本文來自微信公眾號(hào)數(shù)據(jù)猿，作者/坡力。
首先，要明確什么是Web3.0？
關(guān)于Web3.0，網(wǎng)絡(luò)上有很多專業(yè)定義，筆者在此不做贅述，僅以最通俗易懂的方式來說明此概念。Web3.0是一個(gè)行業(yè)自創(chuàng)的概念，需結(jié)合Web1.0、Web2.0進(jìn)行理解。下表為三者特征的對(duì)比：
從三者的特點(diǎn)對(duì)比可以看出，Web3.0內(nèi)容和應(yīng)用由用戶創(chuàng)造和主導(dǎo)，充分實(shí)現(xiàn)用戶共建、共治，共享平臺(tái)的價(jià)值。平臺(tái)不再承擔(dān)中心化角色，形成用戶自主價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值確權(quán)、價(jià)值交換三位一體的生態(tài)體系。而這當(dāng)中涉及到的價(jià)值流動(dòng)便形成Web3.0的金融體系，即“去中心化的金融（DeFi）”。
具體而言，我們可以將“去中心化的金融（DeFi）”理解為：可于公共去中心化區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上獲得、無需通過銀行或經(jīng)紀(jì)等中介，向任何人開放的金融產(chǎn)品及系統(tǒng)。
在傳統(tǒng)金融體系中，通常由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任中介角色。例如，如果你需要向父母轉(zhuǎn)賬，則雙方都需要在銀行開立賬戶，并通過銀行的清算系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬操作；而在去中心化金融體系中，你和父母的賬戶都位于分布式網(wǎng)絡(luò)中，通過透明金融協(xié)議程序完成轉(zhuǎn)賬而無需中介參與。
圖1：傳統(tǒng)金融系統(tǒng)與去中心化金融系統(tǒng)對(duì)比
國外去中心化金融發(fā)展及應(yīng)用現(xiàn)狀
圖2：DeFi發(fā)展歷史
2014—2017年，DeFi概念開始興起并取得初步發(fā)展，MakerDAO以其發(fā)行穩(wěn)定通證和抵押融資的功能，初步具備了“通證銀行”的特征。2014年，Daniel Larimer等人就提出了創(chuàng)建Bitshares（比特股BTS）的構(gòu)想，旨在建立“一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)多態(tài)數(shù)字資產(chǎn)交易所”，并付諸實(shí)施。Bitshares作為一條獨(dú)立的公鏈，發(fā)行其代幣BTS。用戶想要建立并發(fā)行某種數(shù)字資產(chǎn)時(shí)，需要在系統(tǒng)中抵押該資產(chǎn)價(jià)值對(duì)應(yīng)數(shù)量的BTS（通常為2-3倍的超額抵押），從而生成相應(yīng)資產(chǎn)。但由于設(shè)計(jì)和操作上的種種缺陷，Bitshares最終被后來者趕超，逐漸走向沒落。Bitshares的發(fā)展可以被視為一場(chǎng)實(shí)驗(yàn)，同時(shí)也反映了市場(chǎng)，尤其是持有加密資產(chǎn)的投資者對(duì)更加便捷可靠的金融服務(wù)的迫切需要。
2017年11月，MakerDAO推出，其基于以太坊公鏈運(yùn)行，以Dai作為穩(wěn)定通證，與美元保持1:1錨定，從而用其換取美元或其他資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)融資的目的。不同于此前只能滿足在兩點(diǎn)間傳送數(shù)字貨幣的功能，MakerDAO滿足了投資者利用數(shù)字貨幣進(jìn)行融資的需求，使DeFi得到世界范圍內(nèi)的廣泛關(guān)注。
2018—2019年，DeFi項(xiàng)目快速涌現(xiàn)期，涉及金融中的借貸、交易等多方位功能，完善了DeFi生態(tài)。DeFi項(xiàng)目于該階段快速涌現(xiàn)：2018年9月Compound上線，主要功能是資產(chǎn)借貸；11月Uniswap去中心化交易所上線，建立了自動(dòng)做市商（AMM）機(jī)制；2019年4月TokenSets上線，能夠提供自動(dòng)資產(chǎn)管理。DeFi項(xiàng)目快速涌現(xiàn)，涉及金融中的借貸、交易等多方位功能，完善了DeFi生態(tài)。據(jù)DeFiPulse平臺(tái)數(shù)據(jù)，2017年12月31日DeFi總鎖倉量為4532萬美元，2019年12月31日總鎖倉量增長(zhǎng)至6.81億美元，2017-2019年CAGR達(dá)287.64%。
2020年以來，技術(shù)創(chuàng)新繼續(xù)發(fā)力，DeFi實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2020年疫情使全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷，3月13日，DeFi市場(chǎng)信心不足，總鎖倉量由9.1億美元跌至5.73億美元，下挫37%。但隨著眾多新項(xiàng)目的逐漸涌現(xiàn)，如Curve Finance、Uniswap V2、Cover Protocol等，為市場(chǎng)注入了新的生機(jī)。據(jù)Dune Analytics平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，DeFi用戶量達(dá)118萬人，較上年同期9.14萬人增長(zhǎng)近12倍。
進(jìn)入2021年，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，截至5月13日，用戶數(shù)達(dá)235萬人，較2021年初118.7萬人增長(zhǎng)近2倍。此外，2021年催化事件不斷，Uniswap V3于5月5日上線，據(jù)DeBank平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至5月13日，總用戶數(shù)達(dá)13.66萬人，鎖倉量達(dá)8.74億美元，發(fā)展較為迅猛，或可大幅提高資本效率；2月，特斯拉宣布已購買15億美元的比特幣，為數(shù)字貨幣帶來更多關(guān)注和信任。
目前，國外DeFi應(yīng)用大致可分為8大板塊：借貸板塊、去中心化交易所、穩(wěn)定幣、衍生品類項(xiàng)目、資產(chǎn)管理、聚合器、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)服務(wù)商。
去中心化金融優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)分析
相較于傳統(tǒng)金融，DeFi的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：
第一，DeFi的交易信息更透明，受政策干預(yù)影響較小，且更有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)普惠金融。首先，DeFi的交易活動(dòng)按照開源協(xié)議的規(guī)定運(yùn)行，信息透明且交易不可逆，資金更安全，在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中，交易規(guī)則由中介機(jī)構(gòu)或金融公司制定，投資者無法參與交易過程。雖然銀行體系通常被認(rèn)為是安全的，但銀行擠兌事件偶有發(fā)生。而DeFi中采用開源協(xié)議，每筆交易向所有人公開（會(huì)采用匿名保護(hù)用戶信息），不可逆且永久記錄，期間用戶始終保持對(duì)資金的完全所有權(quán)和控制權(quán)。這一特點(diǎn)能夠有效規(guī)避交易活動(dòng)中的欺詐、腐敗等問題，避免因中介機(jī)構(gòu)的違約風(fēng)險(xiǎn)致使投資者利益受損。
第二，DeFi打破了傳統(tǒng)金融在用戶資質(zhì)、地理區(qū)域等方面的限制，有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融。
傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的金融服務(wù)往往具有一定的門檻，例如開立銀行賬戶時(shí)，申請(qǐng)人通常需要向銀行提供身份證明、工作證明和居住信息等，這一過程耗時(shí)耗力，且不符合條件的申請(qǐng)人將沒有權(quán)利參與相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)。這導(dǎo)致居住偏遠(yuǎn)、收入較低的群體難以得到金融服務(wù)。據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2017年全球約17億成年人沒有銀行賬戶。而DeFi的出現(xiàn)或可使這一情形得到改善。任何能夠連接互聯(lián)網(wǎng)的用戶都能夠使用DeFi，無需文件驗(yàn)證，也不會(huì)區(qū)分收入群體；交易過程按照智能合約運(yùn)行，打破了地理區(qū)域的限制和法律不統(tǒng)一的障礙。
風(fēng)險(xiǎn)方面：
第一，交易成本較高。由于目前DeFi類項(xiàng)目大多在以太坊公鏈上運(yùn)行，DeFi市場(chǎng)的增長(zhǎng)導(dǎo)致對(duì)以太坊區(qū)塊空間的需求增加，給用戶帶來了昂貴的gas費(fèi)用，即交易成本較高。對(duì)此，開發(fā)者們正在進(jìn)行積極嘗試：Layer2擴(kuò)展方案通過處理鏈下交易提高了交易速度和交易吞吐量，間接降低了交易費(fèi)用；預(yù)計(jì)2021年7月上線的EIP-1559，也能夠通過平滑費(fèi)用尖峰來優(yōu)化費(fèi)用模型，同樣間接起到降低交易成本的作用；備受期待的ETH2.0也正在研發(fā)中，其目標(biāo)是進(jìn)一步擴(kuò)展以太坊網(wǎng)絡(luò)，使其能夠支持每秒上千筆交易（目前的以太坊僅支持每秒約15筆交易），從而有效降低交易費(fèi)用。
第二，安全性方面，DeFi與生俱來的抗審查性在催生行業(yè)各種技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，也更容易因協(xié)議漏洞遭受黑客攻擊。例如，2020年4月19日，借貸項(xiàng)目Lendf.me遭遇黑客攻擊，2500萬美元資產(chǎn)被盜。使用門檻方面，DeFi的運(yùn)用雖有助于擴(kuò)展金融服務(wù)的受眾范圍，但要真正理解其與傳統(tǒng)金融截然不同的運(yùn)作方式仍需要一定的相關(guān)知識(shí)，使用門檻較高。
第三，監(jiān)管模式方面，現(xiàn)有的監(jiān)管模式會(huì)遭遇一定挑戰(zhàn)，政府急需更加成熟的監(jiān)管方式來保證系統(tǒng)的有序運(yùn)行，美國的監(jiān)管措施具備一定借鑒意義，聯(lián)邦政府將BTC、ETH認(rèn)定為合法資產(chǎn)，要求交易者繳納個(gè)人所得稅，此外其他被認(rèn)定為證券的代幣也要接受美國證券交易委員會(huì)（SEC）的監(jiān)管。隨著DeFi市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張，各國對(duì)于其監(jiān)管亟待成熟。
國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)階段應(yīng)打好“區(qū)塊鏈+金融”基礎(chǔ)
目前，由于每個(gè)國家經(jīng)濟(jì)和金融的指導(dǎo)和調(diào)控策略不同，對(duì)Web3.0發(fā)展也造成不同程度的影響。海外部分國家趨于支持加密貨幣正式地位，中國對(duì)加密貨幣一直處于禁止?fàn)顟B(tài)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要以央行、發(fā)改委為主，從監(jiān)管目標(biāo)來看，多以防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)消費(fèi)者免受欺詐為主。
但Web3.0概念在中國也一直處于孕育之中，從2018年工信部發(fā)布《2018年中國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，到2020年數(shù)字人民幣試點(diǎn)，再到2021年7月Web3.0中國峰會(huì)在成都召開，2022年3月《中國金融》雜志刊登中國證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局局長(zhǎng)姚前的文章全面闡述Web3.0體系。金融體系作為三維體系中的重要一環(huán)，美國在鞏固現(xiàn)實(shí)世界金融結(jié)算體系（SWIFT）的同時(shí)，正在構(gòu)建基于Web3.0虛擬世界的金融話語權(quán)體系，但目前中國的數(shù)字化人民幣本質(zhì)還是以央行為中心的Web2.0，怎樣應(yīng)對(duì)中國特色的Web3.0的金融體系也在探索發(fā)展之中。
2021年，中國發(fā)改委、工信部、網(wǎng)信辦、民政部等多個(gè)國家部委推動(dòng)實(shí)施區(qū)塊鏈項(xiàng)目，根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，中國區(qū)塊鏈服務(wù)備案中應(yīng)用數(shù)量最多的是在金融領(lǐng)域。包括鏈上價(jià)值轉(zhuǎn)移（eg:數(shù)字票據(jù)、跨境支付）、鏈上協(xié)作（eg:證券開戶信息管理）、鏈上存證（eg:供應(yīng)鏈金融）。
由于目前我國沒有明確關(guān)于Web3.0及DeFi相關(guān)政策出臺(tái)，且考慮到我國對(duì)于加密貨幣的嚴(yán)格管控，因此國內(nèi)企業(yè)在金融領(lǐng)域方面也應(yīng)該更多關(guān)注區(qū)塊鏈底層技術(shù)的布局，并結(jié)合各類金融應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行探索。
筆者整理了以下布局”區(qū)塊鏈+金融”的國內(nèi)代表企業(yè)介紹：
這些代表企業(yè)基于通信網(wǎng)絡(luò)布局、大數(shù)據(jù)積累、云計(jì)算、綜合算力等大力布局區(qū)塊鏈底層技術(shù)，側(cè)重哈希鎖定、隱私數(shù)據(jù)授權(quán)訪問等中間層關(guān)鍵技術(shù)，以及分布式應(yīng)用、智能合約等應(yīng)用層關(guān)鍵技術(shù)，并積極探索與銀行、保險(xiǎn)、證券、消費(fèi)金融、金融監(jiān)管等領(lǐng)域的應(yīng)用結(jié)合。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)是數(shù)字革命的產(chǎn)物，涵蓋范圍包括了底層基礎(chǔ)設(shè)施、通用技術(shù)、通用資源等，這意味著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)是一場(chǎng)全球化的競(jìng)爭(zhēng)。因此，我國企業(yè)現(xiàn)階段更應(yīng)當(dāng)打好“區(qū)塊鏈+金融”的基礎(chǔ)，再逐步參與探索中國特色的Web3.0及去中心化金融之路。
