小米選擇了一個相對較低的發(fā)行價。從小米的估值演變來看，由2000億美元，下降到1000億美元，下降到700~800億美元，而最終確定的發(fā)行價為17港元，所對應(yīng)的估值約為540億美元，因此，小米IPO過程，是一個大幅擠出水份的過程，最后給了投資者一個干貨。
在新經(jīng)濟(jì)類公司密集上市的背景下，最近，港股掀起新股發(fā)行高潮。其中僅7月12日一天，就有8家公司上市，創(chuàng)下了港股歷史上同一天新股上市最多的數(shù)量紀(jì)錄。以至港交所的鑼都不夠敲了。而在近期港股上市的公司當(dāng)中，明星股無疑是小米無疑。
小米之所以是近期港股新股中的明星股，一來小米是港股歷史上第一家同股不同權(quán)公司，小米在香港上市翻開了港股歷史上的嶄新一頁。二來小米的融資額度與市值都是近期香港上市新股中最高的。其發(fā)行價17港元，對應(yīng)的募資金額達(dá)到370億港元以上，對應(yīng)的公司股票市值為543億美元，已經(jīng)躋身有史以來全球科技股前三大IPO之列。
當(dāng)然，小米作為近期港股新股中的明星股，還有一點非常令人關(guān)注，那就是小米上市后能夠快速告別破發(fā)命運的市場表現(xiàn)。小米是7月9日上市的。其上市當(dāng)天的表現(xiàn)差強人意。小米的發(fā)行價是17.00港元，上市開盤價為16.6港元，也即開盤就破發(fā)，開盤價下跌2.35%。盤中最低16.00港元，較發(fā)行價下跌5.88%，而收盤價為16.8港元，較發(fā)行價下跌1.18%。全天最高價也就是17.00元，這也意味著小米股價上市首日未現(xiàn)紅盤。正是基于小米上市首日破發(fā)的表現(xiàn)，所以小米上市被輿論稱為是“流血上市”，并遭到不少投資者與市場人士的“吐槽”。
不過，從第二個交易日起，小米就快速告別破發(fā)的命運，給了“吐槽者”一記有力的還擊。次日，小米即以17.00港元的發(fā)行價跳空高開，且高開后大幅走高。當(dāng)天小米大漲13.10%，并以19.00港元報收，較發(fā)行價上漲了2.00港元。一根長陽，讓小米告別破發(fā)的困境。而隨后，小米的股價穩(wěn)步走高，到上周五最高上摸21.80港元，較發(fā)行價上漲了28.24%。在香港市場，對于打新中簽者來說，這是一個不錯的短期收益了。
在香港股市，新股破發(fā)是一個很常見的事情。統(tǒng)計顯示，截至7月4日，港股新增上市公司100家（剔除3家通過介紹方式上市的企業(yè)），其中，75家企業(yè)存在破發(fā)的現(xiàn)象，破發(fā)率高達(dá)75%，并且在港股上市的企業(yè)中近五成企業(yè)上市首日破發(fā)。而在新股破發(fā)之后，很多公司的股價長期處于破發(fā)狀態(tài)，而且股價越走越低，這些公司在破發(fā)的泥潭里難以自拔。那么，為什么小米能夠快速告別破發(fā)的命運呢？究其原因，主要有這樣幾點。
首先，小米上市首日的“破發(fā)”只是一種戰(zhàn)術(shù)性的“破發(fā)”，是市場的一種“誘空”行為。因為從上市當(dāng)天的破發(fā)來看，破發(fā)情形并不嚴(yán)重。盤中最低16.00港元，較發(fā)行價下跌5.88%，而收盤價為16.8港元，只是較發(fā)行價下跌1.18%，也即只是下跌了0.20港元。只是一空“微破”，要將股價收到17.00港元的發(fā)行價其實并不是一件很困難的事情。
之所以認(rèn)為是一種戰(zhàn)術(shù)性“破發(fā)”，也就是利用港股新股上市后的習(xí)慣性“破發(fā)”，來打壓小米的股價，讓小米的老股東以及新股申購的中簽者以較低的價格出局，或者是割肉出局。而作為二級市場的投資者來說正好可以逢低買進(jìn)。如當(dāng)天小米成交金額76.8億港元，成交數(shù)量4.62億股，通過上市首日的技術(shù)性“破發(fā)”，在低位逼出了不少的老股東持股。那些看好小米的二級市場投資者趁機(jī)撿便宜。因此，從小米上市首日的“破發(fā)”來看，充滿表明了香港投資者的成熟。如果是放在A股市場，那必然是拉高吸貨了，把風(fēng)險都轉(zhuǎn)嫁到二級市場中來了。
其次，小米上市后之所以能夠快速告別破發(fā)的命運，至關(guān)重要的一點，就是小米選擇了一個相對較低的發(fā)行價。從小米的估值演變來看，由2000億美元，下降到1000億美元，下降到700~800億美元，而最終確定的發(fā)行價為17港元，所對應(yīng)的估值約為540億美元，因此，小米IPO過程，是一個大幅擠出水份的過程，最后給了投資者一個干貨。而從小米的發(fā)行價17.00港元來說，這是小米在在招股書中確定的發(fā)行價區(qū)間17-22港元的下限，因此也被認(rèn)為是最低價發(fā)行，對于這一定價，雷軍表示，主要是為了減緩?fù)顿Y者的壓力和平衡市場穩(wěn)定，讓投資保留更好的盈利空間。正因為小米定價是在下限，這也是小米能夠快速告別破發(fā)命運的重要原因。如果是定在上限發(fā)行，其結(jié)局顯然不一樣了。
其三，小米能夠快速告別破發(fā)的命運，這在一定程度上也與雷軍在小米股價破發(fā)后給投資者“鼓氣”有關(guān)。在小米上市首日破發(fā)后，雷軍放話要讓首日買入投資者賺一倍。雷軍稱，最近大市不好，短期股價不是最重要的，長期表現(xiàn)才是最重要的；小米IPO從低點開始，未必不是好事；要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。雷軍這種赤裸裸的表態(tài)是否合適，當(dāng)然有待商榷，但對于提振投資者對小米股票的信心，顯然有著積極意義。
(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)