隨著政府進一步明確新基建的覆蓋面和規(guī)模，中國的新基建進程如火如荼地推進。公共部門和企業(yè)投資將進一步推動數(shù)字化和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，對制造和物流行業(yè)帶來最大的潛在提振。
高盛研究部預(yù)計2020-2025年新基建投資將達到15萬億元人民幣(2.1萬億美元)，有望每年創(chuàng)造逾20萬個新工程師崗位，且由2025年開始制造業(yè)每年將可節(jié)約5萬億元人民幣(7,000億美元)的成本。
常駐紐約的高盛品牌與內(nèi)容策略聯(lián)席主管Liz Bowyer與常駐上海的高盛研究部股票分析師杜茜(Jacqueline Du) 對話，探討推動中國發(fā)展新基建的動力、新基建所涵蓋的領(lǐng)域及其發(fā)展帶來的經(jīng)濟效益:
在5G、云、數(shù)據(jù)中心和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺支持下，中國的制造業(yè)價值鏈和物流系統(tǒng)將通過高效整合數(shù)據(jù)，針對特定應(yīng)用場景開發(fā)出分析方案從而推動產(chǎn)業(yè)升級。
“新基建”不只是中央政府的一項遠期戰(zhàn)略，它更已落實到社會各界的行動方案中，參與主體包括地方政府(例如上海/廣州已規(guī)劃在2020-2022年投入4,500億元人民幣)、國有企業(yè)(例如國家電網(wǎng)計劃在2020年投資247億元人民幣，主要用于電網(wǎng)平臺數(shù)字化和能源數(shù)據(jù)中心建設(shè))，以及領(lǐng)先的民營企業(yè)(例如阿里巴巴和騰訊未來3-5年的投資額合計達7,000億元人民幣)。
此外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的A股非公開發(fā)行(年初至今總發(fā)行規(guī)模達300億元人民幣)以及科技/高端制造企業(yè)加速登陸科創(chuàng)板(年初至今募資總額達1,240億元人民幣)有望提供進一步支撐。高效利用數(shù)據(jù)和產(chǎn)品/業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新將成為推動新冠疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵。
何謂新基建？
2020年年初以來，中國政府便多次提到新基建，并在4月20日的發(fā)改委首次明確了新基建的范圍，其中包括：
“信息基礎(chǔ)設(shè)施”：指基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、智能計算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施等。
“融合基礎(chǔ)設(shè)施”：指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級，進而形成的融合基礎(chǔ)設(shè)施，比如，智能交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施等。
“創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施”：指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品研制的具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施。
新基建有望納入"十四五"規(guī)劃
考慮到新基建有望納入中央政府即將出臺的“十四五”規(guī)劃，我們將新基建投資預(yù)測期從2021年延長至2025年，且預(yù)計2020年新基建投資規(guī)模約為2萬億元人民幣，相當于廣義基建固定資產(chǎn)投資規(guī)模(新基建+傳統(tǒng)基建)的9%。高盛也預(yù)計，2020-2025年新基建累計投資額將達到15萬億元人民幣，年均復(fù)合增長為9%。如果采用更嚴格的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施定義，剔除特高壓/城際高速鐵路和地鐵后，預(yù)計2020-2025年新基建總投資為9萬億元人民幣，年均復(fù)合增長為17%。
第1階段：2019-22年，建設(shè)通信(5G/衛(wèi)星)網(wǎng)絡(luò)
高盛預(yù)計，相比2013-2018年的4G資本支出1,000億美元，2019-25年中國5G網(wǎng)絡(luò)總投資將達到1,530億美元。5G資本支出較4G時代增加的主要原因是宏基站/小基站增多以及5G設(shè)備的初期成本增加。
同時，被發(fā)改委納入新基建的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望提供不受地域限制、無處不在的網(wǎng)絡(luò)接入，并在開闊的海洋、沙漠和邊遠地區(qū)等惡劣環(huán)境中提供通信服務(wù)，在太空和跨國界也不成問題，可作為5G地面基站的重要補充。
第2階段：2020-25年，部署數(shù)字基建(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/云/數(shù)據(jù)中心)
近年來物聯(lián)網(wǎng)投資呈現(xiàn)加速趨勢，其動力來自中國制造業(yè)不斷增長的生產(chǎn)提效需求，以及云計算、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用日趨成熟。2020年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更出現(xiàn)了加速推廣應(yīng)用的跡象，主要是因為客戶希望抓住投資新基建的機遇，加上應(yīng)對新冠疫情采取的社交距離措施所催生的遠程維護需求。
高盛認為，在企業(yè)需求及政府的大力支持下，2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的滲透率將達到45%，公有云將獲得強勁的發(fā)展動力；2019-2023年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將年均復(fù)合增長26%至3,000億元人民幣。
第3階段：2023年起，享受潛在經(jīng)濟效益
預(yù)計至2025年，新基建的經(jīng)濟影響將主要體現(xiàn)在垂直應(yīng)用領(lǐng)域總潛在成本的節(jié)省，將達到每年5萬億元人民幣，相當于2019年制造業(yè)資本支出的約25%。值得注意的是，我們認為電子、基礎(chǔ)材料、電力、能源化工和機械裝備是具有較大成本節(jié)省潛力的終端市場，其他效益包括通過更高效的資源管理縮短現(xiàn)金回款期，通過與供應(yīng)鏈更密切的協(xié)同合作減少存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等。潛在市場規(guī)模可能來自供應(yīng)賦能硬件/軟件公司的收入，運營效率的改善，以及為保持競爭力而部分讓利給最終消費者。
未來展望
物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用將普及至制造業(yè)之外更廣闊的領(lǐng)域。在新冠疫情期間，社交距離意識的增強推動了線下到線上的加速遷移。這一進程促進了線上教育、醫(yī)療和物流服務(wù)的普及以各種社會經(jīng)濟活動在線上的進行；而且，為了響應(yīng)中國政府打造低碳節(jié)能社會的號召，一些結(jié)構(gòu)性的趨勢(包括智能家電、智能城市、智能農(nóng)業(yè)等)在疫情之前就已經(jīng)出現(xiàn)了。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺可能催生新的業(yè)態(tài)。移動互聯(lián)網(wǎng)平臺形成了應(yīng)用開發(fā)、應(yīng)用分發(fā)和線上到線下(O2O)的價值鏈，與此相似，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺預(yù)計也將推動應(yīng)用創(chuàng)新和產(chǎn)融結(jié)合，演變?yōu)槎鄬哟蔚膭?chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，最終實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造”。
高盛預(yù)計市場上將有更多的參與者為未來的制造技術(shù)提供服務(wù)。軟件/連接提供商與硬件設(shè)備之間的邊界已經(jīng)模糊，在這種情況下，預(yù)計新的業(yè)務(wù)模式將通過新的售后服務(wù)和數(shù)據(jù)分析咨詢而涌現(xiàn)。
