投資者的憂慮，根源在于資金安全，對(duì)平臺(tái)的要求，表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是要求平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，這樣才能從根本上杜絕因非法集資、自融、虛構(gòu)項(xiàng)目等違規(guī)操作導(dǎo)致的資金損失；二是在平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，建立一些保護(hù)資金安全的長(zhǎng)效機(jī)制，盡量降低因平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的資金損失。
所以，從投資者保護(hù)角度出發(fā)，僅僅是合規(guī)經(jīng)營(yíng)恐怕還不夠。即便是銀行存款，若沒有存款保險(xiǎn)制度，即便銀行合規(guī)經(jīng)營(yíng)，儲(chǔ)戶依舊會(huì)擔(dān)心因經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致的存款資金損失，進(jìn)而容易引發(fā)擠兌等問題。就P2P行業(yè)而言，一方面要聚焦合規(guī)發(fā)展，積極推動(dòng)整改，早日啟動(dòng)差異化備案工作；另一方面，在投資者資金安全上，除了銀行存管，還應(yīng)該再匹配一些長(zhǎng)效機(jī)制，比如，能否效仿存款保險(xiǎn)制度，探索推出P2P投資保險(xiǎn)等資金保障制度等。
樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，才是資金安全的根本保障
再完善的投資者保護(hù)機(jī)制，也不能從根本上杜絕投資風(fēng)險(xiǎn)；再完善的投資者保護(hù)機(jī)制，也需要投資者的配合才能發(fā)揮效果。
在此次平臺(tái)爆雷潮中，我們看到太多的投資者在平臺(tái)甄選上缺乏基本的常識(shí)，投前不做調(diào)研，投后不做跟蹤，不少人甚至把網(wǎng)貸投資等同于高息版的銀行存款，借錢投資，自以為是無風(fēng)險(xiǎn)套利。
若投資者不樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資者保護(hù)便無法真正落地。高收益對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)貸投資不是存款，投資資金安全與否，歸根結(jié)底取決于投資者自身。
不過，歷史告訴我們，投資者大多是健忘的。此次P2P平臺(tái)爆雷潮中，很多投資者體會(huì)到了恐慌的滋味；到了風(fēng)平浪靜時(shí)，我們是否還能把風(fēng)險(xiǎn)牢記于心呢？
希望如此，可我不抱希望。
(本文作者介紹：蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任、高級(jí)研究員。)