圖片來源：視覺中國
近日，我跟一位天使投資人談到一個(gè)老問題：2019年都在講“過冬”，外部環(huán)境確實(shí)不大好，投資人都開始打逆風(fēng)球（降低增長預(yù)期，收縮、鞏固戰(zhàn)線），那么，創(chuàng)業(yè)公司該如何做出選擇？
近期確實(shí)有一些不太好的消息占據(jù)媒體版面，主要有兩個(gè)方面：
1、“裁員潮”已席卷全球，美國、歐洲、中國無一幸免。歐美幾大汽車公司通用、福特、大眾，美國最大移動(dòng)運(yùn)營商Verizon，歐洲家具巨頭宜家（IKEA），裁員規(guī)模都是萬人以上。中國除了很多金融、地產(chǎn)公司裁員規(guī)模巨大，包括京東商城、知乎、錘子科技等互聯(lián)網(wǎng)公司的人員調(diào)整比例也超過30%。
2、創(chuàng)業(yè)公司要拿到新的融資，難度不斷加大。就算投資人出手了，也會(huì)跟創(chuàng)業(yè)公司簽“投資框架協(xié)議（可以毀約）”，目前毀約率已接近1/3。于是，接連有創(chuàng)業(yè)公司支撐不住，資金斷流，說倒就倒。
過去，你如何判斷一家創(chuàng)業(yè)公司好壞，主要看創(chuàng)新力、擴(kuò)張力、續(xù)航力，現(xiàn)今更看重“耐寒能力”。
我常跟團(tuán)隊(duì)同事講：“真正的強(qiáng)者，一定最能忍耐極寒。我們要學(xué)世界版圖中的俄羅斯人！”
當(dāng)年，拿破侖、希特勒在軍力最鼎盛時(shí)期，都選擇發(fā)動(dòng)一場遠(yuǎn)征，兵鋒指向俄羅斯。結(jié)果，俄羅斯人背靠極地嚴(yán)寒，不僅擊敗了拿破侖、希特勒，更是改寫了那個(gè)時(shí)代的世界版圖。
哪怕在極端苦寒的西伯利亞凍土地帶，俄羅斯人也能持續(xù)生存下來。極寒，就成了他們最有力的戰(zhàn)略武器。
所以，我更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)公司要學(xué)會(huì)“將耐寒能力轉(zhuǎn)化成為生存優(yōu)勢”。
泡沫與寒冬：創(chuàng)業(yè)和投資市場的完整邏輯
我記得有一句話是這么說的，“創(chuàng)業(yè)和投資市場的完整邏輯，就是從泡沫到寒冬、再從寒冬到泡沫的反復(fù)輪回。泡沫是試驗(yàn)場，寒冬是過濾器。”
這當(dāng)中要理清3個(gè)核心要素：
1）什么叫資本泡沫？
資本泡沫，就是大家普遍感到前景樂觀、覺得有很多投資機(jī)會(huì)，生怕錯(cuò)過，使勁往里投錢。
比如你投了100家公司，其中有2家成了Uber、Airbnb，那就贏了，哪怕?lián)Q來98具殘骸。
此前，你不確定這100家公司中誰會(huì)是最終贏家，所以，每一家都不會(huì)錯(cuò)過。你不知道閃電何時(shí)打下，但閃電打下之時(shí)，你要在場。
于是，無數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)資金投了無數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司，哪怕注定浪費(fèi)98%的錢，但寧可錯(cuò)投一千、不可放過一個(gè)，擔(dān)心放過的那一個(gè)，恰恰決定了整個(gè)投資的成敗。
資本泡沫無疑是有好處的，仔細(xì)想想：
新的藍(lán)海市場出現(xiàn)之前，你知道哪個(gè)方向能挖到金礦嗎？你不知道。所以，有風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)來冒險(xiǎn)，泡沫越大，探索的人越多，就能探索更多的商業(yè)可能。
資本泡沫，也是在培養(yǎng)、教育市場，比如外賣大戰(zhàn)中，美團(tuán)、百度外賣、餓了么就通過燒錢補(bǔ)貼，引導(dǎo)大家養(yǎng)成了網(wǎng)上訂餐的習(xí)慣，網(wǎng)約車市場、移動(dòng)支付市場也有補(bǔ)貼、引導(dǎo)用戶的清晰痕跡。
一個(gè)藍(lán)海市場的基礎(chǔ)設(shè)施、大量熟練人手，比如百萬外賣小哥、不計(jì)其數(shù)的共享單車，都要有人冒險(xiǎn)燒錢才行。
資本泡沫，就是有人愿意花很多錢做各種試驗(yàn)，創(chuàng)造各種商業(yè)可能性，浪費(fèi)自然不可避免，好處也不要漠視。
2）寒冬何時(shí)到來？
如果你投了10個(gè)公司，其中就有一個(gè)是騰訊或者阿里巴巴，這個(gè)游戲就能持續(xù)下去。
如果你投了100個(gè)公司，連一個(gè)ofo小黃車也沒撞見，當(dāng)初看起來像是機(jī)會(huì)的，最后都成了碎鈔機(jī)，這個(gè)冒險(xiǎn)還能進(jìn)行下去嗎？寒冬也就來了。
泡沫時(shí)期，你知道錢投下去會(huì)發(fā)生什么，就像擲骰子，你知道結(jié)果肯定是6個(gè)數(shù)字中的1個(gè)，比如統(tǒng)治中國電商市場的，不是阿里巴巴就是京東商城，統(tǒng)治美國社交網(wǎng)絡(luò)的，不是Facebook就是Twitter。
可是寒冬時(shí)期，你不知道將會(huì)發(fā)生什么，不確定一個(gè)市場（比如共享租車、P2P網(wǎng)貸）是否能長期存在下去，可能你投的100個(gè)公司都會(huì)死掉，你甚至沒有機(jī)會(huì)擲骰子。
寒冬使你反思：當(dāng)初我腦子咋想的，一些創(chuàng)業(yè)公司好像產(chǎn)品沒啥進(jìn)展、盈利模式也經(jīng)不起驗(yàn)證、管理亂糟糟的，除了概念和想象力，也沒啥硬通貨，我怎么就如此慷慨，給了這些公司這么高的估值呢？
其實(shí)，創(chuàng)業(yè)公司只要跟資本相關(guān)，難免會(huì)有“虛擬”成分，可能一個(gè)公司、一個(gè)項(xiàng)目根本不值得投，你也知道。但這時(shí)愿意冒險(xiǎn)的錢（風(fēng)險(xiǎn)資金）很多，你可以投了A輪以后，做一些包裝和妝飾，使之看起來很有吸引力，你心里想的，其實(shí)是如何在B輪退出……至于這個(gè)創(chuàng)業(yè)公司（項(xiàng)目）是否能成大器，并不重要，你更關(guān)心有沒有高價(jià)接盤者。
如果“估值虛高”的創(chuàng)業(yè)公司越來越多，真正“價(jià)值落地”的越來越少。比如今年你公司估值10億美元以上，明年、后年總得經(jīng)過檢驗(yàn)，盈利能力根本撐不起自身這個(gè)高估值。這種情況越來越多，就會(huì)澆滅風(fēng)險(xiǎn)資金的冒險(xiǎn)熱情，寒冬的到來就不可避免。
眼下幾乎就走到這一步。
3）資本寒冬的最大價(jià)值是“對偉大企業(yè)的過濾和識(shí)別”
資本寒冬的最大變化，不僅是錢少了，投資人的心態(tài)、想法也更加務(wù)實(shí)。
泡沫時(shí)期，你投一個(gè)公司或者項(xiàng)目，可能只關(guān)心它用戶多不多、流量大不大，至于這個(gè)用戶是怎么來的，流量是不是穩(wěn)定，有多大開發(fā)價(jià)值，都可以從長計(jì)議。
寒冬時(shí)期，考慮問題就更加具體、更加挑剔，比如你毛利率怎樣？獲客成本是多少，需要客戶交易多少次，才能覆蓋這個(gè)成本？用戶留存是否穩(wěn)定，是否具有自然增長的潛力？團(tuán)隊(duì)是否具有凝聚力，核心員工的流失會(huì)產(chǎn)生多大負(fù)面影響？如何推進(jìn)產(chǎn)品（服務(wù)）的創(chuàng)新和迭代，是否具備那些條件？……利潤、成本、用戶、團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新能力，都會(huì)被詳細(xì)檢驗(yàn)。
其實(shí)，資本寒冬的最大價(jià)值是“對偉大企業(yè)的過濾和識(shí)別”。
20世紀(jì)30年代，美國遭遇極其嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和資本寒冬，很多成熟公司紛紛倒閉，而福特汽車、惠普（HP）、迪士尼、IBM卻逆勢崛起，當(dāng)時(shí)已經(jīng)是亨利·福特第三次創(chuàng)業(yè)了，惠普、迪士尼則是在車庫里誕生的。
2000年前后，阿里巴巴、騰訊、新浪和網(wǎng)易經(jīng)歷了早年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，市值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原來的10倍甚至20倍。
2008年金融海嘯，絲毫擋不住蘋果、臺(tái)積電的強(qiáng)勢崛起。
所以，經(jīng)過資本寒冬的考驗(yàn)和過濾，那些真正的偉大企業(yè)才顯露真容。
寒冬期的創(chuàng)業(yè)邏輯
你我眼中的資本寒冬，其實(shí)都是“必然的回歸正常”。你很難再遇見，那種憑著一個(gè)故事、幾頁商業(yè)計(jì)劃書就得到一大筆風(fēng)險(xiǎn)投資的好事了。
曾經(jīng)，很多創(chuàng)業(yè)公司絞盡腦汁、使出渾身解數(shù)打出一張金玉其外的王牌，等征服投資人、拿到錢以后，時(shí)間將慢慢暴露其中的破綻。
現(xiàn)今，創(chuàng)業(yè)將逐漸回歸初心，真正成為一場可持續(xù)的游戲。不再出現(xiàn)今天看到一個(gè)項(xiàng)目，明天就給一個(gè)條款，后天就要簽字這類情況。每個(gè)案子做的時(shí)間會(huì)更長，聰明的錢，要有更長時(shí)間的盡職調(diào)查。
在我看來，寒冬期的創(chuàng)業(yè)邏輯主要有兩個(gè)關(guān)鍵詞——精英創(chuàng)業(yè)和坦誠務(wù)實(shí)。
1）精英創(chuàng)業(yè)
國內(nèi)早期的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，大多是草莽英雄。
比如，馬化騰當(dāng)年因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)尋呼機(jī)的項(xiàng)目招標(biāo)失敗，不忍心50多萬元做的系統(tǒng)就這么打水漂了，才堅(jiān)持自己運(yùn)營，一步一步才有了騰訊的今天。比如馬云，第一次高考報(bào)的是北大，結(jié)果數(shù)學(xué)零分，落榜，第二年才勉強(qiáng)考到杭州師范學(xué)院。大學(xué)期間，他和七個(gè)同學(xué)一起去做兼職，結(jié)果七個(gè)同學(xué)都被錄用了，就他一個(gè)被淘汰。臨近畢業(yè)，馬云和三個(gè)同學(xué)去面試當(dāng)警察，結(jié)果只有他一個(gè)失敗者……這些失意者后來構(gòu)建了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)江湖，其實(shí)，都是當(dāng)初無可奈何的被動(dòng)選擇。
現(xiàn)今，互聯(lián)網(wǎng)早已不是當(dāng)初草根創(chuàng)業(yè)的天堂，創(chuàng)業(yè)門檻發(fā)生了明顯變化，尤其是寒冬時(shí)期，精英創(chuàng)業(yè)才更有機(jī)會(huì)。
美國的互聯(lián)網(wǎng)神話是精英創(chuàng)造的，諸如比爾·蓋茨、拉里·佩奇、馬克·扎克伯格等等，他們一般都在常青藤大學(xué)學(xué)習(xí)過，家庭條件也都比較優(yōu)越。放眼國內(nèi)，精英創(chuàng)業(yè)的主力則是那些很成功的互聯(lián)網(wǎng)公司中高層，帶著對行業(yè)的深刻理解出來創(chuàng)業(yè)。
他們不是靠一個(gè)想法、一項(xiàng)技術(shù)，就大膽行動(dòng)。創(chuàng)業(yè)的根本是建立一個(gè)“精英組織”，組織與產(chǎn)品不同，做一個(gè)產(chǎn)品是暫時(shí)的，建立一個(gè)企業(yè)就要以人為本，吸納什么樣的人才、找什么樣的合伙人、團(tuán)隊(duì)的組織架構(gòu)是什么樣的、怎樣建立激勵(lì)機(jī)制、決策過程是怎樣的……所有這些問題，精英創(chuàng)業(yè)者因?yàn)橛虚L期經(jīng)驗(yàn)積累，可以妥當(dāng)做好規(guī)劃、安排，草根創(chuàng)業(yè)者短期內(nèi)很難駕馭得了。
2）坦誠務(wù)實(shí)
泡沫與寒冬，不管怎么輪回，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)始終繞不過一個(gè)現(xiàn)實(shí)——超低成功率。
互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)帶來了很多機(jī)會(huì)，同時(shí)，也伴隨著競爭環(huán)境的高度透明。過去，你開一個(gè)店，借助于信息不對稱、不通暢，賣家總比買家精明。
現(xiàn)今，你一上網(wǎng)就會(huì)面臨超越空間、超越時(shí)間的完全競爭，已經(jīng)沒有Number one（第一），只有Only one（唯一）。
你不能做到頂尖層次，幾乎就沒有活路，這種競爭環(huán)境，創(chuàng)業(yè)成功率高得起來嗎？
即使你做到行業(yè)的頭部位置，也要應(yīng)對行業(yè)的跌宕起伏、周期漲落。通常每隔三到五年，就會(huì)有一次資本寒冬。
比如2008年視頻網(wǎng)站寒冬，對應(yīng)是2005-2007年間資本狂熱追捧視頻網(wǎng)站；2011年到2012年的電商寒冬，對應(yīng)是2009年到2011年的電商熱潮。而寒冬過后一般都會(huì)有一個(gè)收獲期，行業(yè)出現(xiàn)了很多整合、并購，出現(xiàn)了一些行業(yè)巨頭，耐寒能力、創(chuàng)新能力達(dá)到新高度。
面對資本寒冬，最重要是，做到坦誠務(wù)實(shí)。
大多數(shù)人沒有資源和能力做到Only one，或者行業(yè)頭部位置，就要直面現(xiàn)實(shí)。
創(chuàng)業(yè)未必就是一件嚴(yán)絲合縫、堅(jiān)持到底的事，能做就做，不行就跑。
巔峰的時(shí)候要謹(jǐn)慎，低谷的時(shí)候要韌性。不論何時(shí)，都要尊重商業(yè)常識(shí)，比如努力黏住用戶、手里握有現(xiàn)金、商業(yè)模式要離錢越來越近、凡事量力而行不能使成本失控……
小結(jié)
創(chuàng)業(yè)如同造船。船是由誰造出來的？你可能認(rèn)為，是工程師設(shè)計(jì)、造船廠制造。我曾經(jīng)聽一個(gè)船舶專家說過，船舶的出現(xiàn)離不開人的創(chuàng)造，但人的想法是千奇百怪的，要不斷在風(fēng)浪中試錯(cuò)。船舶設(shè)計(jì)的形態(tài)、樣式，都是被風(fēng)浪篩選出來的。造船的技巧，就是將船舶的耐顛簸能力轉(zhuǎn)化成為性能優(yōu)勢。
同樣道理，好的創(chuàng)業(yè)公司也一定是被寒冬篩選出來的。創(chuàng)業(yè)的技巧，就是“將耐寒能力轉(zhuǎn)化成為生存優(yōu)勢”。
