作者：董云峰
編輯：葉冬
1999年，在舊金山的一間小公寓里，俄裔美國人馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）創(chuàng)立了Salesforce，宣布將成為傳統(tǒng)軟件時代的終結(jié)者，SaaS（軟件即服務(wù)）模式由此誕生。
馬克·貝尼奧夫曾是甲骨文（Oracle）歷史上最年輕的高級副總裁。他很早就預(yù)見到，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和寬帶的普及，越來越多的企業(yè)無需安裝軟件，只要連上網(wǎng)絡(luò)，就可以通過瀏覽器完成使用各類軟件的功能。
歷經(jīng)二十多年的發(fā)展，全球SaaS產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為云計算領(lǐng)域最大的細分市場，并誕生了多家市值千億美元級別的巨頭。上周四，Salesforce市值首次站上3000億美金。
在中國，SaaS在近年來步入發(fā)展的快車道，并躋身為最火熱的賽道之一。而這，僅僅是一個超級周期的開端。
我們有可能誕生與Salesforce比肩的SaaS巨頭嗎？
萬億市場大爆發(fā)
在全球范圍內(nèi)，不管之于云計算產(chǎn)業(yè)，還是之于企業(yè)服務(wù)市場，SaaS都站上了C位。
Gartner數(shù)據(jù)顯示，2019年全球SaaS服務(wù)市場規(guī)模達到1021億美元，預(yù)計到2022年，全球SaaS服務(wù)市場規(guī)?？蛇_1383億美元。
據(jù)德勤報告，過去十年，全球SaaS產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模增長迅速，年復(fù)合增速達到25%。截至2020年，全球SaaS市場規(guī)模達到1570億美元。
作為后發(fā)者，中國SaaS行業(yè)發(fā)展迅猛，到2020年，我國SaaS市場規(guī)模達到29億美元，十年間增幅接近30倍，但在全球SaaS市場的占比不到2%，遠遠落后于我國GDP占全球的比重。
如果考察SaaS在IT投入的占比，中國SaaS市場發(fā)展同樣處于較為初級階段。2020年，美國SaaS占IT投入比重超過5%，同期中國SaaS占整體IT支出的比重僅為1.3%。
盡管起步晚，從2016年開始，隨著上云環(huán)境日漸成熟，中國SaaS行業(yè)的年復(fù)合增速率超過50%。尤其去年疫情以來，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求空前迫切，帶動SaaS行業(yè)全面爆發(fā)，吸引了越來越多的重量級玩家與資本跑步入場。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年，國內(nèi)SaaS行業(yè)累計發(fā)生111起投融資事件，接近去年全年134起的水平；融資總金額超過190億元，已經(jīng)超過去年全年總和。下半年以來，這股投融資熱潮還在繼續(xù)升溫。
僅在上周，SaaS領(lǐng)域已經(jīng)公開的投融資事件就有多起：HR SaaS服務(wù)商Moka完成C輪1億美元融資，企業(yè)互動學(xué)習(xí)平臺UMU完成數(shù)億元C3輪融資，醫(yī)療器械智慧供應(yīng)鏈企業(yè)無境創(chuàng)新獲新一輪數(shù)千萬元融資，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商恒遠科技完成數(shù)千萬A+輪融資，合同管理系統(tǒng)SaaS解決方案提供商甄零科技獲近3000萬元天使輪融資……
大幕初啟，中國SaaS行業(yè)的黃金時代僅僅開了個頭。
在德勤看來，對比全球SaaS產(chǎn)業(yè)歷史同期，SaaS市場滲透率演進路徑基本一致，我國SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后約五年左右，預(yù)計未來5-10年將成為國內(nèi)SaaS市場發(fā)展的關(guān)鍵時期。
德勤總結(jié)了三大主要驅(qū)動因素：其一，中國宏觀經(jīng)濟走向平穩(wěn)增長階段，企業(yè)對提高運營效率有了更加迫切的需求；其二，人口紅利優(yōu)勢逐步減弱，勞動力成本上升，推動企業(yè)通過信息化技術(shù)手段降低人力成本投入；其三，IT基礎(chǔ)設(shè)施愈發(fā)完善，信息技術(shù)革命逐漸由個人轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
據(jù)《2021中國SaaS市場研究報告》預(yù)測，我國SaaS市場容量可達萬億規(guī)模，未來五年的年均復(fù)合增長率為26%，人工智能、多模一體、移動化和PaaS化，將成為未來SaaS技術(shù)路線發(fā)展的重要趨勢。
三類參與方混戰(zhàn)
剛剛進入黃金時代的中國SaaS行業(yè)，正處于群雄并起的階段。
當(dāng)前，中國SaaS市場主要包括三類參與方：傳統(tǒng)軟件廠商（例如用友、金蝶、金山辦公）、從C端向B端延伸的互聯(lián)網(wǎng)廠商（例如阿里、騰訊、京東）以及新興的獨立型SaaS廠商（例如微盟、有贊、薩摩耶云）。
在云計算全面興起的背景下，頭部的傳統(tǒng)軟件廠商紛紛向SaaS服務(wù)轉(zhuǎn)型，它們在軟件開發(fā)能力和行業(yè)大客戶資源方面優(yōu)勢明顯，其SaaS產(chǎn)品通常以傳統(tǒng)軟件系統(tǒng)為依托，在ERP等傳統(tǒng)軟件云化方面具備一定優(yōu)勢。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭本身具備流量優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，更容易通過PaaS平臺模式構(gòu)建產(chǎn)品生態(tài)，不過，面對錯綜復(fù)雜的實體產(chǎn)業(yè)需求，其對B端的行業(yè)場景理解存在不同程度的局限，往往需要整合獨立型SaaS廠商能力。
相對而言，獨立型SaaS廠商往往從某些垂直行業(yè)起家，或者在背景上源于對某些特定需求痛點的洞察，有著靈活、敏捷、輕量化的特征。由于單個細分賽道的天花板偏低，它們在發(fā)展成熟之后也會不斷拓展，包括與PaaS服務(wù)進行融合，甚至朝著通用型SaaS邁進。
從近年來的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，傳統(tǒng)軟件廠商與互聯(lián)網(wǎng)廠商的市場競爭格局相對固化，而獨立型SaaS廠商則生機勃勃，涌現(xiàn)了一批又一批的弄潮兒，并獲得了來自資本市場的認可。
其中，微盟定位為精準(zhǔn)營銷服務(wù)提供商，圍繞商業(yè)云、營銷云、銷售云，通過去中心化的智慧商業(yè)解決方案賦能企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2019年1月，微盟在在香港聯(lián)交所上市，成為“新經(jīng)濟SaaS第一股”。截至今年6月末，其訂閱解決方案SaaS收入5.49億元，同比增長159.2%，付費商戶數(shù)10.19萬戶，同比增長15.2%。
有贊前身是口袋通，主要從事零售科技SaaS服務(wù)，通過電商云、營銷云、客戶云、零售云、服務(wù)云與數(shù)據(jù)云等六大產(chǎn)品，助力全行業(yè)全場景商家的個性化經(jīng)營。今年上半年，有贊收入8.0億元，同比下滑2.5%，其中訂閱解決方案收入5.1億元，同比增長6.8%。
薩摩耶云成立時間相對較晚，定位為獨立云服務(wù)科技解決方案供應(yīng)商，通過深度應(yīng)用AI決策，自主研發(fā)一系列SaaS產(chǎn)品組合及數(shù)智薩摩耶云平臺，為各行各業(yè)的客戶提供端到端云原生科技解決方案，主要包括金融云解決方案、產(chǎn)業(yè)云解決方案、信用云解決方案。
根據(jù)灼識咨詢的資料，按2020年來自云服務(wù)科技解決方案的收入計，薩摩耶云是中國第三大獨立云服務(wù)科技解決方案供應(yīng)商。今年8月，薩摩耶云向港交所遞交招股書，此前其主要附屬公司共計進行了7輪融資。
價值重估進行時
SaaS行業(yè)是美股市場最受矚目的明星板塊之一。
如今，美國SaaS上市公司超過100家，其中超過百億美金的公司在40家左右，Salesforce、Shopify、Intuit、ServiceNow、Snowflake等巨頭的市值更是達到了千億美金級別。
從股價表現(xiàn)來看，數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，美股SaaS公司指數(shù)增長676%，幾乎達到同期標(biāo)普500和道瓊斯?jié)q幅的3倍。美股軟件/SaaS公司的平均PS估值水平，在過去10年增長了4倍。
鑒于黃金十年的開啟，投資者對中國SaaS板塊充滿了期待。目前行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了多家估值千億人民幣級別的頭部平臺，估值百億級別的佼佼者更是屢見不鮮。
中信證券最新研究報告指出，伴隨全球企業(yè)云化、數(shù)字化進程持續(xù)推進，SaaS仍將是未來5~10年全球科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向之一。
在近期舉行的2021年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會上，華興資本創(chuàng)始人包凡提到，在企業(yè)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大勢所趨下，SaaS市場規(guī)模將保持較快增長，未來每家企業(yè)都要采購很多種軟件工具，就像我們每天購買消費品一樣。
與同時，過去這兩年，越來越多的中國SaaS公司憑借技術(shù)優(yōu)勢與模式創(chuàng)新，逐漸從激烈的市場競爭中脫穎而出，帶動基本面快速提升，為SaaS板塊的估值提供了強有力的支撐。
以薩摩耶云為例，依靠“決策智能+云服務(wù)”的創(chuàng)新商業(yè)模式，該公司一方面幫助客戶解決業(yè)務(wù)發(fā)展中的實際問題，通過高門檻的訂閱模式實現(xiàn)從客戶的盈利中“按效果收費”，另一方面則通過云原生技術(shù)和SaaS服務(wù)實現(xiàn)快速的、低成本的規(guī)?；瘮U張，進而實現(xiàn)高盈利、高增長。
據(jù)招股書，2018年至2020年，薩摩耶云營業(yè)收入從4.8億元增長至19.7億元，復(fù)合年增長率達102.6％；2021年前4個月的收入達到9.2億元，同比增長90.3％。此外，該公司2018年至2020年的毛利復(fù)合年增長率為100.6％，今年前4個月的毛利同比增長171.7％。
最新數(shù)據(jù)顯示，“數(shù)智薩摩云平臺”已連接約7370萬家小微商戶及客戶、50家金融機構(gòu)、530家不同行業(yè)的企業(yè)、1470家互聯(lián)網(wǎng)平臺及70家數(shù)據(jù)供應(yīng)商。薩摩耶云還計劃將技術(shù)能力的應(yīng)用范圍擴展到更多行業(yè)和領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市和智慧村莊。
除了薩摩耶云，我們在微盟、有贊、明源云等SaaS公司身上，也看到了類似的成長曲線——護城河初步形成，而業(yè)務(wù)邊界在被打破。這一切，正是中國SaaS行業(yè)走向枝繁葉茂的縮影。
屬于中國SaaS板塊的價值重估浪潮已經(jīng)開始，但也只是開始而已。
