在2018年之前，比特幣等數(shù)字貨幣，可以說(shuō)完全處在野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，各國(guó)政府偶爾會(huì)針對(duì)比特幣支付、交易市場(chǎng)出一些防御性政策，但并沒(méi)有認(rèn)真去關(guān)注和思考，尤其是跨國(guó)之間的協(xié)作和討論，幾乎是不存在的，這就導(dǎo)致數(shù)字貨幣行業(yè)的發(fā)展，在過(guò)去十年里，完全是一種“曠野空降”式的邏輯，沒(méi)有人知道比特幣到底擠占了誰(shuí)的領(lǐng)地，似乎只要將其堵截在自家門(mén)口之外即可。
數(shù)字貨幣市場(chǎng)，開(kāi)啟了去中心化資產(chǎn)的開(kāi)端，投資者所追逐的，完全是一種對(duì)技術(shù)的信任，這實(shí)際上是從一個(gè)極端，過(guò)渡到了另一個(gè)極端。中心化的資產(chǎn)類(lèi)型，比如主權(quán)信用貨幣、債券、股票等等，以各種不同的問(wèn)題，暴露在投資者面前，紙幣的貶值，債券的信用危機(jī)，股市的造假和暴漲暴跌等等，而去中心化的數(shù)字貨幣資產(chǎn)，縱然也存在很大的問(wèn)題，但目前看，在問(wèn)題沒(méi)有大規(guī)模爆發(fā)之前，投資者對(duì)其的需求依然很旺盛。
2017年12月18日，全球最大的期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所上線了比特幣期貨，一個(gè)期貨交易品種的上線，需要幾十條符合法律要求的規(guī)則，需要參與者完全遵守，并以此展開(kāi)市場(chǎng)博弈，這意味著比特幣從野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入到了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的強(qiáng)規(guī)則時(shí)代。
任何新生事物，都需要用自身頑強(qiáng)的生命力，以及足夠的利益捆綁群體，來(lái)完成對(duì)諸多消費(fèi)者或投資者的心智的改造。比特幣并不是第一個(gè)入侵者，比如在中國(guó)，幾千年來(lái)，沒(méi)有人認(rèn)為結(jié)婚的時(shí)候必須要買(mǎi)一個(gè)鉆戒，甚至可能連鉆石都不知道是什么東西，但短短幾十年的時(shí)間，結(jié)婚需要鉆戒這事，似乎已經(jīng)深入人心。我們是被誰(shuí)改變的？
投資市場(chǎng)也是一樣的，從購(gòu)置房產(chǎn)到投資股票，從購(gòu)買(mǎi)國(guó)債到炒作期貨，從追逐基金到押注保險(xiǎn)，實(shí)際上都在證明一個(gè)問(wèn)題，投資標(biāo)的并非生來(lái)就有，也并非一成不變，當(dāng)植入市場(chǎng)的時(shí)間足夠長(zhǎng)，背后的利益足夠大，比特幣也可能成為民眾投資選擇的重要部分，而且可能在幾年之后，會(huì)變得更為普遍。
對(duì)于比特幣等數(shù)字貨幣來(lái)說(shuō)，起于青萍之末，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)幾乎沒(méi)有做出任何的反應(yīng)，就已經(jīng)粗古拉朽般，占據(jù)了全球金融交易市場(chǎng)的重要地位，每日數(shù)字貨幣的交易額，目前已經(jīng)高達(dá)600億美元，超過(guò)了紐約證券交易所的日平均成交額。再去對(duì)這一市場(chǎng)視而不見(jiàn)已經(jīng)是不可能的事情了。尤其是進(jìn)入2018年之后，全球各個(gè)國(guó)家開(kāi)始如坐針氈，每時(shí)每刻幾乎都在充斥著數(shù)字貨幣的各類(lèi)消息，考驗(yàn)的并非對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則的容忍度，而是一種全新的，對(duì)未來(lái)金融市場(chǎng)和新興產(chǎn)業(yè)的疏導(dǎo)智慧。
結(jié)束野蠻生長(zhǎng)，數(shù)字貨幣行業(yè)將在2018年迎來(lái)最大的轉(zhuǎn)折之年。
中國(guó)、美國(guó)、日本、韓國(guó)、印度、俄羅斯等，很大的可能將會(huì)在今年出臺(tái)更明確的監(jiān)管政策，歐洲方面，德法財(cái)政部長(zhǎng)的措辭比較嚴(yán)厲，使用了“取締”等詞眼，而美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)將比特幣形容為“新的瑞士銀行”。
如果要對(duì)今年的監(jiān)管做一個(gè)預(yù)測(cè)，我希望更多的從宏觀邏輯層面加以解讀，這對(duì)于真正的從業(yè)者和投資者，會(huì)有很長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。
從整個(gè)結(jié)構(gòu)性來(lái)看，對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管，會(huì)分為三個(gè)體系，一個(gè)是大陸法系，包括德國(guó)、俄羅斯、法國(guó)等，這類(lèi)國(guó)家從一次性制定政策的角度，應(yīng)該會(huì)非常的嚴(yán)格，尤其是類(lèi)似于中國(guó)和俄羅斯這樣的國(guó)家，由于本身主權(quán)貨幣還并不是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，數(shù)字貨幣的匿名性和跨國(guó)轉(zhuǎn)賬的便捷性，會(huì)給這些國(guó)家的外匯政策帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)，因此監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格；第二個(gè)是英美法系，這些國(guó)家更注重事后監(jiān)管，但更主要的目的是讓比特幣等數(shù)字貨幣成為自己經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行過(guò)程中，能夠做到某些貢獻(xiàn)的工具，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的影響；第三個(gè)是，國(guó)際組織的監(jiān)管，包括國(guó)際貨幣基金組織（IMF），作為推動(dòng)全球貨幣市場(chǎng)一體化的重要組織，對(duì)比特幣等非中心化的貨幣形態(tài)，其抵觸情緒可能會(huì)超出想象，有可能成為新一輪國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)比特幣發(fā)動(dòng)聯(lián)合監(jiān)管的協(xié)調(diào)方和發(fā)起方。
從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度來(lái)看，中國(guó)和美國(guó)最有條件和理由去加強(qiáng)監(jiān)管。數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)的發(fā)展雖然很快，但就整個(gè)體量和發(fā)展的不確定性而言，對(duì)于超級(jí)大國(guó)來(lái)說(shuō)，其吸引力并沒(méi)有那么大。中國(guó)一年的財(cái)政收入超過(guò)17萬(wàn)億人民幣，就算把全球前十大交易所的利潤(rùn)全部交給中國(guó)政府，可能還沒(méi)有500億人民幣，占比不到0.3%，而房地產(chǎn)行業(yè)，僅萬(wàn)達(dá)一家，今年上半年的繳稅額就接近200億人民幣。當(dāng)然，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，不能只看規(guī)模，還應(yīng)該看潛力，但這個(gè)問(wèn)題有點(diǎn)復(fù)雜，體量越大，實(shí)際上就會(huì)越保守，就像公司越大，就越缺乏創(chuàng)新一個(gè)道理，因此才有了周期更迭，大國(guó)興衰，后來(lái)者往往居上。
對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模非常小的國(guó)家來(lái)說(shuō)，數(shù)字貨幣市場(chǎng)的吸引力是非常大的，因?yàn)檫@些國(guó)家大部分情況下，主權(quán)貨幣的屬性也非常的弱，并不在意使用的是美元還是比特幣，而且如果從數(shù)字貨幣交易和產(chǎn)業(yè)的角度，能夠給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的活力，哪怕稍微增加一點(diǎn)就業(yè)，都是非常有意義的。因此，可能?chē)?guó)家越小，有可能對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度會(huì)越開(kāi)放。
比較特殊的一個(gè)國(guó)家是日本，這個(gè)國(guó)家由于錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)革命和金融科技的革命，在移動(dòng)支付等對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大刺激的領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)等，目前日本有意接納數(shù)字貨幣市場(chǎng)，來(lái)推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的“無(wú)現(xiàn)金”化進(jìn)程，可能會(huì)對(duì)整個(gè)數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)有非常好的接納心態(tài)，但大家也不要忘了，日本這個(gè)國(guó)家是吃過(guò)金融自由化的虧的，如果當(dāng)某天發(fā)現(xiàn)數(shù)字貨幣的發(fā)展出現(xiàn)了更大的不可控因素，有可能會(huì)加大監(jiān)管力度，或改變?cè)械膽B(tài)度。
基于此，2018年，其實(shí)所有數(shù)字貨幣行業(yè)的焦點(diǎn)和信息，都會(huì)圍繞監(jiān)管問(wèn)題來(lái)展開(kāi)，這個(gè)監(jiān)管，具體說(shuō)，應(yīng)該是規(guī)則的制定。這一過(guò)程是非常痛苦的，習(xí)慣了野蠻生長(zhǎng)的數(shù)字貨幣行業(yè)，要做好心理準(zhǔn)備，而一向自以為是的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也將面臨巨大的挑戰(zhàn)。但無(wú)論如何，市場(chǎng)的預(yù)期和關(guān)注點(diǎn)都會(huì)發(fā)生重大變化，很多從業(yè)者和投資者可能會(huì)非常的不適應(yīng)。
那么從監(jiān)管層面來(lái)說(shuō)，最大的不確定性，以及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的影響，該關(guān)注哪些方面呢？
首先是對(duì)比特幣的定性，全球依然沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。具體如何定義比特幣，這當(dāng)中存在很多的影響市場(chǎng)的因素，因?yàn)橥顿Y實(shí)際上是一種對(duì)預(yù)期的追逐，比如大家都在期待各國(guó)能夠把比特幣定義為一種類(lèi)似外匯的金融貨幣形態(tài)，如果有更多的國(guó)家這樣定義，那么對(duì)比特幣的支撐力是巨大的，但如果更多的國(guó)家定義為一種虛擬商品或證券化產(chǎn)品，就會(huì)面臨發(fā)展的局限性。
從美國(guó)來(lái)看，證交會(huì)（SET）把首次代幣發(fā)行定義為證券發(fā)行；國(guó)家銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)國(guó)家匯款法律來(lái)監(jiān)督某些美國(guó)和國(guó)外的虛擬幣即期交易；國(guó)稅局（IRS）將虛擬幣是為資本利得稅的財(cái)產(chǎn)；財(cái)政部的金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）監(jiān)測(cè)比特幣和其他虛擬貨幣轉(zhuǎn)賬是否以實(shí)現(xiàn)反洗錢(qián)目的。這個(gè)跟我此前的判斷基本相符，美國(guó)看上去對(duì)新生事物很開(kāi)放，沒(méi)有官員會(huì)公開(kāi)反對(duì)和譴責(zé)，但在具體監(jiān)管上，會(huì)非常的嚴(yán)格，而且非常的細(xì)致，一方面需要發(fā)展，一方面需要監(jiān)管。
第二個(gè)是跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的界限有望進(jìn)一步打通。比特幣等市場(chǎng)，雖然有一套自成體系的邏輯，但每一個(gè)參與者，都希望得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)的認(rèn)可，比如哪個(gè)大機(jī)構(gòu)又接受比特幣了，為比特幣交易提供什么中介服務(wù)了，或者停止某些針對(duì)比特幣等的服務(wù)，都會(huì)成為今年影響市場(chǎng)價(jià)格的重要因素之一。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以何種姿勢(shì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)說(shuō)了算的問(wèn)題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在什么條件下允許傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)介入數(shù)字貨幣市場(chǎng)，2018年可能會(huì)有一個(gè)初步的結(jié)果。
第三個(gè)不確定性是稅收問(wèn)題。由于數(shù)字貨幣市場(chǎng)本身是去中心化的，沒(méi)有任何組織為其做擔(dān)保，也沒(méi)有主權(quán)國(guó)家政府的背書(shū)，中央銀行難以用利率等工具來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)，這種情況下，稅收就成為調(diào)節(jié)數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)的唯一工具，作為一種金融貨幣形態(tài)，在交易過(guò)程中被征稅，這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，相當(dāng)于是非常明顯的實(shí)施負(fù)利率，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響較大，會(huì)加劇價(jià)格的波動(dòng)。
最后，投資者需要注意的是，要從整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)，以及各國(guó)政策的背景之下去關(guān)注這個(gè)行業(yè)。盡管過(guò)去投資者在并沒(méi)有重視這一塊的情況下，都賺了錢(qián)，擁有了堅(jiān)定而單純的信仰，但那是因?yàn)槟阍谛⌒〉慕永镉斡?，不知道大海的波濤洶涌，?dāng)江河匯入大海的時(shí)候，命運(yùn)也將隨之改變。2018年，可能是考驗(yàn)數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情和人性的最關(guān)鍵的一年，每一個(gè)消息都變得異常重要，而對(duì)于靠“消息”產(chǎn)生波動(dòng)的數(shù)字貨幣行情來(lái)說(shuō)，今年的震蕩可能會(huì)是最不確定的，甚至可能是最殘酷的。