11月18日，以“金融科技點亮未來”為主題的2020金融發(fā)展高峰論壇在北京舉辦。
在論壇上，中國銀行前行長李禮輝發(fā)表了主題為《數(shù)字貨幣替代或顛覆》的演講。
演講中，李禮輝探討了法定數(shù)字貨幣的潛在的好處與存在風(fēng)險和問題，并分享了他對超主權(quán)的數(shù)字貨幣是否會重構(gòu)全球貨幣體系的思考。他表示，在數(shù)字金融全球建設(shè)中，中國應(yīng)主動參與并積極爭取話語權(quán)，監(jiān)管的協(xié)調(diào)，促進達成監(jiān)管共識，努力建立數(shù)字金融國際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
發(fā)行數(shù)字貨幣，要保持其可靠性和安全性
“十四五”規(guī)劃建議提出，“穩(wěn)妥推進數(shù)字貨幣研發(fā)”，數(shù)字經(jīng)濟是全球經(jīng)濟增長日益重要的驅(qū)動力。今年10月，深圳市政府聯(lián)合央行開展數(shù)字人民幣(央行數(shù)字貨幣)紅包試點，以抽簽的形式，面向5萬名市民發(fā)放數(shù)字人民幣。首次亮相的數(shù)字人民幣，設(shè)計上與紙鈔相似，上方左右兩處印有“國徽”和“中國人民銀行”的圖樣。
數(shù)字貨幣試點測試已一步步走進人們的生活，也成為大家高度關(guān)注的熱門話題。11月18日，在澎湃金融峰會上，李禮輝對此表示，“這是全球第一個進行投入試點的國家級的數(shù)字貨幣，并且是中國這么大一個經(jīng)濟體的法定數(shù)字貨幣，因此受到各方面關(guān)注。”
數(shù)字人民幣是由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，具有法定地位而且國家主權(quán)背書，由指定運營機構(gòu)參與運營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價，具有價值特征和法償性，支持可控匿名。
法定數(shù)字貨幣到底會不會替代傳統(tǒng)的貨幣和支付工具？這是當(dāng)下大眾熱議的數(shù)字貨幣話題之一。李禮輝表示大家可能要進一步討論法定數(shù)字貨幣的潛在的好處，以及可能存在的風(fēng)險和問題。
與我國現(xiàn)行貨幣政策管控體系不同的是，通過法定數(shù)字貨幣，中國人民銀行可以實時地把握結(jié)構(gòu)性貨幣發(fā)行的情況，全程跟蹤數(shù)字貨幣資金流信息，令反腐敗、反洗錢、反逃稅等工作得到更好效果。
法定數(shù)字貨幣的潛在好處可歸納為四個方面：第一可以節(jié)省成本，第二可以強化支付系統(tǒng)的公共屬性，第三可以確保金融交易的可靠性，第四可以精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)、加強貨幣市場的管控。
至于法定數(shù)字貨幣存在的風(fēng)險和問題，李禮輝歸納了三點：第一，法定數(shù)字貨幣可能削弱商業(yè)銀行初始信貸比例，因為央行可以通過法定數(shù)字貨幣直接吸收存款，那商業(yè)銀行就要相應(yīng)提高利率水平，保證資深存款及信貸。第二，法定數(shù)字貨幣更容易觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，在數(shù)字貨幣的狀態(tài)下，一旦某一個金融機構(gòu)發(fā)生問題可能造成更大影響。第三，央行擁有貨幣市場調(diào)控優(yōu)勢的權(quán)力，也會因此承擔(dān)更多責(zé)任。當(dāng)金融危機發(fā)生時，央行必須向市場提供更大流動性支持。
我國人口數(shù)量和金融市場規(guī)模居全球之最，我國發(fā)行數(shù)字貨幣，應(yīng)該保持?jǐn)?shù)字貨幣可靠性和安全性。對此李禮輝解讀：第一，采取間接發(fā)行數(shù)字貨幣的模式，這種發(fā)行的模式即雙層運營結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)最大好處跟現(xiàn)在貨幣發(fā)行架構(gòu)完全一致，能夠更好地管控風(fēng)險、管控市場。
第二，采用中心化的管理模式，即央行中心化的管理模式。國內(nèi)一些權(quán)威的專家認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展到現(xiàn)在，盡管已經(jīng)得到了各個方面的應(yīng)用，但是這種技術(shù)仍然不能滿足超大市場規(guī)?；\營的要求。所以央行不依賴單一的區(qū)塊鏈技術(shù)，而要保持技術(shù)的中性。更重要的是保持央行中心化管理的模式，以保證貨幣政策窗口機制可靠性，和貨幣調(diào)控的效率。
第三，采用所謂的賬戶松耦合方式。目前微信、支付寶等一定要跟用戶銀行帳戶緊緊綁定在一起，實行賬戶的實名制。數(shù)字貨幣采用賬戶松耦合+數(shù)字錢包，實現(xiàn)端對端轉(zhuǎn)移，可以實現(xiàn)可控的匿名支付。更重要的是，不在中國銀行開戶外國人到中國以后，可以申請數(shù)字錢包從而獲得鏈接支付的便利。現(xiàn)在設(shè)定中的數(shù)字人民幣，它會替代流通中的現(xiàn)金。
李禮輝表示我國法定數(shù)字貨幣實現(xiàn)路徑有必要進一步完善，特別是完善它的底層技術(shù)架構(gòu)和應(yīng)用場景的設(shè)計，確保高并發(fā)市場中的規(guī)?；煽繎?yīng)用。“我們要考慮在數(shù)字貨幣人民幣溢出情況下怎么樣保證其系統(tǒng)運行的可靠性。同時應(yīng)該有必要進一步研究，發(fā)行中國主導(dǎo)的全球性數(shù)字貨幣的可行路徑和實施方案。”
虛擬貨幣很難進入大眾化交易與支付場景
比特幣也催熱了數(shù)字貨幣大眾關(guān)注度。其目前市場價格約為1.8萬美元/個，像比特幣這樣的虛擬貨幣正在升為投資或投機的工具。
虛擬貨幣會不會進入大眾化支付與交易場景？總體上李禮輝認(rèn)為，虛擬貨幣還有其生存土壤：一是在公域區(qū)塊鏈的社區(qū)，虛擬貨幣是它的計價工具。二是虛擬貨幣可以匿名、可跨境，它可以成為資金非法流動的工具，也可以成為交易的工具。全球大市場需要值得信賴、管控的工具。
虛擬貨幣有兩大缺陷：一是技術(shù)缺陷，來自去中心化的區(qū)塊鏈的架構(gòu)，在這種架構(gòu)下需要超大規(guī)模數(shù)據(jù)同步，它的效益比較低，運算思路比較慢，比特幣現(xiàn)在無法解決輸送的問題。二是它的統(tǒng)計性太重，很難看到以實體作為支撐。最高時接近2萬美元，最低時跌了84%。未來發(fā)展趨勢怎么樣，投資或投機都存在很大風(fēng)險，需要十分謹(jǐn)慎。
保護投資者的利益，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險，應(yīng)該是成熟國家金融監(jiān)管的底線。我國禁止做非法的證券交易和非法集資，李禮輝覺得，從目前的情況看，虛擬貨幣還是很難進入大眾化交易與支付場景。
努力建立數(shù)字金融國際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)
去年10月18日臉書（Facebook）推出的虛擬加密貨幣Libra受到全球關(guān)注。Libra由21家聯(lián)合創(chuàng)始機構(gòu)共同發(fā)起的的，這21家聯(lián)合創(chuàng)始機構(gòu)都是全球性的移動支付和服務(wù)平臺，在全球有超過21億不重復(fù)的客戶數(shù)。Libra分布式的對等架構(gòu)和隱私計算技術(shù)，通過這個建立覆蓋全球各個角落點對點、端對端的交易平臺。Libra用資產(chǎn)做支撐，以維護獨立的數(shù)字貨幣的價值。
以Libra為代表的超主權(quán)數(shù)字貨幣會不會重構(gòu)全球貨幣體系？李禮輝認(rèn)為任何機構(gòu)數(shù)字貨幣要做到可信賴必須具備這一些品質(zhì)：一是具有公共信任機構(gòu)的信任背書、二是具有商業(yè)價值的客戶規(guī)模、三是具有可靠高效的金融交易和支付平臺、四是具有可審計的金融資產(chǎn)做支撐、五是有行政的許可的市場準(zhǔn)入。
今年6月17日，美國眾議院金融服務(wù)委員會舉行了聽證會，聽證會上美聯(lián)儲主席鮑威爾說，“數(shù)字美元作為世界美元對我們有利，我們必須付諸于行動，不能因為錯過一次技術(shù)變革而錯失美元數(shù)字化的機會，導(dǎo)致美元失去世界儲備貨幣的地位。”由此看來，美國很有可能會批準(zhǔn)Libra，以在數(shù)字貨幣領(lǐng)域加強變革。
國內(nèi)的金融業(yè)數(shù)字化變革呼喚創(chuàng)新，數(shù)字金融市場監(jiān)管、法定數(shù)字貨幣發(fā)行等制度正逐步建立完善的數(shù)字金融機制。在數(shù)字金融全球建設(shè)中，中國也應(yīng)主動參與并積極爭取話語權(quán)，通過協(xié)調(diào)促進達成監(jiān)管共識，努力建立數(shù)字金融國際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
