圖片來源：視覺中國
人口超過13億的印度很長一段時間都被當(dāng)作“下一個中國”，相比其他新興市場，資本在印度的角逐開始得更早，進(jìn)行得也更激烈。大家都有這樣的想法：萬一印度真成了“下一個中國”，而自己卻錯過了呢？ 因此在這里，美國、日本、中國、印度本土等多方勢力互相較量，不甘示弱。
而創(chuàng)業(yè)者們也被推著一圈又一圈地坐過山車。從2012年起，每年都有大起大落。有人意氣風(fēng)發(fā)、也有人黯然離場，還有人再次意氣風(fēng)發(fā)然后再次黯然離場。
2018年5月，一直看著亞馬遜突飛猛進(jìn)干著急的沃爾瑪終于下手，以160億美金的天價收購了Flipkart約77%的股權(quán)。軟銀也在一年半的時間內(nèi)向印度投資了50億美金（僅向Paytm就一次性投資14億美金），而同時軟銀扶持的酒店平臺OYO則進(jìn)入中國，通過兇猛的地推很快讓房間數(shù)超過了印度。
一周前， Naspers聯(lián)合騰訊等向外賣平臺Swiggy投資10億美金，使其估值超過30億美金，與阿里扶持的印度版“餓了么”Zamato形成對抗之勢。
同是2018年，以Club Factory為首的中國跨境電商在印度持續(xù)開疆拓土，利用價格和品類的優(yōu)勢單量節(jié)節(jié)上升。而移動內(nèi)容平臺持續(xù)面臨面臨變現(xiàn)難的問題，紛紛采取各種創(chuàng)新性的措施來維持勢能；同時Netflix和Times of India旗下的各個內(nèi)容渠道則是突飛猛進(jìn)。
即將到來的2019年，這個市場有會什么變化呢？以下是墨騰的預(yù)測：
一、更多資金砸向電商，但離賺錢還很遙遠(yuǎn)
印度是可能是全球電商砸錢最多的市場。這兩年除了沃爾瑪、亞馬遜、軟銀、阿里巴巴等重金下注之外，印度首富穆克什?安巴尼（就是砸了250億美金做電信運(yùn)營商Jio，大幅提高整個印度4G覆蓋率的那位）也在今年發(fā)力；在2019年，競爭并不會有所緩和。
同時，雖然有很多風(fēng)險，中國跨境電商平臺預(yù)計還會繼續(xù)在印度市場燒流量，而生態(tài)系統(tǒng)里面的B2B、社交（下面會提到）等也會繼續(xù)發(fā)展，整個市場環(huán)境會變得更加立體。
但是，除了競爭以外的其他很多因素，包括低客單價、低的銷售轉(zhuǎn)化率和復(fù)購率、高運(yùn)費(fèi)成本和物流質(zhì)量的瓶頸，使未來兩年印度電商還繼續(xù)處于燒錢階段，所有做電商渠道都很難賺到錢。
當(dāng)然，畢竟市場體量在那邊，總有一天這個賬能夠算過來。大家都在賭美好的后天，問題是，誰能夠撐過明晚？
二、社交電商繼續(xù)成為資本追逐的熱點(diǎn)
印度是WhatsApp全球最大的市場，拼多多上市在印度也引發(fā)了一波社交電商投資熱潮。比如順為投資的印度“微商”Meesho，在一年內(nèi)就融資三輪，最后一輪融資5000美金。另一個社交電商Shop101在7月份完成A輪之后，目前也在緊鑼密鼓地籌集下一輪。
就連幾年前一直打著“印度美麗說”旗號的Wooplr也似乎起死回生了。而好幾個中國團(tuán)隊(duì)也在緊鑼密鼓，有一些已經(jīng)跳進(jìn)恒河游了一陣了 （據(jù)說感覺不太好）。
相對于Flipkart等競爭對手來說，社交電商的獲客成本極低，而且基本不需要運(yùn)營資金，這樣就減少了很多開銷。但是，相對于微信，Whatsapp的流量生態(tài)很不一樣。如何在燒出一個點(diǎn)之后迅速放大，以點(diǎn)帶面站穩(wěn)腳跟還是非?？简?yàn)團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略的。 目前來看還是有一些“虛火”，比如Meesho本身的發(fā)展其實(shí)并沒有那么迅速和穩(wěn)健，但資本顯然比創(chuàng)業(yè)者更著急。
三、最后一公里派送競爭加劇，但Delhivery會繼續(xù)保持優(yōu)勢
隨著電商們的崛起，物流公司們也發(fā)展迅速。近期印度最大的電商物流創(chuàng)業(yè)公司Delhivery公布了2018財年的數(shù)據(jù)，顯示今年收入為153.26億美元，跟去年相比增長了42%。軟銀計劃向其投資4.5億美金，Delhivery推遲了IPO計劃。
物流領(lǐng)域的餅很大，雖然Delhivery號稱已經(jīng)覆蓋了1700多個城市、運(yùn)營4000多輛貨車和完成了超過3億訂單，做大而全的時候很多細(xì)節(jié)其實(shí)很難保證。所以去印度的網(wǎng)上論壇社交媒體你會發(fā)現(xiàn)用戶們對Delhivery整體評價不高，丟件、送貨慢、服務(wù)差等負(fù)面評價不斷。（關(guān)于Delhivery，點(diǎn)這里了解更多。）
現(xiàn)在有一些最后一公里的玩家在局部城市已經(jīng)做得比Delhivery好很多了。而整個領(lǐng)域除了Delhivery，其他基于技術(shù)的物流公司還有BlackBuck、Rivigo、GoBOLT、LetsTransport等。其中Rivigo的重資產(chǎn)模式和司機(jī)接力的運(yùn)作方式相結(jié)合很有意思。
總體而言，這是個雖然已經(jīng)發(fā)展了好幾年、但整體還在起步中的行業(yè)，在獲得軟銀的巨額投資之后，Delhivery在自己不犯錯誤的情況下領(lǐng)先優(yōu)勢還會保持好幾年。
四、政府對Club Factory等中國跨境電商施壓
今年Club Factory在東南亞、中東等新興市場嘗試過之后，最終將重點(diǎn)選定為印度，采取了免費(fèi)送貨、不限制訂單起送金額、貨到付款等服務(wù)，與此同時訂單量也飛速上漲，一度有超過Paytm Mall的勢頭。
Club Factory創(chuàng)始人樓云在印度
目前重點(diǎn)投入印度市場的中國跨境電商賣家還有Shein、環(huán)球易購、阿里速賣通等，預(yù)計在2019年上半年還有更多中國玩家進(jìn)入。
但是跨境電商這種模式還是游走在灰色地帶，因?yàn)橛《日疄榱?ldquo;保護(hù)本土中小企業(yè)”禁止外資企業(yè)在印度從事綜合零售業(yè)務(wù)（也就是之前沃爾瑪游說了很多年一直沒法進(jìn)入印度的原因）。而現(xiàn)在包括亞馬遜和中國跨境電商公司普遍采取的是利用第三方走賬的方式，這個合法與否就看政府怎么認(rèn)定了。
最近一直有很多呼聲要印度政府管一管，隨著大選的臨近、尤其是如果莫迪競選連任的選情發(fā)生負(fù)面的變化時、拿外國人開刀也就成了一個很方便的工具。
在這方面我們覺得沃爾瑪和亞馬遜遇到的潛在挑戰(zhàn)會比中國跨境電商小很多，畢竟他們在本地建立了大量的基礎(chǔ)設(shè)施、也雇用了大量的本地員工，還可以說給本地賣家?guī)砹藱C(jī)會。
在海外，如果不是賺快錢的話，還是建議做深。
五、Whatsapp Pay依然擱淺
WhatsApp今年2月份已經(jīng)在印度小范圍測試了支付功能，原本預(yù)計6月正式上線，但卻遇到重重阻力。如監(jiān)管方面，印度儲備銀行（RBI）的規(guī)定要求支付公司在必須在印度本土保存用戶數(shù)據(jù)，要求WhatsApp給出一個合規(guī)時間表；此外，競爭對手Paytm認(rèn)為Facebook正在以不公平的手段開發(fā)支付市場。
Paytm由阿里和軟銀重金扶持，墨騰團(tuán)隊(duì)拍攝
我們在上文提到，Whatsapp在印度有很好的用戶基礎(chǔ)，一旦正式上線支付功能，對整個創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)都有很好的促進(jìn)作用。但2019年現(xiàn)有的障礙依然存在，Whatsapp Pay想正式上線并不容易。
而且不斷推延的上線也給監(jiān)管、銀行和競爭對手更多的時間和空間來應(yīng)付。印度的金融監(jiān)管非常非常聰明，不能小覷。
同時，VISA和MasterCard還在以美國的思路來套印度市場，沒辦法，歐美業(yè)務(wù)太賺錢了。但印度低交易額讓商家完全沒有動力去部署POS（更不用提NFC了）和交手續(xù)費(fèi)。 這樣，他們丟了中國和（正在丟）東南亞之后，印度估計也不會被納入囊中。
六、資本開始在更早期階段尋找機(jī)會
墨騰此前分析過，印度正在經(jīng)歷第二次創(chuàng)投高峰，軟銀原本計劃十年內(nèi)投資一百億美金，現(xiàn)在才五年就完成了接近九十億；此外還有很早就站住腳的美國公司們，以及中國的阿里、騰訊、順為、復(fù)星們，都在這里尋找機(jī)會。
僧多粥少，好的標(biāo)的基本都被搶光了。本土早期VC在這方面的危機(jī)感一年多以前就出現(xiàn)了 ，而且明顯的坑都被占了之后，很多新興的機(jī)會并不是那么容易判斷，以小成本參與種子期的驗(yàn)證、甚至直接孵化、并圈住好的創(chuàng)業(yè)者不失為一個理性的戰(zhàn)略。
印度本土創(chuàng)投Kalaari Capital，在2016年就推出了種子計劃Kstart，投資了一批初創(chuàng)企業(yè)。其中也還出了一點(diǎn)成績，不過是否成功現(xiàn)在看還為時過早。不過本土Early Stage風(fēng)投往更早期發(fā)展的趨勢我們認(rèn)為是不會改變。
七、中國的智能手機(jī)品牌遇到瓶頸，開始走VC路線
印度是全世界第二大智能手機(jī)消費(fèi)市場，2018 財年，印度消費(fèi)者在購買小米、OPPO、Vivo和華為手機(jī)上花費(fèi)了超過5千億印度盧比（約68億美元），幾乎是上一財年花費(fèi)的兩倍。其中，小米占據(jù)了27%的市場份額。
2018年印度的智能手機(jī)銷量已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象 。根據(jù)志象網(wǎng)的報道，一度排名第二的聯(lián)想已經(jīng)退出，OPPO的凈虧損也越來越大（2017-17財年4.2億盧比，2017-18財年35.8億盧比）。而不可避免這個趨勢2019年會持續(xù)。 中國手機(jī)品牌在建廠之外，會尋找新的增長點(diǎn)，比如戰(zhàn)略投資來實(shí)現(xiàn)自己裝機(jī)量的附加值。
雷軍就曾宣布，要在未來5年內(nèi)斥資10億美元，在印度投資100家手機(jī)APP創(chuàng)業(yè)公司。包括三星（最近投了一家中國北京的OTA）在內(nèi)的其他手機(jī)品牌也同樣會走這個路線。這也符合流量價格攀升時創(chuàng)業(yè)公司的切實(shí)需要。
理論上行得通，不過能不能做好，還有很多因素會影響。
八、出現(xiàn)更多直接面向消費(fèi)者的品牌
現(xiàn)在大多數(shù)電商，還都是“雜貨鋪模式”。但是我們這一年來一直有一種感覺，市場可能需要的并不是渠道，而是產(chǎn)品。有了消費(fèi)能力了，但是消費(fèi)選擇還是很有限。很多西方品牌在印度多年來做的大水漫灌模式，并不能讓生活水平不斷提高的印度中產(chǎn)消費(fèi)者感冒（想想寶潔這兩年在中國的問題你就明白了）。
我們一個好朋友做的男性護(hù)膚品牌最近實(shí)現(xiàn)了還不錯的退出；另外一個好朋友在做養(yǎng)生品品牌。 更不用說瑜伽大師Baba Ramdev創(chuàng)立的生活用品品牌Patanjali的巨大成功了。
而移動互聯(lián)網(wǎng)讓這些新的品牌有更多的機(jī)會直接觸達(dá)消費(fèi)者，預(yù)期未來會有更多這樣的品牌出現(xiàn)，我們認(rèn)為這也是大消費(fèi)領(lǐng)域的大集會。
九、消費(fèi)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸仍然會吸引大量資金
印度的金融科技領(lǐng)域過去幾年涌入了大量的創(chuàng)業(yè)公司，覆蓋中小企業(yè)融資、消費(fèi)信貸、流量和SaaS工具下面的各個細(xì)分領(lǐng)域。 而在消費(fèi)信貸領(lǐng)域也有各種不同的模式被嘗試。很多金融科技領(lǐng)域的公司都宣稱獲得了4000萬美元以上的融資。
而P2P領(lǐng)域，自2017年10月印度儲備銀行（RBI，印度央行）發(fā)布了監(jiān)管細(xì)則之后，也有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展。一方面市場需求很大，另一方面政府層面也很支持，表示要打造印度的“金融科技和工業(yè)4.0”。但是其實(shí)目前獲得牌照的并不多，2018年一整年只有11家P2P獲得了作為NBFC-P2P公司運(yùn)營的RBI許可 （最新的名單10月底公布）。
印度的監(jiān)管顯然比我們見過的很多國家的監(jiān)管聰明得多，很多監(jiān)管建立的基礎(chǔ)設(shè)施也還不錯。 然而，野蠻生長在印度也是行不通的，只有擁有良好風(fēng)控和掌握數(shù)據(jù)的平臺才能得到投資人的認(rèn)可。在得到錢的同時真正把估值漲上去。
十、中國PE們還在觀望，更傾向于投資而不是收購
對于印度這個市場，其實(shí)資本們的感覺是大機(jī)會不敢錯過，但是同時很多人對短期的信心并不是很強(qiáng)（Rightly so）。雖然現(xiàn)在正處于第二波投資熱潮之中，看起來風(fēng)光熱鬧，但所有人心中都有疑慮。很多有名的后期和戰(zhàn)略投資人都在看，但很多時候也只是撒點(diǎn)錢占個位置，目前全資收購或者控股來自己管的可能性并不大。
因?yàn)橛《然ヂ?lián)網(wǎng)規(guī)模雖然潛力巨大，但是并不等于5-10年前的中國，這個國家政體完全不同，社群、階層、語言、宗教、政黨也相當(dāng)復(fù)雜，并不容易。需要能夠沉得下氣來深耕。
不過，就是因?yàn)橛《鹊凝嫶蠛蛷?fù)雜，這個市場即使切開來也是會看到不同的機(jī)會。比如南部的達(dá)羅毗荼語系各邦加起來也有超過兩億人，有著和北印很不相同的語言文化和生活習(xí)慣；目前很多創(chuàng)業(yè)公司主要滲透的8大都市區(qū)加起來也有一億多人；說印地語的北方邦則是全世界最大的省級行政區(qū)，人口超過兩億，只不過人均GDP只有不到800美金（大概是中國1996年的水平）。
