本文來自微信公眾號“半導(dǎo)體行業(yè)觀察”，作者/杜芹。
導(dǎo)語：一邊是人頭攢動、熱火朝天的北京車展。一邊是眾芯片巨頭們下滑的業(yè)績。人類的悲歡并不相通。
2024北京車展正在如火如荼的召開，時隔四年，汽車行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。本次車展不僅見證了權(quán)力的更迭，也見證了角色的變換。在往年的車展上，除了光彩奪目的汽車，最吸引眼球的莫過于車模們。然而今年的北京車展卻呈現(xiàn)出截然不同的景象，新能源汽車強(qiáng)勢崛起，成為車展的絕對主角。278款新能源車型琳瑯滿目，吸引了無數(shù)觀眾的目光。與此同時，新能源車企大佬們也紛紛現(xiàn)身車展，甚至還毫無顧忌的串起了友商的門兒，成為新的“頂流車模”，
在電動車革命風(fēng)起云涌之際，一個鮮明的對比出現(xiàn)了。與汽車制造商們的光鮮亮麗相比，汽車芯片供應(yīng)商這些幕后的英雄卻面臨著截然不同的現(xiàn)實。隨著一季度的財報陸續(xù)交卷，汽車芯片廠商們的日子并不好過。汽車芯片的Tier1客戶或汽車原廠為了避免再次出現(xiàn)缺“芯”的難題，因此囤積了大量的芯片，庫存壓力山大，導(dǎo)致芯片供應(yīng)商的盈利能力下降。
全球晶圓代工巨頭臺積電在2024年一季度的法說會上，下調(diào)了2024年汽車市場需求預(yù)測。僅僅三個月前，該公司還預(yù)測汽車芯片行業(yè)將增長，但是如今看來，車用芯片仍在去庫存階段，需求將下降，不僅如此，臺積電甚至下調(diào)了晶圓代工乃至全球半導(dǎo)體市場需求預(yù)期，這引發(fā)了業(yè)界對芯片行業(yè)前景的擔(dān)憂。
汽車芯片庫存拖累巨頭業(yè)績
受到汽車芯片庫存的影響，意法半導(dǎo)體、德州儀器、瑞薩這幾大汽車芯片巨頭一季度的財報業(yè)績充分感受到了這種變化。
意法半導(dǎo)體(ST)日前發(fā)布了2024年第一季度財報，數(shù)據(jù)顯示，受汽車和工業(yè)產(chǎn)品營收下降的影響，公司一季度凈營收和毛利率均低于預(yù)期。具體來看，ST第一季度凈營收總計34.7億美元，同比下降18.4%；毛利潤總計14.4億美元，同比下降31.6%，毛利率為41.7%，同比下降800個基點；營業(yè)利潤率從上個季度的28.3%下降到15.9%；凈利潤5.13億美元，降幅50.9%。
意法半導(dǎo)體總裁、首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery評論表示：“本季度，汽車半導(dǎo)體需求增長放緩，低于我們的預(yù)期，進(jìn)入減速階段，而目前的工業(yè)市場調(diào)整進(jìn)入加速期。”第二季度業(yè)務(wù)展望（中位數(shù)）為凈營收32.0億美元，同比和環(huán)比分別下降26.0%和7.6%，毛利率預(yù)計約為40%。ST也因此下調(diào)了全年銷售預(yù)期，2024年的營收目標(biāo)修正為140至150億美元之間，毛利率預(yù)計40%出頭。作為對比，2023年ST的全年凈營收172.9億美元，毛利率為47.9%。
盡管業(yè)績承壓，ST的投資計劃卻依然保持不變。公司預(yù)計2024年凈資本支出維持在約25億美元，投資重點依然是戰(zhàn)略制造計劃。這表明，ST依然看好汽車和工業(yè)市場的長期發(fā)展前景，并希望通過加大投資提升自身競爭力。
德州儀器一季度的營收、凈利、毛利全面下滑。具體來說，德州儀器第一季度營收為36.61億美元，同比下降16.4%，環(huán)比下降10.2%；凈利潤為11.05億美元，同比下降35.3%，環(huán)比下降19.4%。毛利為21億美元，占收入的57%，毛利率為57%，同比降低820個基點。與去年同期相比，毛利潤下降的主要原因是收入下降，以及產(chǎn)能擴(kuò)張和工廠稼動率減少導(dǎo)致相關(guān)制造成本上升。而所有終端市場收入環(huán)比均在下滑。其中，汽車市場同比下降低個位數(shù)/環(huán)比下降中個位數(shù)。不過德州儀器在財報中指出，包括汽車行業(yè)在內(nèi)的半導(dǎo)體將呈現(xiàn)出長期趨勢，并將不斷增長。公司也會一直在這方面進(jìn)行投資。
庫存方面，德州儀器一季度末庫存為41億美元，環(huán)比增加8400萬美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為235天，環(huán)比增加16天，庫存已接近理想水平。德州儀器還表示，每個月訂單量均保持增加態(tài)勢。
值得一提的是，德州儀器鮮少的提及到了市場競爭，坦言，中國有非常有能力的競爭對手，與五年或十年前相比，在中國競爭更加困難了。
瑞薩2024年一季度的業(yè)績喜憂參半。瑞薩第一季度營收同比下降2.2%至3518億日元，毛利潤為1993億日元，毛利率為56.7%，營業(yè)利潤為1135億日元。瑞薩總裁兼首席執(zhí)行官柴田秀俊表示，汽車行業(yè)并沒有表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的增長，不過長遠(yuǎn)來看，預(yù)計未來四年汽車行業(yè)將穩(wěn)定增長。AI、DDR5轉(zhuǎn)型以及數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長，但這不是瑞薩的主營業(yè)務(wù)。至于工業(yè)和移動行業(yè)市場的低迷還將持續(xù)一段時間，尤其是日本客戶，我認(rèn)為他們還需要一些時間來消除庫存。
瑞薩電子正在重新調(diào)整其產(chǎn)品組合，重點轉(zhuǎn)向電動汽車(EV)和混合動力汽車，并為包括SiC和GaN在內(nèi)的全系列電源產(chǎn)品制定了戰(zhàn)略。將第一季度的資本支出增加至3.9%。瑞薩預(yù)測，第二季度收入同比下降3.7%，再者，由于產(chǎn)品組合和制造成本增加，毛利率也會下降。從市場應(yīng)用上來看，汽車和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將會下滑。
此外，2022年10月從英特爾公司分拆出來的自動駕駛汽車技術(shù)公司Mobileye，在2024年第一財季經(jīng)歷了營收大幅下滑。該公司營收同比下降48%至2.39億美元，低于市場預(yù)期的2.3156億美元。這一大幅下降主要歸因于其EyeQ智能駕駛輔助芯片出貨量的大幅下降。由于主要Tier1客戶庫存過剩，導(dǎo)致支出減少，進(jìn)而影響了Mobileye的表現(xiàn)。該公司第一季度EyeQ和SuperVision芯片的收入為2.19億美元，而去年同期為4.38億美元。平均系統(tǒng)價格也從去年的53.9美元下降至61.0美元，系統(tǒng)出貨量則同比從810萬哥驟降至360個。因此，Mobileye第一季度的毛利率從去年同期的45%大幅下降至23%。
不過，Mobileye首席執(zhí)行官Amnon Shashua在財報后電話會議上釋放出了積極的信號，他向投資者表示，汽車客戶約70%至75%的過剩庫存在第一季度被消化，預(yù)計第二季度EyeQ輔助駕駛芯片出貨量將有所增長，毛利率有望回升至40%。
晶圓代工廠：汽車市場預(yù)警！
臺積電在2024年一季度下修了2024年全年不含存儲器在內(nèi)的半導(dǎo)體行業(yè)增速至10%（此前預(yù)計超10%），主要原因是臺積電對汽車所用汽車芯片的立場發(fā)生了轉(zhuǎn)變，此前預(yù)計汽車行業(yè)的需求全年將上升，但現(xiàn)在認(rèn)為更有可能出現(xiàn)收縮。臺積電作為晶圓代工業(yè)的龍頭企業(yè)，其立場的變化引起了廣泛關(guān)注。另外，下修代工行業(yè)增速至15%至17%（此前預(yù)計20%）。預(yù)計整體半導(dǎo)體市場在2024年將經(jīng)歷一個溫和且更大規(guī)模的復(fù)蘇。
臺積電看好的是AI市場的需求。2024年第一季度該公司營收188.7億美元，同比增長12.9%，但環(huán)比下降3.8%。凈利潤增長9%，超出市場預(yù)期。營收增長主要是由于HPC處理器（包括AI、PC和服務(wù)器處理器）需求的增加推動，來自HPC領(lǐng)域環(huán)比增長3%，占臺積電第一季度收入的46%。大語言模型的激增帶動了對AI芯片的強(qiáng)勁需求，導(dǎo)致臺積電股價在過去一年飆升56%。臺積電首席執(zhí)行官CC Wei表示：“我們預(yù)計，未來幾年，幾款人工智能處理器將成為我們HPC平臺增長的最強(qiáng)勁驅(qū)動力，也是我們整體增量收入增長的最大貢獻(xiàn)者。”
從不同工藝的需求程度來看，一季度臺積電的旗艦N3（3nm級）工藝技術(shù)的收入份額季度急劇下降，N3晶圓銷售額占代工廠收入的9%，低于2023年第四季度的15%，高于2023年第三季度的6%。2024年第一季度，3nm產(chǎn)量帶來了約16.98億美元的收入，低于上一季度的29.43億美元。臺積電的N3工藝最大的客戶是蘋果，臺積電本身將N3的貢獻(xiàn)大幅下降歸因于第一季度智能手機(jī)需求較第四季度季節(jié)性下降，第一季度iPhone的需求通常會放緩。不過，其他先進(jìn)工藝技術(shù)的收入份額均有所增加：N5（5納米級）占37%（高于35%），N7（7納米級）占19%（高于17%）N5和N7的收入相對持平，分別為69.81億美元和35.85億美元。
臺積電預(yù)計第二季度營收將在196億美元至204億美元之間。今年的資本支出指引維持在280億至320億美元，而去年為304.5億美元，并表示其中70%-80%將用于先進(jìn)技術(shù)。臺積電高級副總裁兼首席財務(wù)官Wendell Huang表示：“進(jìn)入2024年第二季度，預(yù)計我們的業(yè)務(wù)將受到對行業(yè)領(lǐng)先的3納米和5納米技術(shù)的強(qiáng)勁需求的支持，但智能手機(jī)季節(jié)性的持續(xù)增長將部分抵消這一需求。”
另一家主要晶圓代工廠聯(lián)電，也對汽車市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。與臺積電所不同，聯(lián)電在AI這樣先進(jìn)工藝的代工業(yè)務(wù)較少，不過他們可以提供用于人工智能服務(wù)器先進(jìn)封裝技術(shù)的硅中介層，因此也能吃到一些AI服務(wù)器的紅利。2024年第一季度聯(lián)電的合并營收為新臺幣546.3億元，同比增長0.8%，環(huán)比下降0.6%，較2023年第四季度的新臺幣549.6億元下降0.6%，綜合毛利率為30.9%。其中，由于電源管理IC、RFSOI芯片和AI服務(wù)器硅中介層需求的推動，聯(lián)電的專業(yè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占總收入的57%。
對于汽車市場，聯(lián)電也給出了預(yù)警。聯(lián)電聯(lián)席總裁Jason Wang評論道：“展望第二季度，汽車和工業(yè)領(lǐng)域，由于庫存消化速度慢于預(yù)期，需求依然低迷。”不過，即使汽車市場不如預(yù)期，但是聯(lián)華電子仍堅持今年33億美元的預(yù)計資本支出，其中大部分預(yù)算用于其新加坡晶圓廠，新加坡工廠主要生產(chǎn)汽車芯片。一季度聯(lián)電的工廠利用率保持在65%左右，并補(bǔ)充說，由于客戶在建立庫存方面的更加保守，因此，缺乏足夠的信息來預(yù)測工廠利用率的攀升程度。
結(jié)語
市場變化變幻莫測。當(dāng)下，汽車芯片市場正在經(jīng)歷著從供需失衡到供需平衡的轉(zhuǎn)變，這對汽車半導(dǎo)體供應(yīng)商來說意味著巨大的挑戰(zhàn)。雖然2024年第一季度各家汽車芯片業(yè)績反映出了當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)面臨的短期挑戰(zhàn)，但并未改變行業(yè)長期向好的趨勢。各家廠商在投資計劃和支出上堅定不移，顯示了他們對行業(yè)前景的信心。此外，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級也將帶動對車用芯片的需求增長，為行業(yè)未來的發(fā)展注入了活力。
